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收储量逐渐上升棉花：近强远弱

随着收储量的进一步上升，在临时收储政策取消的背景下，郑棉走势将呈现“近强远弱”两极分化的格局。

收储量继续放大，市场上可供交割的资源有限，近月合约受到提振。湖南、湖北和江西三省在去年三季度遭遇恶劣天气，其棉花品质下降，长度低于往年同期。如严格按照标准执行收储，那么上述三省将有很大一部分棉花达不到交储标准。为了解决棉花销售难题，切实保护棉农利益，去年12月23日，国家发改委正式下发文件，对湘鄂赣三省放宽棉花收储标准，将颜色级标准降到淡点污棉三级以下，长度级标准降到26毫米

目前离收储截止日还有近3个月的时间，市场普遍预计本年度棉花收储量将超过550万吨，且向600万吨迈进。仓单方面，截至1月2日，郑州商品交易所数据显示，加上有效预报，棉花仓单仅有200张左右，并且均是2013/2014年度的新棉。后期，随着棉花收储量的进一步上升，市场上可供交割的棉花资源将十分有限，这一状况会促使郑棉近月合约走强。

在临储政策取消以及高库存的压制下，远月合约看跌。临时收储政策是出于保护农民种植积极性而出台的，但实际运行效果并不佳，不但让国家承担了巨大的财产损失，也使棉花价格扭曲，进而导致下游用棉企业举步维艰。鉴于目前的状况，2014年度，棉花临时收储政策将由直补政策来替代。临时收储政策的取消意味着近几年支撑国内棉花价格的底部消失了，国内棉花价格将逐渐向国际价格靠拢。

2011年，整个收储期间，国储以19800元/吨的底价收储313万吨棉花；2012年，国储以20400元/吨的底价收储了650.6万吨棉花。即使目前，国储也有超过800万吨的库存。受庞大库存压制，市场对新年度棉花价格看跌预期强烈。

另外，储备棉投放中，国产棉的成交比例一直处于50%以下，而进口棉几乎全部成交。对此，我们认为，一是因为进口棉价格低廉，在市场上有很强的竞争力；二是因为下游需求并没有有效恢复，用棉企业采购谨慎，基本上随用随采。鉴于目前的情况，为了加快去库存的节奏，不排除后期储备棉继续降价销售的可能。

综上所述，随着棉花收储量的逐渐上升，期货市场上可供交割的棉花资源更加有限。受此影响，棉花近月合约价格易涨难跌。长远来看，国内棉花去库存压力较大，临时收储政策取消后，国内棉花价格的底部消失，将逐渐向国际价格靠拢，远月合约价格易跌难涨。

责任编辑：刘健伟

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