中国轮胎制造商受困于年末资金紧张，仅按需采购，未能启动大规模季节性备货行情，导致沪胶上涨预期落空。外部负面情绪加重拖累日本东京胶，其价格出现回落。在经历连续三周“旱地拔葱”式上涨之后，具备日元贬值优势的橡胶 期货，陷入了做多信心趋于谨慎的尴尬处境，获利多头部分离场。

截至上周五收盘，日胶连续合约承接跌势，再度收阴，当周累计回撤2.37%。尽管期价在272日元/千克附近受到支撑，出现反弹，但力度较为有限。产胶国出口量大增和国内库存量攀升的负面因素在很大程度上抵消了量化宽松给日胶带来的正面刺激效应。

安倍上任之后所开出的“安倍经济学”药方确实让日本经济起死回生。据日本总务省公布的数据，12月份该国制造业PMI为55.2，创七年新高，其中分项就业增长指数创六年半来的高点，产出通胀指数创五年来的新高。与此同时，日本11月份核心通胀年率上涨1.2%，自2008年以来首次突破1%的关口。日本内阁府在综合评估后认为，国内物价持续下降的通缩情况已结束，于上周二在12月份经济报告中连续第三个月维持对经济形势“正逐渐缓慢复苏”的判断，将个人消费和企业状况评估分别上调为“正逐步恢复”和“正大幅改善”，公共投资则下调为“停止恶化”，并且放弃使用“通缩”一词。

日本实体经济的改善在股市方面得到体现。今年以来，日经指数涨势如虹，累计涨幅达到50%，不但创六年来的收盘高点，而且在全球主要股市中表现突出。不过，明年4月起日本将面临消费税调增，明年日经指数能否继续走强依然存在较大不确定性。为了克服消费税调增引发的经济恶化隐忧，日本政府在本月23日通过了创纪录的95.88万亿日元（约9210亿美元）下一财年（始于4月1日）预算案，并和新近通过的2013财年补充预算5.5万亿日元一起提交至明年1月份召开的国会会议中商讨。过百万亿日元的预算有望掀起新一轮量化宽松刺激，可以预见，日元贬值之路尚未走完，明年4月份以前，日胶依然存在货币属性优势。

11月份泰国橡胶出口量猛增35%，至34万吨，导致日本橡胶库存量自11月下旬开始止跌回升。不过，日本本土和海外汽车销量大增抵消了这一负面影响。数据显示，今年11月份日本汽车销量在本土市场延续了两位数增长态势，同比上涨13.3%，且日系车的在华销售更是成绩惊人，多数知名车企实现销量翻番。11月份日系车在华销售环比和同比均出现较快增长，其乘用车市场占有率为19.18%，甚至超过德系品牌15.59%的市场占有率。

结合日本货币形势来看，明年4月份以前，日元依然存在贬值动能，这将继续支撑日胶的偏强姿态。