每日宏观策略观点：  

1、美国： 

（1）褐皮书指出，美国绝大部分地区经济温和增长；大部分地区雇佣有所增加；绝大部分地区零售消费支出较上年“小幅至更温和”增长；房地产市场总体继续改善；一小半地区价格稳定，其它地区价格小幅走高；制造业稳步增长。 

（2）去年12月美国PPI环比增0.4%，为2013年6月以来最高。12月不计食品与能源的核心PPI环比增长0.3%，增幅创2012年7月以来新高，但一半增长归功于烟草价格上涨3.6%。 

（3）美国1月纽约联储制造业指数为12.51，远超市场预期的3.5，创2012年5月来新高。 

2、中国： 

（1）12月社会融资规模略高于11月，达1.23万亿元。12月新增信贷4825亿元，分项来看，中长期贷款的明显下降是信贷下滑的主要原因，居民中长期贷款下降671亿元，显示银行年末压缩房贷，而近期房贷利率有所上升，也会对未来地产销量构成负面影响，企业贷款也以短期贷款满足流动性为主。2013年全年贷款增量8.89万亿，新增人民币贷款同比增长8.4%，占社会融资比例继续下降，而委托贷款和信托贷款等的占比创历史新高，未来央行进一步治理表外融资的压力较大。 

（2）中国M2同比增长13.6%，增幅比11月低0.6%，比2012年同期低0.2%。而今年一季度或因为去年同期高基数，M2增速有所下滑。 

3、今日重点关注前瞻： 

周四（1月16日）： 

18:00，欧元区12月CPI终值同比，初值0.8%，预期持平； 

21:30，美国12月季调后CPI环比，上月0.3%； 

21:30，美国1月11日初请失业金人数，上周33万人； 

23:00，美国1月NAHB房产市场指数，上月58，预期59； 

23:00，美国1月费城联储制造业指数，上月7，预期10；

股指：

1、宏观经济：12月中采PMI指数为51%，较上月回落0.4个百分点，为7月以来的首次下行，新订单、新出口订单、生产经营活动预期等指数均出现不同程度回落，显示未来制造业仍面临一定的下行压力，经济延续稳中偏弱的格局。 

2、政策面：IPO重启，预计1月份约有50家企业完成发行上市，对资金面形成压力；市场传闻一行三会国办107号文，加强对影子银行监管；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革；央行货币政策中性偏紧立场。  

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。 

4、流动性： 

A、本周二央行继续暂停公开市场操作。本周公开市场无到期资金。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.02%，隔夜回购利率(R001)2.76%，月初资金利率回落，维持紧平衡。 

C、新股发行节奏较快，对资金面形成压力，预计1月下旬后IPO压力有望缓解；1月份全部A股市场限售股解禁市值环比小幅增加，限售股解禁压力较大，本周限售股解禁压力明显回落；上周产业资本在全部A股市场净减持力度有所下降，在沪深300板块净增持；1月10日当周日均新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度有所回升，证券交易结算资金大幅净流入，交易结算资金期末余额回升。 

5、消息面： 

央行：影子银行是金融创新产物 将加强监测  

证监会启动新股发行定价过程抽查 

打新资金蜂拥入场 证券保证金上周现千亿净流入  

小结：12月中采PMI指数及主要分项指数均出现不同程度回落，显示未来制造业仍面临一定的下行压力，经济延续稳中偏弱的格局，宏观面偏空；IPO发行节奏密集对资金面形成压力，预计1月下旬后IPO压力有望缓解；股指弱势对利空因素进行消化，继续向下空间不宜过度悲观，短线有望震荡企稳。  

 

国债：

1、昨天国债现券大涨，7年期国债发行，一级交易商配置需求导致一级市场发行超预期好，7年期收益率下12个基点左右。期货端反映收益率下7个基点，昨日现券稍有虚高。下周10年期国债发行，预计一级市场依然保持偏强。资金市场 继续保持宽松，隔夜和7天资金低位运行，跨春节资金1月回购利率小幅上涨，资金市场保持谨慎，预计本周和下周资金面面临考验。

