2013/2014年度油菜价格展望

市场展望

油菜籽 预计2014年菜籽期价在以5100元/吨为轴心的100元范围内波动，5100元/吨之下的时间多于5100元/吨之上的时间，建议在5200元/吨之上做空为主，5000元/吨之下逢低买入。

菜油 预计2014年菜油期价在6000—8500元/吨区间内波动，甚至不排除跌破2008年金融危机时创下的6000点以下低位，建议对菜油做空为主。

菜粕 2014年应选择远期菜粕逢低买入，或对临近交割的近月合约做多。预计2014年菜粕的期货价格波动范围远期合约在2300—2600元/吨，近月合约在2600—3200元/吨。

粕强油弱  油菜市场冰火两重天

2013年全球油菜市场供需状况分析

2013年，全球油菜市场一改上一年度供给偏紧的局面，供需矛盾稍有缓解。其中，菜籽供应得到改善，菜油供应十分充足，而菜粕供需仍处于紧平衡状态。

油菜籽供需状况

总产量及总供应量方面，美国农业部（USDA)在12月份发布的油料展望报告中预测，2013/2014年度，全球菜籽总产量为6997万吨，与2012/2013年度的6302万吨相比，增加了695万吨，增幅高达11.03%。油菜籽总供应量为8645万吨，较上一年度增加550万吨，增幅为6.8%。其中，世界第一大油菜籽生产国加拿大本年度油菜籽产量为1800万吨，比上一年度增加了413.1万吨，增产约29.8%，刷新两年前创下的前期历史纪录1460万吨。

总需求量方面，2013年，全球油菜籽总需求保持稳定增长态势，其中主要消费领域仍是压榨。USDA在12月份发布的油料展望报告中，将全球油菜籽压榨用量由上一年度的6262万吨上调到本年度的6447万吨，增幅3%。但菜籽在食品用量方面的消费变化不大，本年度用量为60万吨，而上一年度用量为58万吨。

菜油供需状况

2013/2014年度，全球菜油总产量为2560万吨，较上一年度增加2.9%，总供应量为3220万吨，较上一年度增加5.9%。而同期总消费量也略有起色。2013/2014年度全球菜油总消费量为2867万吨，比上一年度增长4%，扭转了上一年度消费量下滑的局面。但菜油期末库存快速增加，高达353万吨，库存消费比也大幅上升，由上一年度的10.3%增加到12.3%，已经连续三年保持2%以上的快速增长，表明菜油供应十分充足。

菜粕供需状况

2013/2014年度，全球菜粕总产量为3799万吨，仅较上一年度增加0.27%；总供应量为4338万吨，较上一年度微增1.57%。而同期总消费量已经连续七年保持增长，2013/2014年度全球菜粕总消费量为4283万吨，比上一年度的4242万吨增长0.97%。菜粕期初库存与期末库存都处于相对低位，分别为29万吨和55万吨。库存消费比为1.28%，虽然比上一年度的0.68%有大幅增长，但由于库存基数低，菜粕供应仍处于紧平衡状态。

2014年油菜市场展望

世界经济形势展望

1.美国经济持续向好为QE3退出创造了条件

2014年，世界经济形势将在2013年复苏的基础上趋于好转。预计在2014年上半年，美国经济将延续2013年的复苏势头，从而为美联储1月份开始的缩减量化宽松(QE)规模创造必要的条件。

而从金融市场的反应情况来看，与六个月前相比，投资者对于美联储即将缩减购债的担忧已经减弱。尽管美联储量化宽松货币政策(QE)退出，短时间内仍将对大宗商品价格产生下跌影响，但从长远来看，对全球经济复苏的可持续性是利大于弊的。

2.世界主要经济体经济均出现好转迹象

2013年，欧债危机处于相对平稳期，欧元区经济出现好转迹象，市场信心有所恢复。9月份，欧州央行将2013年欧元区经济增长由6月份的预测值-0.6%上调至-0.4%；预计2014年希腊经济也将增长0.6%，有望脱离长达六年的经济衰退；日本经济也有所反弹，日本2013年第三季度实际GDP修正值年化季率上升1.1%。

中国经济形势展望

1.中央经济工作会议对我国油菜市场发展的影响

首先，2013年12月上旬召开的中央经济工作会议，特别强调要继续完善强农惠农富农政策，加强对粮食主产区农业支持力度，加快完善扶持粮食生产的政策体系,建立粮食稳定发展的长效机制。 这对正面临国外转基因油菜冲击的国内油菜市场来说是长期利好。

2.国内经济保持低通胀平稳运行

2013年中国经济出现稳中向好走势，2014年中国仍处于重要战略机遇期，预计2014年中国GDP增长7.5%左右，将继续保持在经济运行的合理区间。

在物价方面，2013年11月份，全国居民消费价格总水平CPI同比上涨3.0%；2013年1—11月份，CPI比2012年同期上涨2.6%，低于年初国务院制定的3.5%调控目标。综合宏观和微观影响价格运行的因素分析，2014年价格上涨的压力将大于2013年，预计2014年CPI涨幅将略超过3%，这对油菜产品价格具有温和拉动作用。

