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油厂挺粕抛油粕强油弱仍将继续

1月初以来，大豆3月合约反弹幅度达1%以上，出口需求强劲以及南美天气担忧为期价带来提振。短期内美豆期价或偏强整理，但考虑到南美丰产预期，需警惕期价冲高后的回落风险。

美豆维持近强远弱格局。美国商品气象集团称，美国中部以及东部地区可能再度受到极寒气流的袭扰，运河、铁路运输受到一定影响，或将影响到1、2月份的国内美豆到港节奏。在南美大豆大量上市之前，美豆出口销售仍然是支撑近月美豆价格的重要因素。

根据NOAA的数据，代表拉尼娜现象强弱的海洋厄尔尼诺指数（ONI）目前为-0.5℃，厄尔尼诺监测系统显示目前处于厄尔尼诺中性，且这种状态会持续到2014年的北半球的夏天时。若不出现极端天气，南美丰产可能性较大，美豆远期的价格依然承压，美豆仍将维持近强远弱的格局。

从美豆期货总持仓来看，资金在美豆、美豆油及美豆粕的总持仓自1月份以来均有所增加，资金的入场在推涨美豆及豆粕的同时对豆油继续形成抛压。美豆3月合约再次上探1300美分，期价的反弹会刺激农户销售意愿，进而有助于提高美豆销售。美豆3月合约上方压力在1340美分附近。考虑到南美丰产预期，需警惕期价上冲后的回落风险。

国内油脂油料库存继续积累。去年12月份国内进口大豆到港740万吨左右，但截至1月15日，港口进口库存大约在477万吨左右，较12月初下降7.5%，油厂开工率相对较高导致大豆库存出现下滑。

根据天下粮仓的调研，截至1月12日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量60.22万吨，较12月初的38万吨增加66%。截至1月14日，国内油厂豆油商业库存约96万吨，与12月初的99万吨相比下降3%左右。油脂节前备货消化了豆油部分库存，但随着春节的临近，终端备货速度逐渐放缓，再加上油厂开工率仍在提高，油厂豆粕及豆油库存仍会继续积累。

粕强油弱仍将继续。截至1月15日，江苏张家港地区豆粕现货报价3780元/吨，豆粕5月的远期报价大约在3550-3650元/吨。1月合约交割后，5月合约成为近月合约，现货高升水将会为豆粕近月期货合约带来支撑，豆粕5月合约表现或继续强于9月合约。截至1月15日，港口棕榈油库存110万吨以上，油脂供应宽松导致豆油仍将受到拖累，油厂挺粕抛油的心态仍在，预计国内粕强油弱仍将继续。

责任编辑：刘健伟

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