多数期货研究机构认为，受环保及国家宏观经济结构调整等因素影响，2014年煤焦钢产业链的供需结构有望得到较大改善。如果2014年宏观经济的结构转型好于预期，则全年钢价的波动重心将较2013年显著上移，煤焦钢产业链整体将平稳运行。

在2013年宏观经济增速回落，钢铁行业下游需求不足，房地产从严调控，钢厂产能产量严重过剩背景下，钢材现货和期货价格的波动重心较2012明显回落。多数期货研究机构认为，受环保及国家宏观经济结构调整等因素影响，2014年煤焦钢产业链的供需结构有望得到较大改善。如果2014年宏观经济的结构转型好于预期，则全年钢价的波动重心将较2013年显著上移，煤焦钢产业链整体将平稳运行。

“稳中求进”仍是主线

宏观经济方面，多家公司年报认为全球经济仍将温和复苏。华安期货年报观点认为，2013年12月3日中央政治局的定调会议表明，2014年经济增长底线思维不变，“稳中求进”的基础上加速推进改革，扩大内需，并建设全面服务性的新型城镇化。2014年经济或继续在稳增长与结构转型之间权衡，“稳中求进”依然是主线，倒逼的改革绝不是以牺牲经济增长为代价。

研究机构认为，中国经济已经率先发力向好，在基础建设的带动下，实体经济的盈利能力有望提升，这给市场信心带来提振作用。2014年世界经济仍将处于深度结构调整之中，经济增长不足的局面不会有根本性改变，但是市场其他有利因素逐渐增多，2014年全球经济形势将有望好于2013年。

交通银行首席经济学家连平曾表示，2014年经济增长的速度将保持在7.5%以上，固定资产投资在2014年将保持20%左右，出口状况或将维持在7.5%—8%的区间。

环保施压，结构性产能过剩有望改善

基本面方面，中原期货、华安期货、华泰长城期货均认为，受我国钢铁行业急需转型升级和国内雾霾天气持续的双重压力，2014年我国结构性产能过剩有望得到改善。

中秋前夕，多部委联合发文出台《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》（以下简称细则），对京津冀地区大气污染防治工作提出了具体要求及日程表。此次细则出台，将进一步加快淘汰落后产能进程，钢铁行业淘汰落后产能目标有望提前实现和超额完成。截至2017年，津、冀、晋、鲁等4省市将淘汰落后粗钢产能近9000万吨，占目前10亿吨粗钢产能的近9%，同时严控新增产能，整体行业供求关系将得以显著改善，钢铁产能利用率将从目前的77%提升近10个百分点，行业景气有望反转。

期货研究机构年报称，2013年环保政策的执行力度暗示了中央政府本轮去产能的决心，在环保政策的严格执行下，2014年淘汰的落后产能将达到2429万吨。钢铁行业连续两年利润低迷的影响，一方面令部分钢厂资金流陷入困难，出现全面停产；另一方面，销售利润低迷也导致钢厂再投资的积极性偏弱。淘汰落后产能叠加投资增速缓慢，将致使2014年钢铁行业产能增幅有限。

不过，也有部分期货研究机构认为，2014年钢铁行业产能还将处于高位。中证期货年报称，由于遭到淘汰的炼钢产能多数是早就不在生产行列的相关落后设备，因此其对粗钢产量的实质影响较为有限，预估2014年我国粗钢产量增速也为8%，产量约达8.3 亿吨，产能利用率则为79%。2015年之后粗钢产能或步入下行趋势，意味着目前粗钢产量虽维持高位，但继续上升的空间受到制约。

煤焦钢矿走势有望强于2013年

对于2014年螺纹钢的走势，华泰长城期货年报认为，螺纹钢市场供过于求的格局将会维持甚至稍有好转，但不会再度显著过剩。2014年钢铁行业的供需结构有望得到较大改善，2014年为国内钢铁行业产能再平衡的一年。钢铁行业供求状况的改善，将有助于钢铁行业产能利用率的提高、利润率的改善，同时供需基本平衡的情况下，如果宏观经济的结构转型好于预期，则全年钢价的波动重心将较2013年显著上移，此外，季节性消费需求的变化将给沪钢提供阶段性表现机会。

中证期货的年报认为，2014年螺纹钢价格中长期受基本面因素主导，短期会受资金面因素干扰。基本面因素中，环保、去产能的政策执行预期及其执行力度会是未来影响螺纹钢价格走势的关键因素，政策执行到位的可能性很大。尽管粗钢产量还将维持高位，但继续攀升的空间或受抑制。螺纹钢下方成本的支撑或因原材料价格重心的下移稍有弱化。

对于铁矿石的价格走势，五矿期货年报认为，2014年国内铁矿石供应增速要远大于需求增速，供应压力在2014年上半年将集中体现，铁矿石价格从2014年上半年开始将有一波较大的跌幅。

与此同时，2014年焦炭行业调结构、淘汰落后产能、兼并重组仍将延续。由于2013年焦炭产量基数较高、增幅较快，2014年焦炭产量增幅将会变窄。就产能方面来看，后期仍将有新产能的投放，考虑到环保要求的提高，相应的环保设备成本将导致炼焦成本提高。在当前炼焦行业仍普遍亏损的情况下，政府将在一定程度上限制新产能的准入。从环保要求以及十八届三中全会和中央经济工作会议对2014年工作、任务的部署来看，2014年焦炭淘汰落后产能仍将持续，不过考虑到2011—2013年以来，已有一部分淘汰落后产能见到实效，预计后期淘汰落后产能幅度或有限。

对于焦炭后市，中证期货年报认为，2014年焦炭或将维持区间振荡，范围在1450—1800元/吨。从焦煤方面来看，炼焦煤供需平衡的转变，使得市场由卖方转为买方，煤企溢价能力减弱，焦煤弹性空间或将缩窄。预计2014年焦煤、焦炭整体将呈现区间振荡格局，且幅度将较2013年有所缩窄。

通过梳理期货研究机构年报，期货日报记者发现，2013年四季度动力煤价格持续大幅上行，这主要是中小煤矿关停，前期煤价深跌诱发进口量持续减少，年底铁路运能持续偏紧等利多因素共振的结果。由于此轮反弹缺乏持续性，在用煤旺季过去后，煤价或将出现回调。

中原期货年报认为，在整体行业供大于求的格局下，煤价中枢或继续下行，库存周期与突发性事件或成为短期内煤价波动的主要影响因素。2014年春节前后，偏紧的流动性将使得煤价继续反弹的空间有限。环保政策隐忧，也让市场对煤价持续上行的信心不足，但向好的宏观经济走势及铁路的运能瓶颈，将对煤价起到很好的支撑作用。预计2014年动力煤期货价格的运行区间将为500—620元/吨。操作上，以逢高沽空为主，重点关注季节性周期及突发事件影响。