2、国债金融债收益率曲线昨日大幅下行。国债 1Y 3.78%（-0.10%）、 3Y 4.24%（-0.03%)、5Y 4.38%(-0.01%)、7Y 4.46(-0.12%)、10Y 4.56%（-0.04%）。国开债 1Y 5.12% （-0.04%）3Y 5.71%（-0.04%)、5Y 5.81%(-0.06%)、 7Y  5.88%(-0.04%)、10Y 5.90%（-0.07%）。国债期货参考标的债券 （130020.IB）收益率持平于4.51（-0.07%），净价 97.07（-0.06）。以5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1403(91.449)，TF1406(91.825)。

3、资金方面，短期流动性保持宽松，隔夜和7天资金维持低位，跨节资金价格小幅上涨，需求较多。隔夜资金2.75%（+0.01%），7天回购4.02% （+0.00%）、21天回购5.43%（-0.05%）、1月回购6.85%（+0.10%）。

4、利率互换市场收益率下行，3M 4.98（-0.12）、1Y4.92（-0.14）、5Y 5.07(-0.11)。信用债市场昨日整体下行，高等级信用债买盘较多，低等级债收益率变化不大。中期债5年中票 AAA 6.22%(-0.00%)、AA+ 7.05(+0.01%).

5、外汇市场美元/人民币中间价报 6.1005, 人民币升值预期不变。

6、中国12月份新增人民币贷款4，825亿元人民币，低于预期，创1年新低。12月末广义货币供应量(M2)同比增长13.6%，路透调查中值为13.8%。央行认为信贷，M2和社会融资在调控范围内，将维持既不紧缩也不放松的政策。

7、融资结构，12月社会融资1.2万亿，与上月持平，信贷占比进一步下降，委托贷款和信托贷款等非标融资维持高位，13年下半年央行紧缩流动性，但非标融资增量和占比目前未降。

8、截止上周末美国10年期国债2.88%，较前一周3.01%降13个基点。非农就业数据数据低于预期是主要因素。欧元区主要国家10年期国债较前一周降3-5个基点。

9、小结：一、一月份资金市场依然是季节性紧张的月份，目前流动性宽松，但压力点在中旬。另外，一季度债券市场受发行量小，春节后资金面松及银行配置盘需求，利率债具有季节性强势的特征。二、大背景下，全球债券市场收益 率不断攀升，国内方面央行货币政策在紧平衡中侧重从紧，利率市场化持续，主导性因素使得债市长期的空头氛围难以根本逆转。

 

贵金属：

1、 贵金属窄幅震荡。较昨日15:00 PM，伦敦金-０.0%，伦敦银+0.1%；较今早2:30 AM ，伦敦金+0.1%；伦敦银+0.1%；

2、 美国1月纽约联储制造业指数12.51，预期3.75，前值2.22；美国12月PPI月率增长0.4%，核心月率增长0.3%，高于预期，年率增长1.2%，核心PPI年率增长1.4%，亦高于预期。

3、 美联储公布了经济形势褐皮书：随着2013年接近尾声，美国绝大部分地区经济温和增长；12个地区中，2/3的地区雇佣有所增加；绝大部分地区的零售消费支出较上一年“小幅至更温和”增长；房地产市场总体继续改善；一小半地区价格稳定，其它地区价格小幅走高；12个地区中，有8个地区薪酬实现“小幅至温和”增长；制造业实现稳步增长，其就业状况也很稳定；银行贷款量没有出现明显变化。 

