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期指多头缺乏信心不改空头思路

周二期指的中阳线暂缓了下跌的趋势，但是资金持续流出使得短期方向略显迷茫。多头并没有借助企稳形态形成反弹走势。多头缺乏信心使得企稳的有效性需要进一步检验。

从净空头头寸看，短线压力略有缓和。IF1401合约前20席位净空头寸连续两周出现下降，本周二回落到7000手以内，周三继续维持在6965手的相对低位。前10席位净空头也从前期高点16692手下降到12143手。前5席位净空头同样从16890手下降到10358手。虽然IF1401合约连续两周呈现净空头温和改善，但是市场走势却没有太多受益，延续弱势格局。这或许与多头较为谨慎有关。

合并计算所有公布合约的多头持仓可以发现，前20席位最近4天也是3天减仓，分别为-1515手、1690手、-3763手和-2295手，合计减仓5883手。多头止损离场从一般原则说，有利于缓和继续做空的动能。但是多头资金不肯重新进场，也会抑制反弹动能的形成，导致市场惯性振荡偏弱。

从总持仓看，期指去年9月的下跌是因为前轮上涨资金的离场。10月11日，期指持仓达到8.3万手的低点。随后资金重新进场加速了市场的回落。即便是之后11月14日—12月4日的反弹，资金也没有太明显离场。也就是说，本轮做空资金非常坚决，最终抑制了市场反弹。不过，在12月4日见顶回落的一个月时间里，总持仓变动不大，始终维持在12万—13万手之间。多空僵持的局面维持了较长时间。目前的持仓显示空方仍然占据主导。如果这些资金没有明显撤离，恐怕市场目前的底部特征未必有效。

综合分析，虽然近期净空头寸呈现下降，但是多头信心不足。加上空方主导的中期下跌行情似乎并没有转换，因此近期期指虽然略显企稳，但却难以形成有效反弹格局。如果市场盘整时间过长，可能演绎成下跌的中继过程。操作上，暂时还是不改空头思路。

责任编辑：刘健伟

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