宏观外汇

●国内宏观：

11 月 FDI 金额 84.8 亿美元，同比增长 2.35%，比上月小幅提升 1.1 个百分点，高于去年同期 7.72 个百分点，利用外资连续 10 个月保持正增长。美国对华投资增速放缓趋势有所改善，欧盟和日本对华投资仍延续下滑走势（同比增速分别为-43.9%和-26.8%），香港对华投资增速从上月 4%继续回落至 3.8%。分行业看，农林牧渔业吸引外资较上月大幅下滑（11 月增速为-56%）；制造业止住连续 5个月下滑走势，降幅收窄（11 月为-11%）；服务业则继续保持吸引外资强劲势头。

●股指：弱势反弹望延续

沪深 300 昨日早盘小幅低开，随后震荡走高。电信服务、信息技术、工业板块涨幅居前。整个盘面上最吸引人的是创业板大涨 2.35%。基本面上，货币资金市场资金利率进一步回落，央行昨日正常开展公开市场操作询量，今日将迎来央行开展 14 天期逆回购的时间窗口，今日央行是否会重启 14 天逆回购，市场人士间存在争议。社科院周三发布的《中国金融发展报告（2014）》也指出，从国际、国内环境看，2014 年股市面临的货币环境将明显不如 2013 年。操作上，靠近年末股指成交量持续维持地量水平，将影响股指反弹高度，而光头小阳不是市场见底信号，短期内依然有必要保持谨慎。近期 IF1401 参考点位：下方支持 2300上方阻力 2382。

●国债期货：政策风险加大

昨日国债期货低开高走，窄幅震荡，未见明显趋势，临近收盘价格被拉伸，TF1403收报 91.792，而结算价为 91.738，或是有投资者下筹码押注央行今日会进行逆回购操作。目前 TF1403 的 CTD 券 130020 对应 IRR 接近 10%，而昨日七天期质押式回购定盘利率为 5.63%，因此存在正向套利机会，期货价格偏高。现阶段国债期货相关的政策风险加大，九号文何时出台以及央行是否进行逆回购操作都存在变数，因此短期建议以观望为主。国债期货研究员：徐莹

●钢材：期钢高开低走，再试下方支撑

昨日，期钢主力合约 RB1405 开盘冲击 3630 一线压力未果，之后震荡下行，盘中一度跌破 3600 一线，之后勉强收回，报收于 3603；铁矿石主力合约 I1405全天窄幅整理，报收于 903.现货方面，南北螺纹钢现货价格均显疲态，其中，杭州以 40 元/吨的跌幅居前。唐山地区钢坯价格则小幅回升 10 元/吨,铁矿石现货市场成交冷清，商家对于钢厂补库抱有期望使得价格基本平稳。操作方面，RB1405 围绕 3600 预计仍有反复，建议短线交投；I1405 预计仍呈弱势，建议择机做空；

●油料油粕

中国国家粮油信息中心周二表示，进口转基因玉米退运事件对中国进口玉米干酒糟(DDGS)尚无明显影响，预计未来几个月 DDGS 到港量均能达到月均 50 万吨左右。但国家质量监督检验检疫总局发表关于加强进口粕类饲料转基因监测的警示通报引起市场对于进口饲料供应量的担忧，北方加强对进口产品的检测，菜粕或受此刺激走高，北方生猪疫情影响下游需求，短期波动较大，建议观望。

●动力煤：期价延续弱势

昨日公布的秦皇岛动力煤指数再度上涨. 环渤海地区发热量 5500 大卡动力煤的综合平均价格报收 631 元/吨，比前一报告周期大涨了 9 元/吨。行情回顾：昨日TC1405开盘于571.4点，收于568.4点，较前一结算价下跌0.32%，持仓 6.76 万手，增仓-48 手。秦皇岛 5500 千卡/千克动力煤报 630-640 元/吨，京唐港 5500 千卡/千克动力煤报 615-625 元/吨。动力煤现货虽节节攀升，但难止期货跌势，目前 TC405 合约已贴水现货 60 多元/吨，贴水幅度达 10%，我们对来年动力煤行情保持悲观预期然而，目前贴水幅度已给了现货足够的下行空间，若不考虑交割问题，目前价位继续做空的风险收益比也失去了吸引力，建议前期空单获利离场。

●黄金白银

行情回顾：昨日圣诞节假期外盘休市，上期所黄金主力合约报收 240.9 元/克，涨 0.58%；白银主力合约报收于 4102 元/千克，涨 0.07%。持仓方面，12 月 24 日 SPDR 黄金持仓量维持不变在 805.72 吨。SLV 白银ETF 持仓 12 月 24 日大幅减少 130.24 吨至 10009.54 吨。消息面：晚间的纽约盘开市将公布美国上周的初请数据，预计对金价产生小幅影响。中长期来看黄金弱势格局仍然未改，但金价短期或有空头获利了结以及临近年末整理头寸带来小幅上扬，外盘期金下方支撑 1180 美元，白银下方支撑 19 美元。

●PTA:钓鱼

PTA 内盘报价 7450 元/吨送到，成交价格 7400（-0）元/吨送到.近日受资金紧张影响，下游聚酯不得不忍亏损开工，下游 产销较好，但我们得清醒的认识到这是短期回笼资金的表现。因此 PTA 现货较坚挺。装置方面，逸盛大化 1#220 万吨 PTA 装置自 12 月 10 日附近停车检修，原定近期重启，现由于厂外蒸汽供应影响仍将维持检 修状态；逸盛宁波于 12 月 10 日停车检修的 1#65 万吨 PTA 装置上周重启，但 2#65 万吨装置随后切换检修，预计停车至月底 。预计，下个月初又是一个货多的时候。投资建议，我们做空者要有钓鱼的精神，05 合约在 7450 上方逐步介入空单。

●交易策略

豆粕 1405 上一交易日高开高走，收补前一交易日跳空缺口，振荡偏强走势；豆粕现货均价 4129，持稳，1 月合约 3700 左右，贴水现货超 400；大豆港口库存464 万吨，近期延续下行；南美方面，天气预期略有转好，但阿根廷的种植区仍处于较往年平均水平偏干旱的状态；短线支撑 3345，压力 3400，偏多交易，有效站稳 3400，多单持有。