4、 今日前瞻; 15:00 德国12月CPI终值年率，初值1.4%，预期1.4%；18:00 欧元区12月CPI终值年率，初值0.8%，预期0.8%；21:30 美国12月季调后CPI月率，前值持平；预期0.3%；核心CPI年率，前值1.7%；21:30 美国1月11日初请失业金人数，前值33万；22:00 美国11月国际资本净流入，前值1949亿美元；23:00 美国1月NAHB房产市场指数，前值58，预期59；23:00 美国1月费城联储制造业指数，前值7:00；预期10；美国旧金山联储主席威廉姆斯在布鲁金斯协会举办的“量化宽松和前瞻性指引”座谈会介绍一篇论文，题为“零利率环境下的货币政策：把理论付诸行动”；

5、 中国白银网白银现货昨日报价 4055元/千克（-15）；COMEX白银库存 5436.22吨（-3.02），上期所白银库存 451.717吨（-19.041）；SRPD黄金ETF持仓 789.556吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 9894.53吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD空付多，交收量8524千克；白银TD空付多，交收量300千克；  

6、 美国10年tips 0.62%（+0.00%）；CRB指数 277.84（+0.39%），标普五百1848.38（+0.52%）；VIX12.27（-0.01）；

7、 伦敦金银比价61.48(-0.02），金铂比价0.87（-0.00），金钯比价1.67（-0.02），黄金/石油比价：13.441（-0.240）；

8、 小结：短期问题：美国12月非农数据不及预期而使得资产全面反弹，美国10年期TIPS降至近期低点，短期经济数据波动不改美联储1月底FOMC会议缩减QE的计划；整体大宗商品由于中国春节前夕实际需求走弱以及年后预期悲观而持续疲软；因此贵金属仍是偏空行情，且反弹至此是短期高点；往后看做空需要警惕的风险来自中国原材料低库存而导致的大宗商品补库行情（类似2013年7-8月的反弹行情）。金银比价：白银ETF持仓将跟随黄金ETF持仓下降，白银投资需求的下滑将使得COMEX白银库存持续上升；另一方面基本金属基本面仍较弱；因此金银比价上升压力较大，预期在61-63高位震荡。中期问题：美联储缩减QE开启后，货币政策收敛的大趋势已经明朗，美国10年期TIPS仍将持续上升，对黄金持续利空；贵金属的表现将从QE期间的低利率主导行情回归成正常经济周期时期的通胀主导行情，大宗商品价格对其影响将逐步变大。

原油：

昨日布伦特原油收报107.13(+0.70 %)美元每桶；WTI原油收报94.17(+1.71%)美元每桶；WTI-BRENT价差-12.96（+0.84）美元每桶；NYMEX汽油收报2.6264(+0.15%)美元每加仑；ICE柴油收报908.75(+1.39%)美元每吨；

1、美国EIA公布最新库存，原油总库存减少765.8万桶，库欣库存增加14.5万桶，墨西哥湾的地区原油库存减少528.9万桶，柴油库存增加17.5万桶，汽油库存增加618.3万桶，馏分油库存减少102.3万桶。

2、WTI与LLS价差扩大至12美元。LLS与布伦特价差收窄至0.29美元每桶。墨西哥湾地区原油升水WTI进一步扩大，由于前期墨西哥湾地区原油库存持续下降，当前可能迎来一波墨西哥湾地区炼厂补库存动作。

3、1月22日TransCanada开通库欣到Port Author的输油管道，从WTI与LLS价差来看，运输改善对于WTI原油的利好红利有可能达到7-8美元左右。

4、苏丹原油价格与布伦特价差昨日继续缩窄1美元左右，暗示上周政府夺取重要油田之后，南苏丹原油产量恢复状况良好。南苏丹的暴力冲突导致原油产量减少约五分之一，至20万桶。

5、ARA公布最新库存数据，成品油总库存增长21.1万吨；取暖油和柴油库存增长3.2万吨。汽油库存增长8.3万吨，石脑油库存减少0.9万吨。

总结：美原油受墨西哥湾地区炼厂原油补库存动作，而且部分检修炼厂提前恢复生产，短期有较大支撑，但是目前成品油需求还没有明显好转，由需求转好的趋势性反弹可能还没有到来。同时1月22日开通的输油管道将使得库欣地区原油库存结构性下降，对WTI原油可能会带来7-8美元的红利。 布伦特原油前期受地缘性政治因素影响，利空因素已经得到较大体现，短期可能会跟随WTI原油价格。短期投资策略可以考虑做多WTI-BRENT价差。

