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沥青：明年需求有望增加

沥青期货上市运行已有50个交易日，总体来看，运行平稳，充分发挥了价格发现的功能，不过，沥青期货的成交量和交易活跃度均不及预期。经统计，在上市运行期间，只有3个交易日的单日波动幅度超过100元/吨，超过70元/吨的也只有7个交易日。这主要是因为现货市场均为炼厂报价，其调价频率非常低，通常为一个月一次或两次，而且调价幅度一般为50—100元/吨，只有在极端情况下才会出现150元/吨的情况。

石油沥青的主要用途是道路铺设，其价格波动与道路施工需求密切相关。因此，石油沥青是非常显著的周期性产品。铺路高峰期，即沥青需求旺季，通常是在每年7月到10月，其余月份沥青需求转淡。炼厂在没有需求的情况下，通常会停产或转产焦化料，并挂出沥青冬储价格。如果贸易商冬储积极性高涨，在沥青需求淡季价格也会出现一轮上涨，由历年规律可以看出，在上半年贸易商备货的需求支撑下，局部高点通常出现在2月份到5月份之间。

到了下半年，沥青消费便进入旺季，但每年的价格走势并不一致。有的年份需求较好，市场供不应求，沥青价格会出现一波上涨，如2012年。有的年份由于国家财政政策影响，资金面紧张，导致需求低迷，沥青价格走势平平。

分析2013年的沥青走势，由于年初贸易商乐观看待新一届政府的政策方向，看好2013年行情，加大了备货力度，推动上半年70#沥青价格被涨至5000元/吨以上。然而下半年的“钱荒”导致资金面偏紧，许多道路施工停滞，沥青需求远不及想象中那么好，供大于求导致下半年沥青价格没有上涨，贸易商今年普遍亏钱。

2014年是我国“十二五”规划的倒数第二个年份。公路建设是规划中重要的一部分。道路施工的周期一般在2.5—3.5年，铺设沥青主要集中在道路施工的最后阶段。这意味着2014、2015年大量的沥青需求有待释放。总体来看，2014年沥青价格可能会呈现M字型走势。

当前沥青期货的主力合约是1402，市场对于明年2月份的价格预期比较合理。参考现货报价，上期所公布的可用于沥青交割的炼厂中，中油高富和温州中油的出厂报价最低，均为4450元/吨。考虑到现在距离交割日还有2个月的时间，按照每月下调50元/吨计算，到交割日的报价应为4350元/吨；按照每月下调100元/吨计算，交割日报价为4250元/吨。由此可推算，目前1402合约的价格波动区间应在4250—4450元/吨。投资者可以在该区间进行适当操作。

责任编辑：刘健伟

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