赵袭：期货在于轻仓，在于持续稳定的盈利

赵袭投资总监

上海财经国际金融MBA；职业从事资本市场研究和投资，历任证券公司注册分析师，投资经理、私募基金研究总监、投资总监等；投资涉及A股、港股、美股、期货、外汇等。

期货投资就是为了搏取高收益

玺鸣投资有限公司自成立以来，一直以期货专户优秀的收益率被业内和众多投资者所熟知。

赵袭说，公司之所以被众多新老客户所认可，主要在于在较小的回撤情况下持续稳定的盈利。

“期货是高风险的产品，客户在选择进入市场前，有一定思想准备，他们就是奔着高收益去的。如果我们不把收益做高，那就违背了客户当初投资的目的。”赵袭说。

期货投资因为存在杠杆，所以持仓收益波动会较大。“有的时候，为了取得高额的回报，市场的波动我们还是要承受的，”赵袭说，“因为我们重视基本面研究，大方向把握的比较准，所以在风险可控的情况下，我们会尽量做大收益。”

玺鸣投资目前管理着客户几千万的资产。“今年，我们的专户盈利平均达到了60%，但是最大回撤只有11%，客户对我们的成绩还是比较满意的。”2009年客户平均收益率129%，10年42%，11年79%，12年161%。

赵袭从事期货投资研究有十年时间，他从大学的时候就开始炒期货，并曾经一度获得将近7倍的盈利。

想挣钱得靠“捂”

赵袭说：“产品收益的主要来源是隔夜收益，不挣日内的钱。”玺鸣的产品换手率比较低，持仓时间比较长，主要是为了获得趋势收益。玺鸣不会判断日内走势，也不会判断短期走势，只确定大趋势。以赵袭的话来说，想挣钱就靠“捂”。

玺鸣目前投资的方向是商品期货和金融期货，主要是股指，白糖、螺纹钢、橡胶、铜、棕榈油、玻璃等。在单只品种的仓位上比较轻，“品种多了，就算仓位都比较轻，也成了重仓，所以在收益上还是有保证的。”

玺鸣一般不会轻易的平仓，如果入场机会不好，因为单只品种仓位较低，所以能扛一段时间。如果但品种亏损打到一定幅度，公司会采取锁仓的方式来降低风险，如果单品种保证金亏损达到20%会强制平仓，“因为公司之前对品种供需基本面的比较深入，季节性研究也比较透彻，所以强平的情况非常少。”

注重基本面调研

玺鸣在选择进场前会对标的进行基本面的判断，“基本面调研就是市场供需方面的调研。我们跟许多上、下游商家都保持着良好的合作关系。”在基本面判断准确的基础上再择机入场。

比如对橡胶的判断，赵袭表示，橡胶价格在04、05、06年一直上涨，这段时间上涨导致橡胶种植面积大幅度增加，橡胶树的生长周期是6年，也就是橡胶树种植7年之后开始比较稳定的产胶，这就决定了橡胶价格的周期是7年，那么这些橡胶树大概在2011年开始产胶，导致供给增加，因此这两年以来都是橡胶的下行周期，公司对橡胶来说是以做空为主，不会做多，尽管这些大周期中间会有反弹，但是公司会放弃做多的机会，专心寻找做空的时机。

玺鸣讲究顺势而为，不会逆势而动。赵袭表示，若公司判断白糖会进入下跌周期，那么会选择在合适的季节做空白糖，比如甘蔗的收获季节，新生产白糖上市会让白糖价格承压，是做空比较好的时机，而十月份一般是白糖需求比较旺盛的季节，白糖价格更容易上涨，即使白糖总体看空，也不会逆势做空白糖，因此公司策略还是先基本面判断，然后择时入场。

好的操盘手自己得有钱

“玺鸣的良好业绩除了好的操作策略之外，也得益于我们的员工。”赵袭说他每天都在面试操盘手。

“我面试操盘手就两个原则，一个是要有操盘经验3年以上，二个是要能拿出50万出来，”赵袭笑着说，“一个好的操盘手，应该有很多弄钱的路子，拿出50万对他们来说应该比较简单。”

除了在“得力干将”上的挑选有自己的一套方法，在操盘手权限管理上，赵袭也有自己的一套。“首先我会根据操盘手的实力，给他们分配权限。每个月我都会进行考核，绩效好的我会给他多分配管理资金，绩效差的我会给他减少管理资金，当然他们的操作方向不能与公司的大方向相背。”

玺鸣在交易制度管理上还有一大特点：操盘手和交易员是分开的。玺鸣的操盘手只能发布下单命令，最终的下单要由另外的交易员来完成。“这样是为了防止我们的操盘手被市场迷惑，做出不理智的决定。”赵袭说。

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