艾萨克·牛顿(IsaacNewton)的天才通过2008—2009年度谷物市场的波动再次得到体现。市场不仅又一次证明了“上升的终将要下降”，而且牛顿第三运动定律也得到了强有力的验证：“两个物体的相互作用总是大小相等而方向相反的。”

　　虽然这是完完全全的和谷物市场风马牛不相及的物理学，但是艾萨克爵士的概念有助于解释在2008—2009年度谷物市场发生的事情和今后的岁月里将可能发生的那些事情。

　　实际上这就是简单的经济学的需求法则：当价格上升的时候，需求必将下降。

　　随着2006年玉米市场的供应减少、需求增加，高昂价格的激励效应凸显，玉米种植面积从2006年的1520万英亩大幅增加到2007年的9350万英亩。

　　这是一个典型的农民过度反应的例子。但是，尽管玉米种植面积剧增，在2007—2008年度结束时，市场上增加的需求将玉米储备消耗到了一个非常危险的级别。这在2008年上半年引发了史上从未见过的玉米价格水平的暴涨。玉米价格的暴涨最终降低了对玉米的需求，玉米库存逐步回到正常水平，2008年玉米价格的刺激不再，结果在2008年造成了玉米种植面积高达750万英亩的下降。

　　长时间运行的高价格导致了超过7亿蒲式耳需求的减少，使得市场上出现了创历史记录的矫正性的价格下跌，为2009年提供了较弱的种植玉米的价格激励，农民的玉米种植面积减少了100万英亩。

　　这是玉米市场如何走到今天局面的一个简单的历史总结。玉米的基本面是供求关系，但是这个简单的总结忽视了影响玉米供求，并使得玉米价格最终下跌的根本因素。

　　趋势变动的支撑因素

　　创历史新低的2006—2007年度大豆库存提供了提高玉米播种面积的激励和可能性。玉米种植者增加了玉米种植面积，而大豆种植者心甘情愿地减少了大豆种植面积。这促成了2007年玉米种植面积的过度增加，从而向市场提供了远远多于需求的玉米供给。

　　连续多年的全球小麦产量下降，减少了可用于饲料的小麦供应，这使得小麦价格上升，并强迫外国牲畜饲养者转向替代饲料，主要是美国玉米。因此，美国玉米出口达到创纪录的水平，即使玉米价格已经上涨到历史最高水平。

　　石油价格持续暴涨，美国大力开发新式能源，以缓解能源压力，其中，生物能源被寄予厚望。将玉米转变为乙醇或者生物柴油的技术已经非常成熟，生物能源行业的生产规模日益扩大。这大大缓解了能源压力，因此受到美国政府的鼓励，但是却造成了谷物的大幅涨价。

　　生物能源技术将能源市场和谷物市场紧密地联系在一起。石油不再只是通过加大生产和运输成本带动粮价上涨。石油和生物能源互相作为替代产品，石油涨价将直接带动生物能源涨价，增加了市场对乙醇用玉米的需求，推高玉米价格。由于种植玉米的利润远远高于其他农作物，种植者在逐利的驱动下会选择种植玉米，导致小麦和大豆种植面积下降，价格上涨。

　　此外，地缘政治局势紧张、需求、商品普遍牛市和高度投机性买盘都使得原油价格上涨。原油价格达到历史最高水平，这拉动了玉米价格上升，因为这导致了更多的用于乙醇的玉米的需求。随着商品牛市上涨势头明显，投机性买盘从能源和金属转移到了谷物市场。

　　尽管如此，2008年上半年，美元仍然继续其多年的持续下跌势头。这减弱了谷物价格上涨对美国谷物进口商的影响和有助于保持高于预期的出口需求。

　　同时，大豆重新进入种植面积的争夺战。当玉米种植者过度增加玉米播种面积时，大豆生产者却拥有过低的大豆种植面积。这导致美国农业部(USDA)预测2007—2008年度大豆库存会极度紧张。大豆种植者被迫返回播种面积的争夺战，以确保在2008—2009年度的足够的大豆供应。因此，尽管所有的因素都指出，前所未有的高价格将抑制玉米需求的上升势头，但是玉米的供应也随之下降。

　　还有一种更传统的基本面冲击。创历史纪录的2008年春季的美国中西部洪水威胁了玉米的播种面积和产量，迫使玉米市场的供应进一步紧缩，推动2008仲夏的玉米价格创历史新高。

　　不是一个因素，而是多方面的因素，造成玉米价格反弹至历史最高水平。

　　市场反应

　　创纪录的全球小麦价格的激励效应促使2008年全球小麦种植面积和产量创历史新高，相对上一年度，小麦供应迅速增加了18亿蒲式耳以上。这补充了全球饲料用小麦的供应，这批小麦于2008年6月开始向畜牧业生产者提供，正好在谷物市场价格到达顶锋之前。

　　2007年的汽油消耗量约1400亿加仑，2008年下降到约1350亿加仑。这50亿加仑的下降推动了原油和汽油价格的下跌，降低了生产乙醇的激励。乙醇生产放慢，减少了用于乙醇的玉米的需求量，压制了玉米价格的上升趋势。尽管今天燃油价格较低，但是进入经济衰退阶段后，消费者改变了燃料的使用习惯，比以往更加节约。

　　在2007—2008年度，乙醇生产增加玉米的需求，但是如果食物成本的不断增加完全归咎于乙醇，那么在同一时期美国怎么还可能出口创纪录金额的玉米？尽管如此，谷物进入汽车油箱而不是饥饿的嘴的想法把公众舆论导向对玉米乙醇的反对。

　　尽管6月中旬美国中西部地区的洪水达到高峰，但是作物生长季节末和收获时期的气候条件非常良好，消除了市场对玉米产量的担心。

　　也许是最大的影响因素——持续7年的美元熊市的逆转，导致商品价格高位运行的时代结束。

　　不是一个因素，而是多方面的因素，造成谷物价格在短短的6个月从历史最高水平下跌50%以上。