宏观外汇

●国内宏观：房价环比涨幅收窄

统计局公布 70 大中城市房价数据，11 月新房房价环比上涨城市数由上月 65 个提升至 66 个；新房房价涨幅环比小幅收窄至 0.53%（10 月为 0.59%）；二手房房价平均环比涨幅也小幅下降至 0.4%（10 月为 0.42%）。一、二、三线城市房价平均涨幅延续上月全面回落态势，北上广深四地的房价涨幅较上月均出现明显下降。70 大中城市房价环比涨幅整体继续收窄，主要与前期部分城市强化调控政策及资金面偏紧的政策环境有关；国务院常务会议决定整合不动产登记职责、建立不动产统一登记制度，有助于稳定市场预期，市场交易有所降温。另一方面，11 月新开工、土地购置面积增速等领先指标大幅回升，可能反映房地产投资意愿有所恢复；如果需求继续恢复，地产投资增速可能温和回升。

●股指：股指交割日

昨日股指高开，但受累于国内资金面紧张的负面影响大盘高开低走出现了一波跳水，信息服务、交通设备、房地产、等板块跌幅居前，医药生物、商业贸易、有色金属等板块表现抗跌。基本面上公开市场方面，今日央行意外连续第五次暂停逆回购。银行间 1 月期质押式回购加权平均利率达到 8.0533%，盘中利率最高达到 8.8%，再创 6 月“钱荒”以来新高。央行在下午公布已用 SLO 调节市场流动性，并延迟银行间市场半小时至 17:00 收市。但受美联储 QE3 削减带来的资本流出预期，市场短期难有作为。今天是 IF1312 交割日，随着近期期指持仓量达到近一年来的高位，多空双方力量均在积蓄，短期内难定胜负，虽然净空头头寸仍属于近期较高水平，但是成交量也属于近期低位，说明资金观望情绪占主导。操作上大盘跌创新低，短时间内跌幅已经超百点，超跌已经非常明显；成交量却出现了背离；这说明空方经过连续杀跌后，其做空动能已大幅减弱，目前已不必盲目杀跌。IF1312 参考点位：下方支撑， 2320，上方阻力，2435。

●国债：

昨日市场先是在央行逆回购未能如期而至的影响下，资金利率飙升，银行间市场关键期限资金利率创六月份以来新高，国债期货也应声下跌，盘间最低跌至91.186；但接近尾盘时央行通过 SLO 向市场注入流动性的消息传出，银行间市场回购利率迅速回落，国债期货价格也有所反弹。此次央行通过 SLO 而非逆回购向市场注入流动性再一次彰显了央行维持资金紧平衡的意愿。因此，临近年末资金压力依然存在，尽管央行会运用灵活的手段更加有针对性地调节流动性，六月钱荒状况或很难出现，但资金利率或维持高位，国债期货操作上不可盲目乐观。

●钢材：期钢高开低走

昨日，期钢主力合约 RB1405 高开低走，价格再次回落至 3650 附近，持仓量则有小幅增加。I1405 合约全天微幅波动，报收于 908 元/吨。流动性压力推高银行拆借利率，股指于商品普遍承受压力，有媒体报道，部分钢厂迫于年末的资金压力以及对后市的悲观预期转售铁矿石船货，求售的铁矿石总量达到 400 万吨。现货方面，螺纹钢现货价格弱势维稳，铁矿石现货市场成交清淡，观望情绪浓厚。操作方面，RB1405 关注 3650 一线可作为今日多空分水岭，跌破此支撑前期多单离场。I1405 自低点开始反弹，建议在 915-920 一线空单入场。

●原油：延续升势

WTI 原油 2 月合约涨 0.98 收 99.04；布伦特原油 2 月合约涨 0.66 收 110.29。昨日美初请失业金人数高于预期，市场延续对原油需求走升消息的反映。伴随年底临近，市场参与者逐步立场休假，市场交投将逐步转向清淡，油价延续原油趋势波动概率较大。预计WTI原油支撑阻力为98，101；布伦特原油支撑阻力为108，110。

●焦煤、焦炭:日内区间短线操作

天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1160 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1150元/吨；临汾九级焦煤 1180 元/吨；邢台主焦煤 1020 元/吨；平顶山十级焦煤1120 元/吨；天津港一级冶金焦平仓价 1565 元/吨，渤海商品交易所焦炭现货结算价为 1424 元/吨，上涨 4 元/吨。库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 815 万吨；天津港焦炭库存为 264 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 12 天。行情回顾：昨日JM1405开盘于1078点，收于1071点，较前一结算价下跌0.28%，持仓 25.78 万手，增仓 9798 手； J1405 开盘于 1566，收盘于 1557 点，较前一结算价上涨 0.19，持仓 19.91 万手，增仓-3584 手。投资建议：大跌之后焦煤焦炭市场情绪明显转为悲观，短期上冲行情难以期待，而近几日盘中的冲高均伴随着持仓量的下降，说明反弹是由空头获利回吐引起，若无交易量与持仓量的配合，J1405 合约难以触及 1580 元/吨。而目前期价已贴近现货，空头继续打压的力度已明显趋缓，而今日在 1540-1550 元/吨附近，持仓量增幅明显，显示这一价格区间市场分歧严重，1540-1550 点位是近期较强的支撑价位。

●黄金白银

行情回顾：外盘 COMEX 期金收于 1187 元，跌 3.88%；期银跌 4.13%，收于 19.23美元。国内方面，上期所黄金主力合约报收 243.75 元/克，跌 0.93%；白银主力合约报收于 4138 元/千克，跌 1.36%。ETF 持仓方面，12 月 19 日 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 3.9 吨至 808.72 吨。SLV白银 ETF 持仓 12 月 18 日维持不变在 10139.78 吨。QE 缩减计划终于尘埃落定，利空促使金价下跌，同时美元指数与美债收益率的强势上扬也给予金价压力，但在年内低点 1180 美元处仍有支撑，若跌破 1180美元，可能继续走向 1150 美元一线，投资者操作以逢高抛空思路为主。

●交易策略

沪铜 1403 上一交易日高开低走，放量增仓大阴线，至此，日线三连阴；隔夜伦铜维持弱势，但盘中测试 7200 支撑，短期这一支撑仍有效；19 日凌晨美联储宣布缩减资产购买 100 亿至 750 亿美元，缩减幅度符合预期，但这操作代表着缩减 QE 步伐的启动，利空金融属性强的品种；在央行连续五次暂停逆回购下，国内银行间资金利率大涨，但央行周四晚间公布通过 SLO 向市场注入了流动，对短期流动性会有一定缓解，也从很大程度上降低恐慌情绪。世界金属统计局周布报告显示，2013 年 1-10 月全球铜市供应过剩 442,000 吨，为 2012 年全球过剩量的近两倍。技术面，铜市经过前期反弹，来到了区间震荡上沿并显示遇压迹象，长期趋势来看，铜市处于下降趋势。综上所述，设置止损下择机沽空沪铜1403 交易。