金属：

铜： 

1、LME铜C/3M升水20（昨升26.5）美元/吨，库存-1525吨，注销仓单-1325吨，大仓单维持，LME铜库存继续下降，现货维持升水，注销仓单库存比高位回落，上周COMEX基金持仓净多头继续上升，铜远期价格曲线为倒价差结构。 

2、沪铜库存本周-3465吨，现货对主力合约升水650元/吨（昨升305），废精铜价差5000（昨5025）。 

3、现货比价7.13（前值7.08）[进口比价7.32]，三月比价7.09（前值7.08）[进口比价7.31]，国内进口到岸升水高位小幅回落。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，国内需求也增长显著，国内供应压力有所增大，下游开工率平稳，进口需求关注内外低比价影响，上期所库存表现强劲。内外比价较低，废精铜价差阶段性高位。 

  

铝： 

1、LME铝C/3M贴水44（昨贴45)美元/吨，库存-7800吨，注销仓单+16900吨，大仓单维持，库存与注销仓单增加，贴水缩减。 

2、沪铝交易所库存+6710吨，库存下降趋缓，现货对主力合约贴水160元/吨（昨贴80）。 

3、现货比价7.91（前值7.90）[进口比价8.33]，三月比价7.78（前值7.76）[进口比价8.29]，{原铝出口比价5.34，铝材出口比价6.84}，高比价回落。 

4、国外虽减产但LME库存依旧处于高位，国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，且现货维持贴水状态，沪铝弱势运行。 

  

锌： 

1、LME锌C/3M升水12.5（昨升12.5）美元/吨，库存-4425吨，注销仓单-4425吨，大仓单维持，近期库存虽有增加但整体降幅较大，注销仓单回落较大，现货升水扩大。 

2、沪锌库存+1332吨，现货对主力贴水20元/吨（昨贴35）。 

3、现货比价7.25（前值7.26）[进口比价7.86]，三月比价7.36（前值7.32）[进口比价7.85]，国内进口到岸升水高位小幅回落。 

4、矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但国内产量增幅有所上升以及进口量，国内供应压力有所增大。内外比价已处于较低位置，现货平水附近。 

  

铅： 

1、LME铅C/3M贴水22.5（昨贴19.25）美元/吨，库存-500吨，注销仓单-500吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单有所回升，贴水缩减。 

2、沪铅交易所库存+684吨，去库存较缓慢，现货对主力升水70元/吨（昨升15）。 

3、现货比价6.49（前值6.49）[进口比价7.71]，三月比价6.48（前值6.49）[进口比价7.76]，{铅出口比价5.52，铅板出口比价6.06}。 

4、伦铅基本面较强，伦铅季节性偏强，但受交易数据扰动明显，近期贴水缩减明显。内外比价较低，现货维持升水，基本面虽偏弱但跌幅有限。 

  

镍： 

1、LME镍C/3M贴水51（昨贴52）美元/吨，库存+528吨，注销仓单+3480吨，伦镍库存上升，注销仓单下降明显，贴水缩减。 

2、现货比价6.79（前值6.74）[进口比价7.21]。 

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。 

  

综合新闻： 

1、美国铝升水飙升至空前高位重燃对供应萎缩和成本上涨的担忧，而同时市场正饱受库存高企的困扰。上周，美国铝价较LME现货月合约的升水在几日内飙升45%，持于约每磅17.5美分的纪录高位。 

2、日本最大铜冶炼厂-泛太平洋铜业公司未能与必和必拓敲定2014年铜精矿TC/RCs。该公司要求加工费比去年提高31%，粗炼费每吨92美元，精炼费每磅9.2美分，这与11月和自由港麦克墨轮铜金公司敲定的2014年费用相同。 

