美国的非农就业数据恶化，劳动参与率持续处于低位，美联储宽松预期再起，白银期货将振荡走强。

上周五公布的美国非农就业数据远不及预期，伦敦白银价格瞬间大涨1.47%。虽然失业率降至五年新低，但劳动参与率仍处于历史低位，这表明美国就业市场并没有实质改善。后期美联储可能调整购债规模，白银走势将受到支撑。

美国非农就业数据疲软

美国2013年12月新增非农就业7.4万人，增幅为2011年1月以来最小，远低于市场预期的19.7万人，也远低于11月的20.3万人。即使排除部分季节性因素影响，就业数据也非常疲软。失业率大幅下降0.3个百分点，至6.7%，刷新近五年的低点，但劳动力参与率从上月的63.0%跌至62.8%，创1978年以来新低，有27.3万人因严寒未参加工作。在新增就业极低的情况下，失业率还创出新低，这表明失业率下降不足以说明美国就业出现实质改善。

目前，美国就业市场仍然令人担忧，美联储可能推迟削减购债规模，白银走势将得到支撑。

美联储会议纪要公布

1月9日公布的12月FOMC会议纪要符合市场预期。纪要显示：联储委员注意到购债计划的效应在减小；许多委员赞成小幅缩减QE；绝大多数委员认为2014年下半年结束购债计划比较合理，对劳动力市场的改善表示更有信心；委员们最担心的是，QE给金融系统稳定性带来风险。美联储决定，从2014年1月开始每月减少购买100亿美元债券，但刚公布的非农就业疲软，美联储可能推迟削减购债。近期美联储委员将密集发表讲话，阐述美联储对美国经济的最新判断，为白银走势提供更多指引。

美元指数可能走弱

虽然近期美国经济数据比较乐观，但最关键的2013年12月非农就业数据不及预期，美联储继续实施宽松政策预期升温，将压制美元上涨。欧洲2013年12月综合PMI终值为52.1，创出阶段新高，同时，就业指数首次超过50，新订单指数增速为2011年以来最快，欧元区经济复苏势头向好将支持欧元走强。从资金面来看，1月7日CFTC公布的ICE美元指数期货持仓显示，非商业多头持仓2.92万手，非商业空头持仓3.15万手，非商业净空持仓2364手，投机空头实力仍很强大。预计美元近期将维持弱势，从而会利多白银。

美国的非农就业数据恶化，劳动参与率持续处于低位，美联储宽松预期再起，美元指数可能走弱。在此背景下，白银期货将振荡走强。