行情回顾

上一交易日，利率债收益率长端走高，国债期货TF1403合约报收91.220，跌0.12%。日成交2263手，截至收盘，单边持仓3653手，减少51手，三个合约总持仓4018手，跌48手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅走高，1Y跌1.78bps至4.2132%，3Y跌1.86bps至4.4051%，5Y涨1.24bps至4.5293%，7Y涨3bps至4.6698%，10Y涨1.54bps至4.6569%。

利率债二级市场相对疲弱，关键期限利率债成交利率价格波幅加大，剩余期限6.82年的130020报收4.6406%，前日报收4.6116%，成交10.3亿元；6.52年的130015收益率报收4.685%，前日报收4.68%。

公开市场操作，本周（1月4日-1月10日），央行公开市场无央票及正逆回购到期。上周货币市场资金面平稳度过，公开市场净回笼290亿元。政策中性偏紧基调尚难松动，但机构资金余缺可通过市场调节。周一银行间货币市场回购利率小幅走低，1天期品种加权平均利率跌4.18bos至2.8833%，7天期品种跌10.02bos至4.5962%，14天期品种跌8.05bos至5.4233%。

操作建议

近日中国监管当局下发了关于加强影子银行监管有关问题的通知（107号文）。新规出台后，资金市场利率仍有继续上升的压力。上清所数据显示，2013年全年发行债券6.9万亿元，较2012年的8.57万亿同比下降19%，主要原因在于企业债发行量缩减。主要有两方面原因，一是市场流动性偏紧导致发行成本持续上行，另一方面债市扫黑风暴之后，发改委持续强化对企业债发行的审批检查，导致三季度企业债发行几乎暂停。2014年1月流动性继续趋紧，IPO重启、法定准备金补缴流出、春节前取现流出和四季度财政税收上缴，将推动资金成本走高。监管的加码，将导致国债收益率继续上行。操作上，国债期货TF1403中线空单持有。