3、欧洲已完税铝较LME现货价格升水涨至纪录高位每吨的320美元。 

3、1月15日LME评论：期铜收高，因美国纽约联邦储备银行1月制造业指数调升至20个月最高，数据强于预期。 

  

结论：沪铜现货表现平平以及废精铜价差阶段性高位，但上期所库存表现强劲；伦铜交易数据表现较好，但内外比价处于较低位置，近期仍以震荡为主。沪铝国内供应压力不减且成本下移，且现货贴水，沪铝弱势运行。沪锌供应压力有所增大以及内外较低比价，预计上方空间有限。 

 

  

  

钢铁炉料：

1. 国产矿市场整体平稳，部分地区小幅松动。春节假期临近，采购不积极者居多，钢厂采购谨慎，商家操作热情亦不高，多数离市观望，市场成交相对清淡。进口矿市场弱势盘整，远期现货平台成交价格偏低，港口现货价格继续承压，成交价格持续走低。

2. 国内炼焦煤市场弱势维稳，市场价格波动不大，整体成交一般。

3. 国内焦炭市场整体维稳运行，部分钢厂下调焦炭采购价格，市场成交情况一般。

4. 环渤海四港煤炭库存1618.7万吨（+86.1），上周进口炼焦煤库存1252万吨（-24），港口焦炭库存285万吨（-2），上周进口铁矿石港口库存9144万吨（+214）

5. 天津港一级冶金焦平仓价1560（0），天津准一级焦出厂价1450（-40），河北钢铁一级焦采购价1480（0），唐山二级焦炭1360（-50），临汾一级冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价590（-20），62%澳洲粉矿129.75（-.5），唐山钢坯2920（+10），上海三级螺纹钢价格3290（0），北京三级螺纹钢价格3200（0）

7. 柳林4号焦煤车板价1100（-50），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤148美金（0）；澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价119美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（-40）。

8. 钢厂焦煤库存较高，且资金紧张，没有较强的补库冲动，市场成交较为冷淡。由于钢厂利润较差，焦炭价格承压，短期下行为主。期货贴水较多，建议观望。

 

动力煤：

1、 国内动力煤市场弱势运行。煤矿方面，部分大矿相继放假，销售一般；港口方面，报价混乱，成交清淡。

2、 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价590（-20），5000大卡525-535（-20）；天津港5500大卡动力煤平仓价615（0）；广州港5500大卡动力煤695（-30），山西大混5000大卡报605（-15）

3、 环渤海四港煤炭库存1618.7万吨（+86.1），秦皇岛煤炭库存573.5万吨（+11.5），曹妃甸煤炭库存410万吨（+34），纽克斯尔港煤炭库存147.6（-10.7）

4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价280（0），唐山5000大卡动力煤价格510（+0）

5、 澳洲5500大卡进口煤CIF报价84.5美金（0），印尼5500大卡动力煤CFR报价615元（0），南非5500大卡动力煤报83-84美金（0）

6、 动力煤现货较为弱势，目前部分成交价低于大集团一季度长协价。期货贴水较多，建议观望。

 

橡胶： 

1、华东全乳胶15400-16400，均价15900/吨（+100）；仓单152710吨（+5460），上海（+2380），海南（+200），云南（+40），山东（+530），天津（+2310）。 

2、SICOM TSR20近月结算价218.1（-2.6）折进口成本15719（-171），进口盈利181（271）；RSS3近月结算价235.8（-0.5）折进口成本18475（-21）。日胶主力255.6（2.8），折美金2448（1），折进口成本19114（24）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2370美元/吨（5），折人民币18368（49）；20号复合胶美金报价2230美元/吨（25），折人民币15924（190）；渤海电子盘20号胶15707元/吨（-65）,烟片2450美金（-25）人民币18938元（-158）。 

