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华谊兄弟巨量跌停资金出逃机构博弈后市

一年前，华谊兄弟上映电影《1942》，不达预期跌停；一年后，华谊兄弟因为机构对《私人订制》的失望再次跌停。

此前因《私人订制》良好预期（国泰君安分析师曾预期《私人订制》票房在11亿到13亿之间），12月6日以来华谊兄弟累计涨幅逾30%。但昨日开盘后，华谊兄弟迅速跌停，虽然几度打开，但截至收盘仍有7万多手封在跌停板，成交额居A股之首达36亿元，远高于排名第二的福星医药（9.4亿元）。

成也萧何败也萧何

《私人订制》直接导致了华谊兄弟近日股价的大起大落。

此前受12月6日王中军发布微博确认称，《私人订制》原定12日的首映式改期17日，19日全国公映时间不变的消息刺激，华谊兄弟在之后的8个交易日大涨7.93元，涨幅达30.19%，成交额达224.17元，换手率达85.37%；其中12月9日还以涨停收盘。

还没看片的国泰君安分析师此前亦大力推荐华谊兄弟，理由是在贺岁档期间推出的，华谊兄弟精心打造，冯小刚、王朔联手的喜剧电影《私人订制》，占尽市场成功要素，分析师称，此片品质一流、档期绝佳、题材讨巧。分析师预测该电影票房将在11亿至13亿元，对公司盈利贡献明显。

依照惯例，华谊兄弟周二（12月17日）晚间举办了面向机构投资者的《私人订制》提前看片会，出乎预料的是，多家机构投资人士直言影片令人失望，当天晚上就有观看电影的分析师称，感觉周三华谊兄弟股价要跌停，整部电影低于预期。

而在公司股价暴跌后，尽管华谊兄弟董秘胡明迅速出面澄清，但也难改跌停命运。胡明称，华谊兄弟股价是年初的四倍，公司对投资者的认可心怀感激，年末资金面较紧张，整个传媒板块的回调很正常，《私人订制》19日排片占比近50%，远超西游上映时排场占比，体现了观众的期待，是贺岁档最受观众期待的影片。

资金出逃

实际上，在机构看片会之前，近日已经有多家主力资金出逃华谊兄弟的迹象。数据显示，截至12月18日的最近5个交易日，公司净流出资金达8.86亿元。昨日收盘数据显示，华谊兄弟资金净流出5.46亿元，居A股净流出资金榜首。

12月9日龙虎榜数据显示，买入席位有一家机构，其余均为营业部，买入席位第一的为光大证券股份有限公司深圳金田路证券营业部，买入8340.21万，机构仅买入3715.58万；而卖方席位也是一家机构和四家营业部，机构卖出3903.24万，居第二大席位。由此看出，当时买卖双方力量较为均衡，游资与机构均处于观望阶段。

但影片《私人订制》的不及预期则成为直接导火索，改变双方力量对决，机构和游资也开始呈现出逃潮。

昨日龙虎榜数据显示，尽管有一家机构携游资买入华谊兄弟，然而，在卖出榜的前五名方面，出现了三家机构疯狂杀跌的身影。

买入榜方面，一家机构席位买入金额为4337万元，其余国泰君安证券股份有限公司上海陆家嘴东路证券营业部、招商证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部、中国中投证券有限责任公司杭州环球中心证券营业部和宏源证券股份有限公司深圳福华一路证券营业部分别买入5617万元、3337万元、3187万元和2684万元，合计买入1.91亿元。

而在卖出榜方面，前三名均为机构专用席位，卖出金额分别高达2.14亿元、1.72亿元、1.05亿元。

光大证券股份有限公司深圳金田路证券营业部则正是9日潜伏进华谊兄弟的游资，昨日也大举卖出6294.24万元，占9日买入的75%以上，跟随机构撤退迹象明显。

而对于未来华谊兄弟的走势，机构也产生了较大分歧。有机构研究人员称，从龙虎榜数据来看，昨天抛售华谊兄弟的机构和游资占据了绝对主导的优势，卖出的金额多于买入的金额2倍以上。这意味着该股尽管有部分机构和游资介入，但其更大可能是抄底跌停，而主流趋势则是机构和游资的抛盘出货，该股短线或有继续下挫的可能。

但渤海证券认为，传媒板块临近年末重新展开反弹势头，虽然IPO重启对于行业的估值产生了一定的压制，但从市场表现来看，利空已兑现，负面影响逐渐消除，且随着未来传媒板块上市公司的增加，有利于行业的长期发展，行业龙头包括华谊兄弟将有更大的发展空间。

在华谊兄弟跌停后，今年的创业板牛股光线传媒大跌6%，华策影视也一度跌停。

责任编辑：李婷

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