2014年将成“期权元年” 业界力挺做市商制度

由对冲基金网主办的“2013年度中国对冲基金风云榜暨第六届中国对冲基金峰会”日前在浙江杭州举办。此次会议着眼国内期权创新，据多家与会交易所人士介绍，目前各类期权上市准备工作正积极推进，明年有望陆续推出。

国内开启“期权时代”

2014年国内开启“期权时代”几成定局。

从目前筹备情况看，包括个股期权与股指期权在内的金融期权品种可能会率先上市。上交所基金与衍生品部主管陈炎玮表示，上交所期权产品设计思路是高标准、稳起步、控风险、强监管，12月26日启动的全真模拟交易首日成交量20万手左右，交投活跃、市场平稳。上交所副总经理谢玮此前也曾透露，在明年3月底完成所有准备工作后，个股期权最快4月份推出。

股指期权相关准备工作也在紧锣密鼓推进。中金所期权小组负责人王琦称，中金所股指期权合约与规则设计已经基本完成，目前交易所技术系统可满足交易、结算、行权等功能，且股指期权做市商管理系统开发、策略组合保证金系统开发将于明年初完成。据了解，11月8日推出了全市场股指期权仿真交易，截至目前有100多家会员介入期权仿真系统，日均交易量在3-10万手，不到10家做市商参与了仿真交易。

商品期权方面各家交易所方案设计与筹备进度有所差异。上期所衍生品办主任范文韬介绍说，目前上期所期权方案包括铜和黄金期货期权，两个品种已经开始模拟交易，另外制定商品期货期权交易管理办法，再有商品期货期权流动性不足应急预案，以及投资者适当性制度实施办法。下一步工作将加强市场培育，推动软件系统开发商的开发工作。

“相信在几家交易所和投资者的共同努力下，期权交易应该在明年不会很晚的时候就能够推出。”大商所交易部总监张英军说。据他介绍，大商所已于今年10月14日面对全市场开展豆粕期权仿真交易，目前有120家会员参加，20家做市商，日均成交量在100多万手。

业界力挺做市商制度

做市商制度是市场普遍关心的问题之一，对此，多数交易所都态度积极，并在品种交易机制中引入了相关制度。

上交所个股期权交易机制就采用了竞价加做市商模式。陈炎玮认为，做市商是期权市场重要参与人，一方面可以引导合理价格，另一方面可以为市场提供流动性。“相对于普通的投资人来讲，无论从市场期权本身产品的交易经验还是从交易策略或交易模型这部分专业机构都要更好，他们要负担起引导合理价格的职责。”据了解，个股期权仿真交易中已有8家做市商参与。

中金所在培育做市商、建立做市商制度上也花了大功夫。今年六七月份推动20家机构参与做市商业务团队及系统建设，到9月底有80家机构完成做市商业务系统的建设，进入中金所内部仿真进行测试。目前已有近10家机构在仿真系统内参与做市。在王琦看来，期权做市商制度很有必要。“除了能解决流动性，提升市场效率，还有利于市场价格的合理，境外市场普遍采用做市商制度。”

商品期权相关交易所在做市商制度上略有分歧，有些相对审慎。范文韬表示，上期所未来在推出期权的同时并不准备立即推出做市商制度。“做市商制度一定会推出，但是在时间上不会跟期权保持同步，应该稍微落后。主要想给市场一个时间准备，也观察下没有做市商市场会是什么情况。”郑商所期权推进组总监左宏亮也表示，到底做市商在期权上市能不能推、怎么推，这里确实还有很多问题需要解决。

责任编辑：翁建平

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