要点

一、行情回顾。周四，5年期国债期货早盘走低后尾盘有所回调。主力合约TF1403开盘91.400，最高91.418，最低91.186，收盘于91.374，下跌0.094，涨跌幅为-0.10%，成交量为2991手，持仓量为2906手。TF1406、TF1409合约分别下跌0.060和0.154，涨幅分别为-0.07%和-0.17%。三张合约总成交量为3125手，持仓量为3198手。

二、资金面。周四，资金面紧张状况加剧，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行25.8BP至3.8460 %，7天利率上行57BP至6.4720 %，14天利率上行113.9BP至6.2180 %；银行间回购加权利率全线下行，1天利率上行78.69BP至4.6133 %，14天利率上行41.48BP至6.7920 %，21天利率上行47.68BP至6.7746 %。

三、现券市场。TF1403合约的银行间CTD券为110002.IB，IRR为6.4718%，基差为-0.55，该券当日收于96.0982，收益率较前日下跌6.15BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率整体上行，幅度在2-4BP，5年期、10年期收益率分别上行2.05BP、2.01BP至4.4722%、4.6035%。中债指数整体下行，其中中债国债总指数下行0.14BP至139.13 ，固定利率国债指数下行0.14BP至139.46 。

四、财经资讯。1、央行官方微博发布博文称，近期已据市场流动性状况通过短期流动性调节工具（SLO）向适度注入流动性。2、中国央行网站12月19日公布三份2013年第4季度问卷调查报告，分别涉及银行家、企业家及储户。报告显示，银行业景气指数升至77.9%，较上季提高1个百分点；企业家信心指数较上季增3.1个百分点，至为65.9%；物价满意指数降至20.5%，比上季回落0.9 个百分点。

五、结论及投资建议。12月汇丰制造业PMI预览值为50.5%，创三月来新低，经济增长相对平稳；11月贸易顺差创五年新高，外部环境较好；CPI为3%，符合市场预期，基本面依然压制债市。由于央行继续暂停逆回购操作以及年末临近影响，资金利率全线上扬，央行SLO操作部分缓解短期流动性紧张情绪；由于财政存款大规模投放仍未到来，本周债券市场并未出现趋势性行情，中央经济工作会议仍以“稳”为主基调，经济继续“去杠杆”，货币政策难以放松，机构对中长期资金仍保持谨慎预期，10年期国债到期收益率或继续在高位徘徊。美联储利率决议公布削减100亿元购债规模，对市场影响相对较轻。周四，国债期货早盘下跌后尾盘有所回调，预计国债期货继续弱势震荡，目前国债期货已接近震荡下限，继续追空存在风险，可轻仓在91.2附近做多TF1403，跌破91.1止损。