每日宏观策略观点：  

1、美国： 

（1）伯南克新闻发布会表示：1、危机后的问题资产救助计划曾被一致反对，最终实施证明有效。2、购债宽松政策在学术上被认为无效，现实中发挥作用。3、QE成本不体现在通胀风险，而是金融体系稳定性风险。4、金融危机对经济损害不是永久性的。5、低利率政策持续性难以定论。。 

（2）美国12月CPI同比增长了1.5%，其中核心CPI增长了1.7%，均与预期相符。随着汽油价格的回升，美国12月CPI录得6个月来的最大增幅。 

（3）美国1月11日当周季调后首次申请失业救济人数32.6万人，降至六周最低，好于市场预期的32.8万人，前值33.0万人。 

2、中国： 

（1）12月全部金融机构新增外汇占款2,729亿元，连续第二个月回落；当月财政性存款达到至14,603.4亿。12月市场因此增加的流动性为17,332.4亿元。12月大量投放的财政存款是目前资金面相对宽松的主要原因。

（2）1月31日是中诚诚至金开1号项目30亿矿产信托的兑付大限，工行是该项目的资金托管和代销行。但工行拒绝承担主要责任。该案是否会成为打破信托“刚性兑付”潜规则的第一单备受关注。 

3、今日重点关注前瞻： 

周五（1月17日）： 

21:30，美国12月新屋开工总数年化，上月109.1万户，预期100万户； 

21:30，美国12月营建许可总数，上月101.7万户，预期101万户； 

22:15，美国12月工业产出月率，上月1.1%，预期0.5%； 

22:55，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值，上月82.5，预期83.5；

股指：

1、宏观经济：12月中采PMI指数为51%，较上月回落0.4个百分点，为7月以来的首次下行，新订单、新出口订单、生产经营活动预期等指数均出现不同程度回落，显示未来制造业仍面临一定的下行压力，经济延续稳中偏弱的格局。 

2、政策面：IPO重启，预计1月份约有50家企业完成发行上市，对资金面形成压力；市场传闻一行三会国办107号文，加强对影子银行监管；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革；央行货币政策中性偏紧立场。  

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。 

4、流动性： 

A、本周四央行继续暂停公开市场操作。本周公开市场无到期资金。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.35%，隔夜回购利率(R001)2.79%，资金利率小幅回升，维持紧平衡。 

C、新股发行节奏较快，对资金面形成压力，预计1月下旬后IPO压力有望缓解；1月份全部A股市场限售股解禁市值环比小幅增加，限售股解禁压力较大，本周限售股解禁压力明显回落；上周产业资本在全部A股市场净减持力度有所下降，在沪深300板块净增持；1月10日当周日均新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度有所回升，证券交易结算资金大幅净流入，交易结算资金期末余额回升。 

5、消息面： 

央行：今年将彻底清理财务不可持续地方融资平台 推进市政债技术准备 

中国金融机构12月新增外汇占款2728.8亿元 

上交所：对新股上市初期交易进行盘前盘中盘后全过程监管 

小结：12月中采PMI指数及主要分项指数均出现不同程度回落，显示未来制造业仍面临一定的下行压力，经济延续稳中偏弱的格局，宏观面偏空；IPO发行节奏密集对资金面形成压力，预计1月下旬后IPO压力有望缓解；股指弱势对利空因素进行消化，继续向下空间不宜过度悲观，短线有望震荡企稳。  

 

国债：

1、昨日资金市场稍稍开始趋紧，7天资金上33个基点。央行继续停发逆回购，下周起节日资金备付开启，关注资金市场。下周10年期国债发行，发行量240亿，较之前的每期100亿发行 量上升一个台阶。关注下周一级市场。

2、国债现券上周最后一个交易日短端下行，中长端上行。国债 1Y 3.82%（+0.04%）、 3Y 4.20%（-0.04%)、5Y 4.37%(-0.01%)、7Y 4.58(+0.02%)、10Y 4.59%（+0.00%）。国开债  1Y 5.14% （+0.02%）3Y 5.74%（+0.03%)、5Y 5.83%(+0.02%)、 7Y 5.89%(+0.01%)、10Y  5.91%（+0.01%）。国债期货参考标的债券 （130020.IB）昨日未动，收益率持平于4.525（ +0.015%），净价 97.24（-0.100）。以6%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1403(91.605)，TF1406(91.982)。

3、资金方面，流动性极度宽松，隔夜和7天资金维持低位。隔夜资金2.79%（+0.03%），7天回购4.35% （+0.33%）、14天回购4.70%（+0.10%）、1月回购6.90%（+0.05%）。