2014年国内油菜市场托市政策展望

2014年，与国内油菜市场相关的政策还是国家菜籽托市政策。油菜籽临时收储政策已经执行了六年，目前出现了一些新问题，特别是2013年有少量进口转基因菜籽和菜油流入国储收购环节事件后，引起中储粮公司的高度重视，查处了两家企业的违规行为。

根据几年来托市政策执行的实际情况，结合国家长远的战略考虑，不排除国家有可能对2014年的菜籽收储方式作以下调整：一是继续按2013年的收储模式，委托压榨企业收购新菜籽后，按菜籽出油率折算成菜油和菜粕后全部交国储；二是国家不再收储菜油和菜粕，按照当年确定的菜籽收储价，直接给予油脂加工企业单吨菜籽收购价格补贴，即补贴200—300元/吨左右的加工费用；三是不上调2014年的菜籽收储价，继续按去年2.55元/斤收储价执行，但国家按种植面积直接给予种植农户一定的现金补贴。

但是，预计2014年5月底至6月中旬，国家出台的新菜籽临时收储政策，仍有可能延续2013年的收储政策，只不过是在原来的基础上进一步加以完善。例如会制订更加严格和详细的菜籽收购质量标准，会更加强调杜绝进口菜籽和菜油混入收购环节，更加严格检验、验收流程，加大收购过程中的监督力度，加强抽查，加大对违规企业的惩处力度。

预计2014年收储价维持在2013年的2.55元/斤水平，最高不会超过2.60元/斤，应在2.50—2.60元/斤范围。菜籽收储总量约为400万—500万吨，不会超过500万吨。继续采取油粕都要的定价模式，全面严格地控制菜粕的对外销售权。预计临储指标中的菜粕统一对外销售价为22700元/吨。临时收储政策执行期限为冬播油菜籽产区至9月底止，春播油菜籽产区至来年2月底止。

2014年全球油菜市场供需展望

2013年，世界油菜市场由上一年度的供应趋紧转为总体供应趋于宽松，但菜籽库存消费比并不大，仍处于正常水平。因此，展望2014年的油菜市场，预计供给仍会比2013年略增，需求以消化2013年库存为主，总体将仍处于供应略大于需求，或者供需大致平衡的状态。

油菜籽供需状况展望

总产量及总供应量方面：鉴于2013年全球菜籽产量增幅巨大，预计2014年产量增幅将会放缓或持平。预计全球菜籽总产量将略有增长，在7000万—7200万吨的范围；油菜籽总供应量约为8700万—9000万吨，增幅在1%—3%的水平。主要理由是预计2014年加拿大将增加油菜播种面积。

总需求量方面：预计2014年全球油菜籽总需求继续保持稳增长态势，其中主要消费领域仍是压榨，预计全球油菜籽压榨用量由2013年的6447万吨增加3%，至本年度的6600万吨左右。但在食品用量方面变化不大，预计2014年食品用量为60万吨，与2013年持平。

菜油供需状况展望

虽然2013年全球菜油期末库存快速增加，库存消费比也大幅上升，但由于菜粕需求旺盛，导致菜籽压榨量并不会减少，所以2014年菜油产量并不一定会下降。因此，预计2014年菜油高库存仍将持续，期末库存将再创历史新高，有可能突破400万吨的水平。

菜粕供需状况展望

由于菜粕需求旺盛，预计2014年全球菜粕总消费量将连续第八年保持增长。预计2014年全球菜粕总消费量增长1%左右，达到4700万吨，库存消费比低于1.5%，菜粕供应仍处于紧平衡状态。

2014年国内油菜市场供需展望

2014年，国内油菜市场将总体继续呈现粕强油弱格局。菜籽产量略增的可能性较大，菜籽收购大战出现的可能性较小。菜油供应十分充足，库存巨大，而菜粕供应略小于需求，供应较为紧张。

油菜籽供需状况展望

1.播种面积及总产量

2013/2014年度国内秋播油菜种植已基本结束。由于近年来油菜籽价格较好，加之免耕直播、机播机收、菜油两用等技术进一步推广，种植油菜增收预期可盼，农户种植油菜积极性较高，多数农户扩种油菜的意向明显。预计2013/2014年度国内菜籽播种面积将有一定程度的增加，将为1.13亿—1.14亿亩，比上一年度约增加130万—170万亩。油菜籽总产量展望为1450万—1500万吨，较上一年度增加50万—80万吨。

2.压榨量及消费量展望

从前几年的压榨量情况看，菜籽年均压榨量增加80万—20万吨，呈现逐年递减态势。因此，2014年国内菜籽压榨量展望为1730万—1750万吨左右的水平，在2013年1720万吨的水平上增加10万—30万吨。考虑到少量的食品用量，对2014年菜籽消费展望也定为1750万吨左右。

