【行情评述】

今日公布12月汇丰中国制造业PMI终值为50.5，与预览值一致，创近三个月来最低。昨日公布的12月官方中国制造业PMI为51，连续15个月高于荣枯分界线，但较上月回落0.4个百分点，半年来首次出现环比回落。央行今日公开市场仍未进行任何操作，本周实现资金净回笼290亿元。资金面整体表现较为平稳，SHIBOR 1W及2W分别回落26.9BP、20.3BP。股票市场未现“开门红”，上证综指下跌6.59点至2109.39点，深证成指下跌7.4点至8114.39点。

今日债券市场利率产品收益率整体小幅上行，国债10年期上行5BP至4.60%；信用产品收益率短端下行为主，中长端微幅上行。

具体来看，午后国债双边报价出现明显上行，带动国债收益率曲线5、7、10年期上行3-5BP至4.51%、4.61%、4.60%。政策性金融债收益率曲线（进出口行和农发行）及政策性金融债收益率曲线（国开行）整体也以小幅上行，幅度约2-3BP。

信用产品收益率短端下行为主，中长端微幅上行。受13中电建设CP001、13国电集CP002等券的成交带动，中短期票据超AAA曲线0.5、0.75年期下行3-5BP至6.31%、6.22%。中低信用等级方面，13中建五局CP002、13青岛城投CP002等券的成交带动中短期票据AA+曲线0.75、1年期下行2-3BP至6.64%、6.73%的水平。

今日债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0479%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0224%。全市场平均到期收益率为5.6189%，平均市值法到期收益率为5.7285%，平均市值法久期为3.8519。

周四（1月2日），国债期货低开低走，尾盘放量下跌，当日三份合约累计成交2466手，较前一日萎缩近两成。央行当日继续暂停逆回购，且央行本周进行了非公开正回购，影响投资者对资金面的预期。而上个交易日尾盘国债期货大幅拉升已与现券市场出现明显背离。

具体来看，主力合约TF1403收报91.350元，跌0.49%，成交2350手，日增仓303手；TF1406合约报91.906元，跌0.44%，成交104手；TF1409合约报92.222元，跌0.30%，成交12手。

【后市展望及操作策略】

在基本面没有改观的前提下，国债期货难现趋势性的上涨行情。从2014年1月5号开始﹐银行间总量资金将先面临年末拉存款后的大量法定准备金补缴，预计有3000亿至4000亿左右上缴量，总量持续流出后，可能导致1月份流动性再度出现紧张。

对于主力合约TF1403周五建议91.700以上做空，建议日内交易，保证0.75%的日收益即对应于2分的波动即可，91.200附近可以多单中线持有。

【宏观消息】

1、资金面

本周四（01月02日）银行间隔夜回购利率3.0947%，较上一个交易日下跌11个BP，7天加权平均利率4.9831%，较上一个交易日下跌42个BP，14天加权平均利率5.7716%，较上一个交易日下跌43个BP，21天及以上期限的利率则涨跌互现，其中21天加权平均利率5.9302%，较上一交易日下跌98个BP，1个月加权平均利率6.1877%，较上一交易日上涨7个BP，3个月加权平均利率6.3774%，较上一交易日下跌34个BP；隔夜拆借利率加权平均价为3.1311%，较上一个交易日下跌5个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为5.0166%，较上一交易日下跌30个BP；SHIBOR隔夜利率3.1310%，较上一交易日下跌2个BP，一周SHIBOR较上一个交易日下跌27个BP，加权均价4.9810%，2周SHIBOR较上一个交易日下跌20个BP，加权均价5.7590%，一个月SHIBOR较上一交易日持平，加权均价5.9100%。