年关将至，也到了各个投资市场交答卷的时候了，就目前还剩半个月的比分情况看，大宗商品市场，我们选择道琼斯-瑞银大宗商品指数作为标的，今年的跌幅接近9%，而与之相对应的琼斯-瑞银大宗商品指数交易所可交易债券的总收益在2013年则下跌了10%。而标准普尔500指数，今年累计上涨了25%，这也是其2003年以来的最佳表现。

从历史规律的角度来分析，不管是觉得股市太强还是商品市场太弱，现在大机会都已经不远，当然这既有可能是做多商品的良机，也有可能是卖空股市的机遇。

2013年，商品市场已是连续第三年弱于股票市场了，过去的三年中，道琼斯-瑞银大宗商品指数都是下跌的，然而过去两年里标普500指数则录得了显著的涨幅。

明年这项对比仍然会很有趣，大宗商品市场持续的弱势表现会导致投资热情下降，这会引发“蝴蝶效应”。制造成本上升但成品价格低廉有可能会导致大宗商品上游的投资完成度降低，大宗商品市场和股市都有可能在明年面临巨大的市场变盘。

今年两个市场的表现足以被载入史册。因为从1991年至今，以年为单位的话，道琼斯-瑞银大宗商品指数还没有录得过三连阴，而标普500指数则收获了十年来最大的年涨幅。

GAM公司的组合投资经理Arvin Soh管理着多达1200亿美元的全球资产，他认为很难去拿现在的数据和历史业绩进行比较，因为大宗商品在之前很长时间并不受投资者们青睐，而且资金持续流出大宗商品反倒有可能是反向指标，这就意味着大宗商品的投资环境正逐步改善。当然今年看到的很多大宗商品基金清盘关闭的情况明年也不会少，因为大宗商品市场复苏的路径还不明朗，要做好打持久战的准备。尽管资本投资逐步撤离大宗商品意味着环境改善，但真的要否极泰来还需要时间。

与此同时，今年的这个特点也给追求多样化配置的投资者们上了一课。Tencrium公司的总裁兼首席投资官Sal Gilbertie认为，尽管很多投资者认为在绝对意义上目前股指被高估而商品被低估了，但有时候考虑相对估值的高低也是非常重要的，一种经典的资产配置策略就是用一部分商品资产头寸代替掉股票头寸，因为商品历来与股票市场的驱动因素有差异，商品头寸可以有效地达到分散投资的效果。许多投资经理都在寻求与自己核心资产相关性低的投资标的，商品市场就很能满足这个要求，尤其是农产品和贵金属。

白糖、小麦、大豆和棉花与标普500指数的长期相关性甚至比黄金要低。投资者今年都在寻找绝对收益，放弃了多样化的配置策略，明年将会是平衡资产配置的好机会。由于美联储通过QE政策一直将基准利率压在历史低位水平，投资者必须追求超基准收益，然而股票市场的靓丽涨幅让投资者忘记了多样化、分散投资的重要性，这将是极其危险的。

商品市场不仅提供了一类不同于股票市场的投资渠道，而且也是非常好的通货膨胀“缓冲器”。

在大宗商品市场内部，今年各具体品种的表现也是迥异。黄金、白银自然在跌幅最大的品种行列中，而天然气、橙汁则位居涨幅榜前列，纽交所的原油期货也基本确定在过去的两年内首次收涨。

总而言之，目前股票市场表现强势，而大宗商品市场则表现相对低迷以至于进入“失宠”状态，其实这倒也不是什么世界末日。从投资者的角度出发，目标永远都是低买高卖。明年，大宗商品市场整体将会变得越来越有吸引力，尽管无从预知股票市场的下一步动向，但是转而将一部分精力放在关注大宗商品市场的表现上却不失为2014年的一个精明选择。