4、泰国生胶片68.55（0.5），折美金2086（14）；胶团61（0），折美金1856（-1）；胶水61(0),折美金1856(-1)。 

5、丁苯华东报价13100（0），顺丁华东报价12400元/吨（0）。 

6、截止1月15日，青岛保税区库存（含合成）突破30万吨，半月前为29万吨。 

7、据金凯讯1月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.8至78.1；半钢持稳于82.5。 

  

小结：截止1月中旬保税区库存季节性增加，轮胎厂开工回落。仓单增至15.3万吨，创9年新高；1405与渤海20号胶价差968。12月天胶进口35万吨创纪录，同比大增66%。11月中国轮胎出口同比增长16.6%。国内陆续进入停割期，泰国进入产胶旺季。沪胶价格季节性： 12-2月强。 

  

沥青： 

1、中油高富汽运成交价4400元。沥青厂库价格在4400-4750元。厂库价格重心在4400-4650。实际成交低端价较4400低。 

2、韩国沥青华东到岸美金价572.5（+0），折进口成本4330元（+0），折盘面4280元（+0） 

3、山东焦化料4875（-0），华南180燃料油4540（+0），Brent原油107.13（+0.74）。 

4、仓单 10700吨（+5000）。 

5、截止1月8日一周，沥青厂库存40%（+5%）；开工率49%（-6%） 

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。 

7、11月份，中国进口沥青30.3万吨，同比上涨18%。 

  

小结： 沥青仓单10700吨。华东进口折盘面4280。中石化华东炼厂降至4300-4370元。中油高富汽运成交4400；温州中油4250；近期山东焦化料价格高位走弱。沥青厂库存增加，开工下降。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。 

 

PTA:  

1、原油WTI至94.17（+1.58）；石脑油至932（-8），MX至1151（+11）。 

2、亚洲PX至1347（-2）CFR，折合PTA成本7423元/吨。 

3、现货内盘PTA至6800（-0），外盘960（+5），进口成本7297元/吨，内外价差-497。 

4、江浙涤丝产销一般，多数在7成上下，聚酯价格部分稳定，继续有部分下滑。 

5、PTA装置开工率84.9（-0）%，下游聚酯开工率71.5（-0.6）%，织造织机负荷55（-1）%。 

6、中国轻纺城总成交量升至666（-15）万米，其中化纤布572（-12）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂6-10天左右，聚酯工厂5-6天左右。 

8、多头套保持仓额度40000（-0）张，实际持仓量33000（-275）张； 

空头套保持仓额度6000（-0）张，实际持仓量0（-0）张。 

  

期货仓单开始大量流出，对PTA现货施加压力，聚酯低价补货动作持续，成本支撑弱，需求季节性转淡，PTA负荷仍然高位，聚酯负荷快速下滑。PTA库存压力继续上升，TA1405仍以反弹做空为主，空单可继续持有。继续关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。

白糖：

1：柳州新糖报价4660（-60）元/吨，柳州电子盘14013收盘价4552（-34）元/吨；昆明新糖报价4600（+5）元/吨，电子盘1401收盘价4445（-15）元/吨；

柳州现货价较郑盘1401升水60（-127）元/吨，昆明现货价较郑盘1401升水0（-62）元/吨；柳州5月-郑糖5月=3（-1）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-94（-2）元/吨； 注册仓单量1060（+0），有效预报2650（+0）；广西电子盘可供提前交割库存27960（-6100）。

2：（1）ICE原糖3月合约下跌1.68%收于15.23美分/磅；近月升水-0.19（-0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-9.3（-1）美元/吨；盘面原白价差为80.84（-1.66）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.7（+0），完税进口价3594（-51）元/吨，进口盈利1066（-9）元，巴西原糖完税进口价3690（-51）吨，进口盈利970（-9）元，升水-0.3（-0.07）。

3：（1） 截至1月1日，巴西中南部甘蔗压榨量总计5.941亿吨，较去年同期增长11.8%；同期糖产量增加0.6%至3,430万吨，乙醇产量增加19.2%至254亿公升；糖/乙醇的产出比为45.4/54.6，上年度同期为49.6/50.4。

