国债期货逢高抛空：安信期货12月25日早报

行情回顾

上一交易日，利率债收益率中长端小幅走低，国债期货TF1403合约报收91.650，跌0.04%。日成交3551手，截至收盘，单边持仓2896手，减少110手，三个合约总持仓3194手，减少108手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率中长端小幅走低，1Y涨2.93bps至4.1546%，3Y涨0.61bps至4.4214%，5Y跌2.45bps至4.4559%，7Y跌4.8bps至4.5639%，10Y跌4.51bps至4.5566%。

债券一级市场受累于资金面紧张，国家开发银行调整25日增发金融债发行量。信用债市场，近期已有多家公司推迟原定于2013年四季度发行中票的计划。利率债二级市场相对疲弱，关键期限利率债成交利率维持高位，剩余期限6.82年的130020报收4.55，前日报收4.5655%，成交10.7亿元；6.55年的130015收益率报收4.6%，前日报收4.5878%。

公开市场操作，周二（12月24日）央行进行290亿元逆回购操作，期限七天。此举或为减轻SLO操作压力。此前央行连续五次暂停公开市场逆回购操作。周二银行间货币市场回购利率普遍走低，1天期品种加权平均利率跌104.39bos至4.2068%，7天期品种跌249.48bos至6.4424%，14天期品种跌259.7bos至6.3534%。

操作建议

年底商业银行再度陷入存款争夺战，四大行12月前三周存款流出950亿，相比月初数千亿存款流出，银行体系存款回流的速度之快与银行间市场资金短缺形成鲜明对照。随着年底万亿财政存款的投放，存款回流态势将进一步夯实；得益于存款的大幅改善，12月前三周，四家大型银行新增贷款投放高达2150亿元，高于往年节点上的平均投放。

尽管央行已注入短期流动性，但并不会大量投放流动性缓解资金面，对利率债市场的影响有限，而周四12月26日央行大概率不会重启逆回购。尽管国债期货价格处于低位，但临近年底，资金面难改善的背景下，仍将维持偏弱行情，利率债收益率维持高位，操作上，国债期货TF1403逢高抛空。

责任编辑：李婷

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