期债反弹思路对待：安信期货1月10日早报

行情回顾

上一交易日，利率债收益率小幅走低，国债期货TF1403合约报收91.502，跌0.16%。日成交2759手，截至收盘，单边持仓3645手，增加32手，前二十净空270手，增加2手。三个合约总持仓4071手，增加86手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率小幅走低，1Y涨0.29bps至4.2839%，3Y跌2.76bps至4.3292%，5Y跌2.04bps至4.4508%，7Y跌1.02bps至4.5745%，10Y涨0.5bps至4.5969%。

国开行昨日拉开2014年债券发行大幕，招标发行2014年第一至三期金融债，中标利率多低于市场预期，三年期固息债加权中标利率5.6957%(市场预测均值为5.76%)，投标倍数5.16倍；五年期固息债中标利率5.75%(市场预测均值为5.80%)，投标倍数3.35倍；七年期固息债中标利率5.79%(市场预测均值为5.83%)，投标倍数2.58倍。

利率债二级市场相对疲弱，关键期限利率债成交利率变化不大，剩余期限6.78年的130020报收4.58%，前日报收4.58%，成交29.9亿元；6.51年的130015收益率报收4.61%，前日报收4.6%。

公开市场操作，银行间市场资金面进一步转松，未理会公开市场操作继续暂停，本周（1月4日-1月10日），央行公开市场无央票及正逆回购到期。年底银行机构超储率升至高位，为流动性的暂时宽松提供保障，各期限资金利率多数下行，短期资金供给充裕。周四银行间货币市场回购利率小幅走低，1天期品种加权平均利率跌3.25bos至2.7677%，7天期品种跌6.32bos至4.0167%，14天期品种跌12.13bos至4.791%。

操作建议

1月9日国家开发银行金融债发行中标利率多低于市场预期，由于规模较小，流动性宽松，市场认购情况良好，对市场冲击不大。因短期资金宽松，CPI数据低于市场预期，助益现券收益率和IRS下探。但春节前流动性预期一般，加之新债发行渐密，推动现券收益率又转而上行。国债期货冲高回落，短期资金面的支撑仍将偏强，期债反弹思路对待，但考虑到春节因素，反弹空间或有限。

责任编辑：李婷

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