错单交易致COMEX期铜瞬间大涨

对于CME集团修正12月24日COMEX期铜3月合约瞬间大涨时部分交易成交价格的行为，一些因此而少赚取利润的投资者愤愤不平，认为CME集团所谓的错误交易说法不成立。而依据CME集团的相关交易规定，修正“价格”行为符合其操作规程。

“简直不能相信会发生这种事情。”即便时隔近一周时间，但在谈起圣诞节前最后一个交易日CME集团修正COMEX期铜3月合约部分交易价格的行为，担任美国一家投资公司交易员的刘先生仍有些愤愤不平。

美国东部时间12月24日，2013年圣诞节前最后一个交易日和往常一样，COMEX期铜正有条不紊地交易着。然而当日上午11时49分，在期铜主力3月合约上，一笔报单瞬时将成交价格拉高至3.4475美元/磅，在此之前的成交价为3.3575美元/磅。每磅不超过9美分的价差，便将COMEX期铜价格瞬间送上了8个月以来的最高水平。由此引发的连锁反应，给圣诞节前向来交投冷清的COMEX期铜市场加了一些“温”。

就在市场还在猜测铜价大涨是否与供应偏紧和美国经济复苏信心增强有关时，COMEX期铜主力3月合约价格反而掉头回调。顿时，市场中关于铜价暴涨可能又是“乌龙指”捣乱的说法不胫而走。

随后不久，CME集团对外宣布，由于12月24日中午11时49分COMEX期铜3月合约交易中发生了一笔错误交易，在11时49分发生的所有成交价格在3.42美元/磅以上的交易，其成交价格将被调整为3.42美元/磅，其他交易不受影响。至于有多少交易头寸受到影响，CME集团方面没有给出具体数字。

“基于此前对价格运行趋势的研究，12月24日我们便提早在3.4365美元/磅附近申报了一些空头头寸。”刘先生回忆说，尽管当天市场短时间出现剧烈波动，但他并没有调整自己的头寸。而CME集团这一调整令自己原本丰厚的持仓利润大幅缩水。“依照调整后的3.42美元/磅，每手25000磅计算，一手合约就减少超过400美元利润。”在刘先生看来，买卖双方时刻都在电子平台进行撮合交易，所谓的错误交易说法不成立。

可能是预料到调整价格会引发市场争议，CME集团在向部分客户发送的一份电子邮件中解释，此次对期铜部分交易价格进行调整，是参照现有的CME集团交易规则手册中相关规定执行的。在查阅该手册中对于调整价格和撤销交易的规定时，期货日报记者注意到，CME集团为了防止错误交易、不当使用电子交易系统所造成的重大不良影响，当商品交易价格出现异常波动或瞬间大幅偏离市场正常行情时，CME集团全球指令中心就会在综合参考市场交易状况、重大新闻资讯及其他相关合约等基础上，对异常价格波动进行审查。同时，根据各类商品的波动和买卖价格，CME集团还设立了一个可容忍且合理的价格区间，如果价格异动超过这一区间，CME集团全球指令中心就会通知该成交价格的买卖双方结算会员进行处理，采取“调整价格”或“取消部分成交价”的方式，调整或剔除异常价格，以维护交易秩序。而此次错误交易已经超越了价格合理区间，CME集团的价格调整措施符合其操作规程。

“尽管有相关的交易规定，但对具体交易情况仍需甄别，‘一刀切’的解决办法并不是最优选择。”一位熟悉境外市场交易的人士表示，不过依照规定，CME集团全球指令中心对价格异动的处理拥有最终裁决权力，其做出的决定不太可能继续进行调整。部分交易者因此而失去的那些利润已无法挽回。

随着近年来衍生品交易的电子化，因人为或程序故障导致的“乌龙指”事件时有发生，仅2013年就先后曝出高盛期权交易“乌龙指”、国际金价10月盘中暴跌等交易事故，在引发市场短时大幅波动的同时，对投资者信心也是巨大冲击。对此，有业内人士认为，除强化事后监管处罚手段外，还应采用包括“熔断”等盘中应急处理措施，降低异常交易给市场带来的负面影响。