近期豆油和菜油期价连创新低，棕榈油却独树一帜，持仓量和价格均呈波段性变化。不过，从近日持仓看，棕榈油期价下行风险增大。

虽然棕榈油持仓量较豆油逊色，但投机度却更胜一筹，尤其表现在主力合约上。从2013年8月2日起，1405合约总持仓超过10万手。10月18日，总持仓为32.2万手，多空前20名共持仓21.6万手，占总持仓的67%。之后，总持仓在30万—59万手之间波动。2014年1月13日，1405合约总持仓为42.5万手，多空前20名共持仓28.7万手，占总持仓的68%。可见，前20名持仓情况很大程度上反映了该合约持仓的整体变化。

2013年8月份以来的统计数据显示，1405合约多空前20名净持仓为正（净多持仓）仅两个交易日，分别是2013年10月30日和2014年1月13日，净多占比（净多持仓与总持仓之比）分别为2.11%和1.85%，而5个月来的净多占比均值为-4.53%。回顾之前行情，可以发现，正是在2013年10月30日，棕榈油以涨停收盘，看多气氛浓厚。但之后三个交易日，净多占比分别降为-5.15%、-4.57%和-5.03%，期价随之大幅回落。至2013年11月21日，净多占比升为-2.41，随后的两个交易日（22日和25日）分别为-1.45%和-1.23%，到达阶段性高点。11月25日，1405合约创上市来的最大持仓量58.6万手，盘中也创下上市来的最高价格6494元/吨。但11月26日，净多占比骤降为-5.88%，一波跌势随净多占比的下降而延续。在2013年12月26日，净多占比达到两个月来的最低值-7.65%，之后的12月27日和30日分别是-4.73%和-2.63%，净多占比快速上升，同时期价大幅反弹。

今年首个交易日1月2日，净多持仓占比由-3.65%降至-5.38%，净多占比的阶段性低点预告着当时反弹的结束。近来，1405合约前20名净多占比稳步上扬。截至1月13日，前20名持仓中，多头持仓14.6万手，空头持仓14.1万手，净多占比1.85%，当日多头主力整体增仓，而空头主力增减仓出现分化，多头合计增仓6965手，空头合计减仓2523手。

近期净多持仓明显回升，且在周一净多占比出现2013年8月份以来的第二个正数比值，但期价却有所下跌。单从持仓上看，净多占比与价格走势产生背离，即净多占比提升并未对应价格的走高，此信号极为反常，或暗示了短期下行风险增大。