观点与策略

股指期货：中国 12 月 CPI 同比上涨 2.5%，相比上月回落；PPI 同比下降 1.4%，数据表现基本符合预期。虽然通胀水平低于政府调控目标，但前日央行继续停止公开市场操作，向市场传达了央行在流动性上态度谨慎的信息。期指盘面弱势，市场空头氛围浓厚。建议维持偏空思路。空单继续持有，逢高加仓，遇跌莫追。

国债期货：国债期货反弹受阻，市场资金利率虽有回落，但资金压力仍较重。国债期货价格处于震荡区间，成交量和持仓量都没有放大。建议投资者仍以震荡思维操作。

金融市场隔夜要闻一览

1, 商业银行可赴上交所发行公司债券补充资本。据上海证券报 1 月 10 日报道，商业银行的资本补充渠道拓展到交易所市场，这对推进银行业资本工具创新，促进我国债券市场互融互通有着积极的意义。根据证监会和银监会联合发布的《关于商业银行发行公司债券补充资本的指导意见》，上海证券交易所 1 月 9 日在其官网发布了《关于商业银行发行公司债券补充资本及其上市交易、转让、信息披露及其他相关事项作出了具体规定。

2, 今年首批国开金融债热销。根据中国证券报 1 月 10 日报道，9 日，国家开发银行就其 2014 年第一期 3 年期、第二期 5 年期、第三期 7 年期固息金融债进行了招标，因需求较好，中标利率均低于市场预期。同日，国开行发布公告，定于 1 月 14 日对上述三期债券进行增发，同时发行2014 年第四、第五期固息金融债。

3, 西班牙 5 年期国债收益率降至欧元时代最低点。西班牙财政部 9 日举行 2014 年首次国债拍卖，5 年期国债收益率降至欧元时代最低点。当日发行的国债分为 5 年期和 15 年期两类，市场需求额达 110.9 亿欧元，最终融资 52.9 亿欧元。其中 5 年期国债售出 35.27 亿欧元，认购倍数超 1.8倍，平均收益率为 2.382%，创欧元时代最低点；15 年期国债售出 17.61 亿欧元，认购倍数超过2.7 倍，平均收益率从去年 9 月的 4.809%降至 4.192%，创 2006 年以来最低点。

4, 年报风险来袭，部分高收益债遭重挫。 1 月 9 日，交易所信用债市场整体延续调整态势，主要券种收益率以上行为主，特别是交易所高收益债，受华锐风电年报利空影响，部分个券遭遇重挫。

5, 趋势性拐点仍需等待。 周四，短期资金仍较为宽松，中长期资金供给减少，1 个月 Shibor 利率大涨 66 基点，体现出市场对于春节前资金收紧的预期。现券交投较为活跃，早盘国开债发行利率低于预期一度带动现券收益率下探，但随后略有反弹，全天收益率呈现先抑后扬走势。

金融期货盘面技术分析

股指期货前一交易日冲高回落，未能突破之前高点，收盘价创 5 个月新低，均线系统维持空头排列，MACD 持续向下，绿柱延长。盘面整体弱势不改。

国债期货价格反弹受阻，成交量与持仓量略有增长，价格仍位于震荡区间，MACD 红色动能柱小幅扩展，两线有所扩散。