周四国内铜市交投有所活跃，铜价在新空打压下走低。其中主力合约铜1403收于51030元，下跌170元或0.33%。总成交量38.15万手，总持仓增加1.6万手至55.65万手。

宏观上看，美国新房开工率创08年来新高，美国参议院通过预算协议，当天美联储会议决定开始削减QE规模，第一步是从明年1月开始，将每月购债规模减少100亿至750亿美元，并且预期在年底结束QE，但美国利率会维持在超低水平，即使美国失业率降至6.5以下低利率也会维持一段时间。美国削减QE的消息引发市场大幅震荡，美元走高，贵金属下跌，但美国股市也大幅上涨，因为市场意识到低利率会维持很长时间。我们认为美国削减QE的大幕已经拉开，这将给全球经济带来一定考验，但早做比晚做好，对于铜市而言，会形成一个稳定的环境，但难言乐观。数据来看，美国11月新屋开工年化月率上升22.7%，创1990年1月以来最大涨幅；新屋开工总数年化109.1万户，创下2008年2月来最高，预期95万户。美国11月营建许可月率下降3.1%，前值上升6.7%；营建许可总数100.7万户，预期99万户，前值103.9万户。

基本面上，LME现货升水大幅回落到7.5美元，表明近期的现货逼空已经接近结束。国内现货升水30-80元，上海有色网贴20到升60元，铜价的走低未能推升国内现货升水，表明国内市场供应宽松，消费商对当前铜价的不认可。最新消息，中国保税库存已经回到60万吨，去年年底在80万吨，我们还需继续关注LME库存的变化。今天有印尼禁止矿石出口的消息仍值得关注。近日国家电网[微博]公司表示，发展特高压不亚于中国的一场能源革命，考虑到国情，特高压智能电网对于中国电力发展是“必须的”，未来五年国家电网将投入6200亿元人民币建设特高压电网。国网每年投资在三千多亿，特高压占比在20%左右，未来国家将大大增加特高压的比值，考虑到特高压主要用铝，这将对铜的消费造成挤压。世界金属统计局周三公布的报告显示，今年前10个月全球铜市供应过剩44.18万吨，为2012年全年过剩量的近两倍。全球精炼铜产量增加6.4%至1780万吨。今年前10个月全球铜产量比去年同期增加了107.5万吨，其中中国产量增加86.2万吨，赞比亚增长5.2万吨，秘鲁增长4.7万吨，加拿大4.2万吨，民主刚果13.7万吨，菲律宾8.3万吨，弥补了智利和印度产量分别减少14万吨和8.3万吨带来的影响。

总体来看，铜价仍处于大的区间震荡，我们倾向于短期内铜价会向50000元下行，阻力位为51200元。交易上空单继续持有。