【行情评述】

商务部今日公布数据显示，1-11月我国实际使用外资金额为1055.06亿美元，同比增长5.48%，连续10个月保持增长。今日资金面出现明显紧张态势，SHIBOR 1W大幅跳涨144.3BP至5.9020%，2W及1M也大幅上行逾50BP。股票市场震荡盘整，上证综指下跌2.79点至2148.29点，深证成指上涨23.52点至8236.95点。

今日债券市场利率产品及信用产品收益率全线上行。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）各关键期限点收益率再次逼近历史高位，政策性金融债收益率曲线（国开行）7、10年期收益率已创2002年以来新高。

具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行1-2BP至4.45%、4.59%、4.58%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）与政策性金融债收益率曲线（国开行）整体上行显著，幅度约3-7BP，各关键期限点收益率再次逼近历史高位，政策性金融债收益率曲线（国开行）10年期收益率已达5.71%，创2002年以来历史新高。

信用产品收益率也全线上行。受13陕延油CP002、12港中旅MTN1等券的成交带动，中短期票据AAA曲线1、5年期上行3BP至6.20%、6.22%。中低信用等级方面，11连云港MTN1、13德泰MTN1等券的成交带动中短期票据AA曲线3、4年期上行3BP至7.15%和7.20%的水平。

今日债券市场指数下跌幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0995%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0855%。全市场平均到期收益率为5.5416%，平均市值法到期收益率为5.6365%，平均市值法久期为3.8781。

周三（12月18日），国债期货早盘高开后下探，随后维持低位震荡，收盘全线下跌。期现价差明显，国债期货成交相对活跃，当日三份合约累计成交2680手，较前一日放大逾一成，TF1409合约也一改前两日成交寥寥态势。

具体看来，主力合约TF1403收报91.436元，跌0.08%，成交2586手，日增仓92手；TF1406合约报91.910元，跌0.08%，成交59手；TF1409合约报92.24元，跌0.16%，成交35手。

【后市展望及操作策略】

周三（12月18日），国债期货早盘高开后下探，随后维持低位震荡，当日TF1403收报91.436元，跌0.08%，基差为-0.2237，理论基差为-0.0802。

根据CTD券130020计算得出的TF1403理论价格为91.334元，TF1406理论价格为91.592元，根据CTD券变化5个BP得出的TF1403合约理论价格波动幅度为91.066-91.604；TF1406合约理论价格波动幅度为91.320-91.864。对于主力合约周一建议91.306以上做空。建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可。

【宏观消息】

1、资金面

本周三（12月18日）银行间隔夜回购利率3.8264%，较上一个交易日上涨23个BP，7天加权平均利率6.3033%，较上一个交易日上涨153个BP，14天加权平均利率6.3772%，较上一个交易日上涨106个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率6.2978%，较上一交易日上涨25个BP，1个月加权平均利率7.4106%，较上一交易日上涨73个BP，3个月加权平均利率7.1044%，较上一交易日上涨37个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.6638%，较上一个交易日上涨12个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为6.1024%，较上一交易日上涨146个BP；SHIBOR隔夜利率3.5880%，较上一交易日上涨12个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨144个BP，加权均价5.9020%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨53个BP，加权均价5.0790%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨53个BP，加权均价6.7650%。