要点

一、行情回顾。周三，5年期国债期货小幅下跌。主力合约TF1403开盘91.550，最高91.590，最低91.256，收盘于91.910，下跌0.076，涨跌幅为-0.08%，成交量为2586手，持仓量为2827手。TF1406、TF1409合约分别下跌0.070和0.144，涨幅分别为-0.08%和0.16%。三张合约总成交量为2680手，持仓量为3092手。

二、资金面。周三，资金面维持紧张状况，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行11.8BP至3.5880 %，7天利率上行144.3BP至5.9020 %，14天利率上行52.7BP至5.0790 %；银行间回购加权利率全线下行，1天利率上行22.8BP至3.8264 %，14天利率上行105.55BP至6.3772 %，21天利率上行24.86BP至6.2978 %。

三、现券市场。TF1403合约的银行间CTD券为130020.IB，IRR为5.1928%，基差为-0.25，该券当日收于91.436，收益率较前日上涨2BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体小幅上行，5年期、10年期收益率分别上行1.56BP、1.76BP至4.4517%、4.5834%。中债指数整体下行，其中中债国债总指数下行0.08BP至139.33 ，固定利率国债指数下行0.08BP至139.66 。

四、财经资讯。1、美联储周四（12月19日）货币政策会议后宣布，将850亿美元每月购债规模缩减100亿美元至750亿美元，每个月将购买350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）和400亿美元国债，同时维持既有的利率政策指引措施不变，仍坚持承诺在失业率降低到6.5%且中期通胀预期达到2.5%之前，维持基准利率在0-0.25%不变。2、国家外汇管理局12月18日公布的2013年三季度及前三季度我国国际收支平衡表显示，2013年三季度，中国经常项目顺差404亿美元。

五、结论及投资建议。12月汇丰制造业PMI预览值为50.5%，创三月来新低，经济增长相对平稳；11月贸易顺差创五年新高，外部环境较好；CPI为3%，符合市场预期，基本面依然压制债市。受央行暂停逆回购操作以及年末临近影响，资金利率全线上扬，短期流动性较为紧张，今日存在400亿元国库现金定存到期，央行或释放少量流动性；由于财政存款大规模投放仍未到来，本周债券市场形势不甚明朗，并未出现趋势性行情，中央经济工作会议仍以"稳"为主基调，经济继续"去杠杆"，货币政策难以放松，机构对中长期资金仍保持谨慎预期，10年期国债到期收益率或继续在高位徘徊。美联储利率决议公布削减100亿元购债规模，对市场影响相对较轻。周三，国债期货小幅下跌，预计国债期货继续弱势震荡，操作上建议对TF1403合约高抛低吸。