4、利率互换市场收益率上行，3M 5.08（+0.10）、1Y5.04（+0.12）、5Y 5.16(+0.09)。

5、外汇市场美元/人民币中间价报 6.1002, 与前天基本持平，人民币升值预期不变。

6、中国12月份新增人民币贷款4，825亿元人民币，低于预期，创1年新低。12月末广义货币供应量(M2)同比增长13.6%，路透调查中值为13.8%。央行认为信贷，M2和社会融资在调控范 围内，将维持既不紧缩也不放松的政策。融资结构，12月社会融资1.2万亿，与上月持平，信贷占比进一步下降，委托贷款和信托贷款等非标融资维持高位，13年下半年央行紧缩流动 性，但非标融资增量和占比目前未降。

7、截止上周末美国10年期国债2.88%，较前一周3.01%降13个基点。非农就业数据数据低于预期是主要因素。欧元区主要国家10年期国债较前一周降3-5个基点。

8、小结：一、一月份资金市场依然是季节性紧张的月份，目前流动性宽松，但压力点在中旬。另外，一季度债券市场受发行量小，春节后资金面松及银行配置盘需求，利率债具有季节性强势的特征。二、大背景下，全球债券市场收益 率不断攀升，国内方面央行货币政策在紧平衡中侧重从紧，利率市场化持续，主导性因素使得债市长期的空头氛围难以根本逆转。

 

 

贵金属：

1、 贵金属窄幅震荡。较昨日15:00 PM，伦敦金-０.0%，伦敦银-0.2%；较今早2:30 AM ，伦敦金-0.2%；伦敦银+0.2%；

2、 欧元区12月CPI终值年率0.8%，与前值持平，12月核心CPI年率0.7%，高于初值的0.9%；

3、 美国12月季调后CPI月率0.3%，与预期持平，前值为0.00%，12月未季调核心CPI年率1.7%，与预期持平；未季调CPI年率1.5%，与预期持平，前值1.2%；美国单周初请失业金人数32.6万，低于预期的32.8万，前值32.8万；美国1月NAHB房产市场指数56，低于预期的58,前值58；美国1月费城联储制造业指数9.4，高于预期的8.6，前值6.4。

4、 今日前瞻; 21:30 美国12月新屋开工总数年化，前值109.1万户，预期100万户；21;30 美国12月营建许可总数，前值101.万户，预期101万户；22:15 美国12月工业产出月率，前值1.1%，预期0.5%；22:55 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值，前值82.5，预期83.5；

5、 中国白银网白银现货昨日报价 4055元/千克（-15）；COMEX白银库存 5484.84吨（+48.59），上期所白银库存 451.204吨（-0.513）；SRPD黄金ETF持仓 789.556吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 9894.53吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD空付多，交收量5448千克；白银TD空付多，交收量8430千克；  

6、 美国10年tips 0.61%（-0.01%）；CRB指数 278.42（+0.21%），标普五百1845.89（-0.13%）；VIX12.53（+0.25）；

7、 伦敦金银比价61.78(+0.30），金铂比价0.87（-0.00），金钯比价1.67（-0.00），黄金/石油比价：13.491（+0.050）；

8、 小结：短期问题：美国12月非农数据不及预期而使得资产全面反弹，美国10年期TIPS降至近期低点，短期经济数据波动不改美联储1月底FOMC会议缩减QE的计划；整体大宗商品由于中国春节前夕实际需求走弱以及年后预期悲观而持续疲软；因此贵金属仍是偏空行情，且反弹至此是短期高点；往后看做空需要警惕的风险来自中国原材料低库存而导致的大宗商品补库行情（类似2013年7-8月的反弹行情）。金银比价：白银ETF持仓将跟随黄金ETF持仓下降，白银投资需求的下滑将使得COMEX白银库存持续上升；另一方面基本金属基本面仍较弱；因此金银比价上升压力较大，预期在61-63高位震荡。中期问题：美联储缩减QE开启后，货币政策收敛的大趋势已经明朗，美国10年期TIPS仍将持续上升，对黄金持续利空；贵金属的表现将从QE期间的低利率主导行情回归成正常经济周期时期的通胀主导行情，大宗商品价格对其影响将逐步变大。

 

原油：

昨日布伦特原油收报107.09(-0.04%)美元每桶；WTI原油收报93.96(-0.22%)美元每桶；WTI-BRENT价差-13.13（-0.17）美元每桶；NYMEX汽油收报2.5951(-1.19%)美元每加仑；ICE柴油收报902.5(-0.69%)美元每吨；

1、美国EIA公布最新库存，原油总库存减少765.8万桶，库欣库存增加14.5万桶，墨西哥湾的地区原油库存减少528.9万桶，柴油库存增加17.5万桶，汽油库存增加618.3万桶，馏分油库存减少102.3万桶。

