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两板市场重新寻求价值中枢

作为刚上市，且缺乏期现货指引的品种，很容易受到与之相关的“大哥级”品种的影响，进而在短期趋势上有所反映。近期，螺纹钢期价、甲醇期价以及地产指数三方均有所下行，导致两板期价加速向下。

两板市场重新寻求价值中枢

两板上市已有一个月，虽说时间不长，但走势可谓波澜壮阔。上市伊始，大商所公布的两板现货报价高于期货价格，致使很多投资者以做多为主。同时，考虑到胶合板现货报价远高于期货价格，部分机构投资者以多胶合板空纤维板的套利思路入市，对两板走势产生了明显影响。而后，两板市场还未从做多的“春风”中醒来，便进入了地产和相关品种趋势下行的“寒冬”。雪上加霜的是，游资改变方向，转而做空，致使两板加速下行。

知名品牌报价较高

两板期货上市以来，一直没有一个明确的历史价格，这主要因为两板现货生产厂家有小（规模小）、众（厂家众多）、散（分布难以集中）的特点。目前，无论是作为指导性的大商所现货报价，还是鱼珠市场的价格指数，都是采集的知名品牌报价。此种报价品牌价值较高，与其他能够参与交割的E1级人造板相比，要高出25%—30%。

调研数据显示，目前可供交割的E1级15mm中纤板郑州报价在63—68元/张，如入奔牛港仓库，成本价可维持在65—70元/张。由此可见，目前两板现货报价去品牌价值后才能对期货价格产生一定的指引，而仅仅以知名品牌现货报价为参考，不足取信。

相关品种纷纷走弱

在两板现货市场无法得到有效指引的情况下，投资者把目光转向与两板有交汇的的地产行业。地产指数自2013年12月10日遇Ma60回调后，截至2014年1月6日收盘，回调了470.59点，回调幅度高达12.97%（均以收盘价计算）。在连日走低的趋势下，资金面看空情绪浓厚，稍有风吹草动，两板期货便受到影响。

同样与两板走势相关的还有甲醇、玻璃以及螺纹钢。甲醇作为应用广泛的一元醇，其直接产品甲醛是制作脲醛胶的原料之一，甲醇趋势性下跌自然会影响两板的成本。前文指出，地产与两板有交汇，但相比隶属于证券行业的地产指数，运行时间长、投资者众多，并与地产有千丝万缕联系的螺纹钢，和两板市场有更直接的联系。作为刚上市，且缺乏期现货指引的品种，很容易受到与之相关的“大哥级”品种的影响，进而在短期趋势上有所反映。近期，螺纹钢、甲醇、地产三方下行，导致两板期货加速向下。

市场存在中长期看涨预期

虽说目前两板期货走势较弱，但仍有一些蓄积的看涨预期。第一，节后大型工程集中开工，将会提振人造板现货市场，就时间窗口来看，集中在3月下旬—4月中旬。第二，上游原木、锯材价格居高不下，CME任意长度木材价格已达到356.80美元/千板英尺的高位。

分析上述两种预期，其一，多年来一直有节后大型工程开工的传统，随着天气的转暖，两板需求逐步攀升，而这种需求的释放是一个渐进而缓慢的过程。其二，在上游木材价格传导上，本身有着长期看涨预期，但无奈现在人造板销售渠道狭窄，定价权往往掌握在贸易商手上，短期之内两板价格浮动并不会太大。由此可见，两板市场做多意愿仍需酝酿。

受地产与相关品种下行的拖累，再加上两板现货平均价远低于知名品牌报价，两板市场破位明显，虽有中长期看涨预期存在，但难敌短期的下行压力。

责任编辑：刘健伟

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