3.进出口展望

近两年，我国华南沿海油菜非主产地菜籽压榨能力快速提升，到2012年年底已形成630万吨/年的油菜籽压榨产能，对进口油菜籽的需求相应增加，而国外菜籽价廉货足。因此，对2014年菜籽进口量展望为350万吨，略高于2013年的330万吨和2012年的340万吨的水平。进口菜籽来源地主要还是加拿大和澳大利亚。

菜油供需状况展望

根据2014年国内菜籽压榨量预期，相应对2014年菜油产量展望为480万吨，较2013年度增加30万吨。预计受其它油脂的排挤，在价格不出现独自大幅下跌的情况下，2014年菜油消费量比2013年不会有明显的增长。对2014年菜籽油消费展望增加10万吨至430万吨，菜油供大于求的矛盾仍十分突出。由于2013年菜油期末库存高达525.9万吨，库存消费比也创历史记录，预计2014年菜油的期初库存还会继续增加至550万吨以上的高位。

如果2014年国家继续实行收储政策，则必须采取菜油腾库措施。预计2014年3月份前后，中储粮将会举办多场油菜拍卖活动，但如果仍然采取顺价销售政策，则大部分菜油可能会流拍。如果拍卖价格低于收储价11000元/吨，则势必打压菜油价格。

由于2013年国家加大了查处进口菜油流入收储环节的力度，制订了更为严格的检验措施，加上菜油库存很高，预计2014年菜油进口量会大幅减少，进口量展望为70万—80万吨，回到2011年的水平，比2013年减少约50%。

菜粕供需状况展望

2013年，我国淡水鱼产量比1991年增长了四倍多，淡水鱼产量每年保持10%以上的增长速度，而同期菜粕供应量仅增长一倍多。随着水产品价格上涨，2014年水产饲料需求端稳步恢复性增长的可能性较大。预计2014年水产饲料产量为1420万吨，增长14.3%，这将导致2014年菜粕总消费量将继续保持增长。

对国内2014年菜粕总消费量展望为1100万吨，增幅1%。而按1750万吨的菜籽压榨量（58%出粕率）计算，菜粕产量仅有1015万吨，缺口约85万吨。预计进口量与2013年持平，为10万吨。因此，2014年国内菜粕总供应量略小于总消费量，菜粕供应较为紧张。

2014年油菜系列品种期货价格展望

展望2014年油菜系列品种期货市场，预计菜籽价格窄幅波动，成交清淡；菜油价格弱势盘整，上涨无力；菜粕价格表现坚挺，易涨难跌。

油菜籽期价展望

受合约设计条件制约，预计2014年郑州商品交易所油菜籽四个期货合约中，只有9月合约会在上半年交易略为活跃。主要是企业和投资者会围绕国家菜籽托市价格，进行风险防范需求和价格预期炒作。但受托市政策影响，一旦5月底以后国家收储价格出台，企业对菜籽的套保需求将减退，投机者也将因菜籽期货交易缺乏炒作题材，涨跌波动幅度不大而退场。

预计2014年菜籽期价在以5100元/吨为轴心的100元范围内波动，5100元/吨之下的时间多于5100元/吨之上的时间，建议在5200元/吨之上做空为主，5000元/吨之下逢低买入。

菜油期价展望

2014年，由于供应远远大于需求，预计菜油上涨仍存在较大阻力。预计2014年进口毛菜油或由进口菜籽压榨的四级菜油的价格均在8000元/吨以下，远低于国产菜油11000元/吨的收储成本价。只要不限制转基因菜籽或菜油进口，郑商所菜油期价则较难上涨。

预计2014年菜油期价在6000—8500元/吨区间内波动，甚至不排除跌破2008年金融危机时创下的6000点以下低位。建议对菜油做空为主，尤其是对菜籽压榨企业来说，应抓住菜油每次500点以上的反弹机会入市进行卖出套保。

菜粕期价展望

展望2014年，受中储粮在菜籽收储模式中统一定价销售菜粕的政策因素影响，国内菜粕现货价格仍将保持2700元/吨以上的强势运行，除非中储粮统一定价销售菜粕政策有新的变化，则另当别论。不过由于担心进口菜籽压榨后的廉价菜粕冲击以及与豆粕的比价效应，预计期货合约仍将保持近强远弱格局，但这往往导致期货市场上远期菜粕合约价格被严重低估。

从2013年菜粕期货价格走势规律中发现，临近交割的合约期价往往涨势凶猛，交割价基本都在2700元/吨以上，向现货价靠拢的迹象明显。因此，2014年应选择远期菜粕逢低买入，或对临近交割的近月合约做多。预计2014年菜粕的期货价格波动范围远期合约在2300—2600元/吨，近月合约在2600—3200元/吨。