4：（1）13/14榨季截至1月14日云南省累计开榨糖厂50家，占计划开榨糖厂数量的66.67%，同比增加6家。

小结

A．外盘：印度国内糖价继续下跌，加速国际糖价下跌，印度意愿出口价封锁原糖顶部，北半球（泰国）开榨顺利，给糖价带来压力；从长期来看，巴西新榨季糖醇比例的调整或给市场带来支撑； 

B．内盘：警惕天气炒作；国内食糖一方面是面临供给过剩，一方面是是通过追随外盘的走势，来达到盘面间内外价差的平衡；整体而言，本榨季库存消费比高，基本面偏空，目前盘面价格已在成本线下运行，需要警惕风险，但是截至目前，本榨季的食糖过剩还没有得到解决。

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19417（-18），东南沿海19248（-27），长江中下游19409（+0），西北内陆19376（-9）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合1月合约收盘价19270（+290）；郑棉1401合约收盘价19175（+0）；CC Index 3128B 为19396（-21）；CC Index 3128B -郑棉1401收盘价=221（-21）；郑棉1401收盘价-撮合1401收盘价=-95（-290）。

3、美期棉ICE1403合约上涨1.27%收于84.79美分/磅，美棉现货80.1（+0.86），基差-3.69（-0.2）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=3171（-21），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=4640（-102）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单155（+2），有效预报38（-2），合计193（+0）。

2、ICE仓单46474（+1581）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25560（-5），30480（+0），20825（+0）。

2、中国轻纺城面料市场总成交666（-9）万米，其中棉布为94（+3）万米。

四、新闻摘要

1、1月15日，计划收储128870吨，实际成交24240吨，成交比例18.8%，较前一天减少29830吨。其中新疆库点计划收储59600吨，实际成交3000吨，成交比例5.0%；内地库计划收储68070吨，实际成交20040吨，成交比例29.4%；骨干企业成交1200吨。

2 、1月15日储备棉投放数量为46361.465吨，实际成交21981.5781吨，成交比例47.41%。旧国标成交平均品级3.97，平均长度28.23，成交平均价格17725元/吨，折328价格18202元/吨。当日新国标国产棉成交占14724.3626吨（新疆库1858.1361吨）。

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)-3月大豆期货周三连涨第四日，升至三周高位，交易商说，因数据显示美国大豆压榨步伐强劲，且出口需求持续。CBOT-3月大豆期货收报每蒲式耳1318美分，日内上扬11美分。3月豆粕合约收涨4.4美元，报每短吨452.5美元。3月豆油合约收涨0.23美分，报每磅37.40美分。

2马来西亚期市：周三，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，原因在于技术面超卖严重。不过基准合约未能远远脱离两个多月来的最低水平，因为出口下滑，令人担忧马来西亚棕榈油库存增加。基准3月毛棕榈油合约上涨1.3%，报收2525令吉/吨。

3 ICE菜籽：周三，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘小幅上涨，因为空头回补介入。截至收盘，3月合约上涨1.60加元，报收424.60加元/吨；5月合约上涨1.60加元，报收434.00加元/吨；7月合约上涨1.40加元，报收442.70加元/吨。

4按CBOT下午三点价算5月压榨亏损3.3%，9月压榨亏损2.5%；南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5华东豆粕：南通嘉吉43蛋白豆粕1月合同提高至3830元/吨，较昨日涨20元/吨。南京邦基、泰兴振华43蛋白豆粕提高至3790元/吨，较昨日涨20元/吨。泰州益海43蛋白豆粕报价提高至3850元/吨，成交3830元/吨，较昨日涨30元/吨，昨天成交价3800元/吨，结价成交了5600吨，今天43蛋白豆粕4月份提货合同3680元/吨，较昨日涨30元/吨，5月份提货合同3550元/吨，较昨日涨30元/吨，6-8月提货合同3480元/吨，较昨日涨30元/吨，或基差M1409+280。

