12月以来，大连豆粕期货高位振荡，主力1405合约围绕3350元/吨一线振荡整理。从目前看，南美新作大豆产量前景良好使得全球大豆供给压力趋强，但国内进口大豆库存偏低弱化现货供给压力，加之豆粕下游消费仍处于季节性旺季，豆粕短期将维持高位振荡。

南美新作大豆产量前景良好

目前南美2013/2014年度大豆播种工作进行顺利，巴西大豆播种已经趋于结束，阿根廷大豆播种仍需时间。据阿根廷政府报告称，截至12月19日，2013/2014年度大豆播种工作已完成77%，较之前一周提高7个百分点，较去年同期快2个百分点。从南美大豆的播种情况看，2013/2014年度南美大豆增产可能性较大，这将使得全球大豆供给压力趋强，进而对豆类期货价格形成长期压制。据《油世界》在2013年12月中旬发布的报告显示，南美五大生产国2013/2014年度大豆产量预计可能比上年增长10%，达到1.598亿吨，较上月预测的1.585亿吨上调0.013亿吨，其中，头号出口国巴西大豆产量可能达到创纪录的8900万吨，阿根廷大豆产量可能增长14%，达到5550万吨。

国内大豆现货供给压力偏弱

据海关总署本月发布的数据显示，11月我国进口大豆603万吨，较10月增加184万吨，与去年同期相比则增长48.5%，创下历年同月最高水平。与此同时，据商务部最新公布的油脂油料进口信息显示，12月我国进口大豆预报到港为633.63万吨。如果该预报到港量最终得以实现，那么继11月之后，2013年12月大豆进口量也将刷新历年同月最高水平。

但值得注意的是，在我国近月大豆进口量明显放大的情况下，我国港口进口大豆库存不但没有明显增长，反而有所下降。截至12月24日，我国主要港口进口大豆库存约486万吨，较11月末下降25万吨左右。由此可见，尽管我国大豆进口量明显增加，但国内大豆消费亦较为强劲，国内大豆现货供给压力并不大，这将弱化豆粕期价面临的下行压力。

国内豆粕饲料季节性需求较强

目前国内豆粕处于季节性消费旺季，下游需求较强。以配合饲料为例，据中国统计局公布的数据显示，2013年11月，我国配合饲料产量约1295万吨，较上月增加23万吨左右；2009—2012年，每年12月配合饲料产量均较11月有所增加。而从国内养殖业情况来看，国内畜产品存栏水平较高，加之养殖业处于备栏期，后期养殖业对饲料的需求仍将较为旺盛。以生猪养殖为例，据中国农业部公布的最新数据显示，2013年11月，4000个监测点的生猪存栏量为46856万头，较上月增加94万头。目前生猪养殖利润较好，企业养殖季节性较高。截至12月18日，全国大中城市猪粮比为6.69，处于盈亏平衡线之上。

总之，尽管南美新作大豆产量前景良好对豆粕市场形成长期压制，但国内大豆现货供给压力偏弱和豆粕饲料积极性需求较强均支撑豆粕价格，豆粕后期仍倾向于高位振荡。