周一 TF 三合约全部收阴,主力 1403 合约收益率上行 2.637个 BP,报收 91.220 元,成交量为 2263 手,持仓量为 3653 手,减仓51 手,而目前的最便宜可交割债券 130015.IB 下跌 0.03%报收93.2436 元。国债期货在下调保证金比例至 2%并免收平今手续费后，成交量未见有明显的提升。从元旦后的资金利率情况来看，短端利率有明显的回落而长端利率仍然维持在高位，SHIBOR 1M上涨 27.40 个 BP 报 6.4750%，而隔夜的 SHIBOR 则创出近期新低，收益率曲线告诉我们市场对资金面的担忧仍未消除，这与春节临近、年末结算等因素不无关系。从基本面的角度来说，昨日中国财政部发行人民币 100 亿元 5 年期国债，中标利率4.47%，创出 1998 年以来新高，但发行量不足以给出明显的指向性意义，对二级市场影响有限。就政策面来说，1 月份央行的货币政策难有大的转变，整体态度依然是盘活存量，控制增量，后市需持续关注央行逆回购动态。操作上，国债期货的交易环境仍未有明显的改观，春节前流动性状况难有实质性转变，考虑到 IPO 重启的叠加影响，股债双双弱势的情况短期内不足为奇，目前依然缺乏趋势性交易机会，疲软震荡行情延续。