6张家港四级豆油6650(0)；广州港24度棕油5720（-10）；菜粕菜油：福建各厂基本无菜粕现货。漳州中纺公司无报价，无预售。厦门银祥公司8-9月合同预售价：郑商所菜粕期货1405+300元/吨，较昨日持平，无成交。厦门中盛公司主要执行前期合同。广西防城港枫叶公司6-8月菜粕合同预售价2750元/吨，成交5500吨。广西防城港大海公司1-3月菜粕合同预售价2800元/吨，较昨日持平，无成交。广西钦州中粮2-5月菜粕合同预售价2820元/吨，较昨日持平，无成交。广东湛江中纺公司菜粕无报价，无成交。广东东莞富之源3-4月菜粕合同预售价2870元/吨，无成交。广西防城港枫叶公司四级菜油预售价6750元/吨，较昨日持平，成交2000吨。广西钦州中粮四级菜油合同预售价6900元/吨，较昨日持平，无成交。广西防城港大海公司菜油四级菜油合同预售价6800元/吨，成交1800吨。广东湛江中纺公司四级菜油合同预售价6750元/吨，成交300吨。广东湛江渤海公司四级菜油合同预售价6750元/吨，成交1000吨。

7 国内棕油港口库存96.1（0）万吨，豆油商业库存96.6（0）万吨，本周（截止1月10日）开机率55.5%（+1.9%），进口豆库存507.7万吨（-2.3）。

8 美国全国油籽加工商协会(NOPA)表示，12月大豆压榨量为1.65384亿蒲式耳，高于11月的1.60145亿蒲式耳，且为2002年编纂数据以来最高。NOPA说，12月豆油库存为16.81亿磅，高于11月的14.86亿磅。分析师原本预期豆油库存为15.55亿磅。

9 船运调查机构SGS周三公布的数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为467,817吨，较上个月同期644,556吨下降27.4%。

10 郑商所增加三个福建菜粕交割库。

11 路透北京1月15日 -交易商周三表示，中国检疫当局已经进一步拒绝来自美国的干玉米酒糟（DDGs），因为这种玉米加工产生的副产品中存在未经批准的转基因成分。这一行动令一些交易商措手不及，他们本来预计中国当局在上周拒收了数批此类船货后，将会对检验有所放宽。

小结：1月报告全球豆类格局变化不大，南美产量的担忧越来越小，后期我们将继续关注南美产量预期、美豆出口需求。国内12月进口豆到港超预期，豆粕现货供应逐步宽松，基差逐步回归，对于远月豆粕行情来说行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕压榨利润良好，但是现货或者是远期现货供应紧张的局面似乎没有得到改善，菜粕远期成交价格依然较高。植物油方面，马棕油12月数据显示库存继续增加，出口较上月有较大幅度减小，过低的豆棕价差或将继续抑制出口。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足。

 

胶合板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾88，广州恒运通73，天津北方75。

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板135.46（2%），15mm中纤板108.96（2.53%），原木143.74（-0.05%），锯材140.76（2.99%）

4.排名前20会员持仓净多：胶合板3788（-922），纤维板-4741（-1270）

5. 木材：随着春节假期的逐步临近，外围市场空头打压力度的不断增强，商家对木材市场略有悲观情绪，大多选择减仓出货，部分让利意愿增强。另外，下游工厂开工率的逐渐降低也使得市场成交清淡。

小结：

国家对一线城市房地产调控,决定人造板市场环境总体低迷，同时临近过年需求不振，企业多处于累库存状态，原材料价格的持续上涨尚未能带动现货价格跟涨。预计年后需求会有季节性反弹，届时板材供应将逐渐由松转紧。短期而言，供应宽松、需求低迷的背景较为清晰，未有支撑两板大幅反弹的因素。由于可交割板材价格标准依然缺失，近日涨跌更多源于投机需求。观点同昨日，短期建议日内操作，高抛低吸为主，中长期应保持偏多思路。