影子银行业务监管风暴袭来

随着“107号文”的下发，影子银行再次成为市场关注的焦点。与此同时，银监会也在本周一召开的监管工作会上提出要规范四类影子银行业务。其中，对于银行理财业务，特别要求建立单独的机构组织体系和业务管理体系，不购买本行贷款，不开展资金池业务，资金来源与运用一一对应。

银行理财投资非标资产收益高

据期货日报记者了解，目前，银行把理财产品销售给客户时，都会出示一份产品说明，上面注明的投资项目包括同业拆借、存款、国债、央行票据、信用债以及信托计划等。这就是所谓的资金池理财产品，它有别于传统的一对一理财产品，以债券、回购、信托融资计划、存款等多元化投资的集合性资产包作为统一资金运用，通过滚动发售不同期限的理财产品持续性募集资金，以动态管理模式保持理财资金来源和理财资金运用平衡，并从中获取收益。对于产品说明中的信托计划，一位浦发银行理财经理告诉记者，这里的信托计划是指企业融资发行的信托计划，收益率相比其他项目要高，属于银行投资非标资产的其中一类。多位银行内部人士透露，出于获得更多收益考虑，银行比较热衷投资这类项目。

走访中，记者还发现，多家银行都发行有“信贷资产类理财产品”。这类产品实际上是为企业贷款提供方便，从操作层面讲，就是银行通过发行理财产品的形式，为企业募集资金。“产品到期时，如果企业资金周转不畅，企业还可以通过向银行直接贷款，来支付本金及利息。”招商银行一位理财经理介绍说。

“这也是一项非标资产，银行通过这种方式，一方面可以吸纳资金、变相揽储，另一方面又可以获得表外业务收益，还有可能再据此取得企业贷款。”宝城期货程小勇说。

去年年末有一段时间，国内多家银行一年期理财产品收益率超过5%，而同期限的债券收益率、存款利率等远远低于这一水平。业内人士告诉记者，银行并不会为此而亏损，反而通过投资非标资产还可以获取不少收益。此前有媒体报道，中信银行非标资产占理财产品规模一度达到64%。当银监会出台“银行投资非标资产占所有理财产品规模的比例不得超过35%”的规定后，银行在这方面有所收敛。但记者了解到，目前银行对投资非标资产仍保持较高热情，并屡屡僭越监管“红线”。

“期限错配”也让银行尝到甜头

为了保证银行资金充足，监管层早有规定，银行理财资金投资债券、存款、回购、企业债的期限应与已发行的理财产品期限相同。而一位招商银行内部人士透露，绝大多数银行都无法做到存款、投资的债券等与理财产品期限匹配。因为银行更倾向于做期限较长的投资，期限越长回报也就越高。“理财产品到期时如果资金紧张，银行除从银行间市场短期融资外，还可以通过发行新的理财产品的方式，向客户兑付资金，最终的结果可能就是银行间市场资金利率走升、理财产品收益率高企。”上述招商银行内部人士表示，之前监管层没有严查此事，主要是因为银行的这一做法没有给理财业务带来大的风险，比如到期无法兑付等情况。

据了解，这样的“期限错配”不仅给银行带来了收益，有时候还为其在理财过程中规避了风险。2013年下半年，债券价格出现大幅回落，不少债券类基金遭遇“赎回潮”，而银行并未遭受重创，这是因为银行持有的很大一部分债券都是长期债券。

监管将使银行理财有所“收敛”

“银监会在2014年全国银行业监管工作会议上提出银行不得购买本行贷款，意味着银行不能继续发行信贷资产类理财产品。监管重压之下，预计银行可能会逐步取消这类理财投资项目，同时银行投资非标资产的比例也有望进一步降低。”程小勇说。

一位资深银行人士也认为，银监会对银行理财业务的监管会越来越严，银行非标资产占比也会逐步下降，“期限错配”问题也将得到一定解决。“为了自身利益，银行发行的理财产品的预期收益率也会有所下调。”

据记者了解，新年伊始，银行发售的理财产品预期收益率已呈现下行趋势，多款银行理财产品中最高年化收益率在6.5%左右，较去年年末明显下降。“一般情况下，年初银行资金相对宽裕，发行的理财产品预期收益率都会有所下降。”浙商期货沈文卓认为，不过未来一段时间，不排除银行考虑监管方面要求，进一步下调理财产品预期收益率的可能。

“从监管层的举措看，是要对银行理财业务进行规范整顿，敦促银行收敛自身行为。”一德期货首席经济学家郭士英说。