2、WTI与LLS价差自前日扩大至12美元后昨日有所回收至11美元。LLS与布伦特价差收窄至0.9美元每桶。墨西哥湾地区原油升水WTI昨日有所收窄。

3、TransCanada昨日公布，Keystone XL输油管道的南面输送管道预料在1月22日开始运作时，其运载量不到每日70万桶石油运载能力的一半。

4、英国咨询机构Oil Movements表示，在截至2月1日的四周内，未计入安哥拉和厄瓜多尔的石油输出国组织(OPEC)日均海运石油出口料将减少66万桶。

5、苏丹原油价格与布伦特价差稳定，暗示上周政府夺取重要油田之后，南苏丹原油产量恢复状况良好。南苏丹的暴力冲突导致原油产量减少约五分之一，至20万桶。

6、ARA公布最新库存数据，成品油总库存增长21.1万吨；取暖油和柴油库存增长3.2万吨。汽油库存增长8.3万吨，石脑油库存减少0.9万吨。

总结：美原油受墨西哥湾地区炼厂原油补库存动作，而且部分检修炼厂提前恢复生产，短期有所支撑，但是目前成品油需求还没有明显好转，由需求转好的趋势性反弹可能还没有到来。短期维持弱势震荡为主。布伦特原油前期受地缘性政治因素影响，OPEC原油供给整体下降，对布伦特原油起到支撑，但需求没有明显好转，预计仍维持震荡格局。

金属：

铜： 

1、LME铜C/3M升水20（昨升20）美元/吨，库存+575吨，注销仓单-3925吨，大仓单维持，昨日马来西亚柔佛库存增2625吨，现货维持升水，注销仓单库存比高位回落，上周COMEX基金持仓净多头继续上升，铜远期价格曲线为倒价差结构。 

2、沪铜库存本周-3465吨，现货对主力合约升水275元/吨（昨升650），废精铜价差5025（昨5000）。 

3、现货比价7.09（前值7.13）[进口比价7.33]，三月比价7.06（前值7.09）[进口比价7.31]，国内进口到岸升水高位小幅回落。 

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，国内需求也增长显著，国内供应压力有所增大，下游开工率平稳，进口需求关注内外低比价影响，上期所库存表现强劲。内外比价较低，废精铜价差阶段性高位。 

  

铝： 

1、LME铝C/3M贴水42（昨贴44)美元/吨，库存+38800吨，注销仓单+41700吨，大仓单维持，库存与注销仓单增加，贴水缩减。 

2、沪铝交易所库存+6710吨，库存下降趋缓，现货对主力合约贴水195元/吨（昨贴160）。 

3、现货比价7.85（前值7.91）[进口比价8.32]，三月比价7.70（前值7.78）[进口比价8.28]，{原铝出口比价5.35，铝材出口比价6.85}。 

4、国外虽减产但LME库存依旧处于高位，国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。

  

锌： 

1、LME锌C/3M升水8.5（昨升12.5）美元/吨，库存-4250吨，注销仓单-5550吨，大仓单维持，近期库存虽有增加但整体降幅较大，注销仓单回落较大，现货维持升水。 

2、沪锌库存+1332吨，现货对主力贴水110元/吨（昨贴20）。 

3、现货比价7.20（前值7.25）[进口比价7.86]，三月比价7.33（前值7.36）[进口比价7.85]，国内进口到岸升水高位小幅回落。 

4、矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但国内产量增幅有所上升以及进口量，国内供应压力有所增大。内外比价已处于较低位置，现货贴水小幅扩大。 

  

铅： 

1、LME铅C/3M贴水26.75（昨贴22.5）美元/吨，库存-500吨，注销仓单-400吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单有所回升，贴水扩大。 

2、沪铅交易所库存+684吨，去库存较缓慢，现货对三月贴水120元/吨（昨贴55）。 

3、现货比价6.37（前值6.49）[进口比价7.70]，三月比价6.39（前值6.48）[进口比价7.76]，{铅出口比价5.52，铅板出口比价6.06}。 

4、伦铅基本面较强，伦铅季节性偏强，但受交易数据扰动明显。内外比价较低，国内基本面依旧偏弱。 

  

镍： 

1、LME镍C/3M贴水48（昨贴51）美元/吨，库存-654吨，注销仓单+4362吨，伦镍库存上升，注销仓单近期有所回升，贴水缩减。 

2、现货比价6.69（前值6.79）[进口比价7.21]。 

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。 

  

综合新闻： 

1、智利矿业协会称，该国2013年铜产量为577万吨，预计2014年将超过600万吨 

2、由五矿集团、中信集团及国新集团组成的一个中资财团在竞购嘉能可旗下秘鲁LasBambas铜矿的角逐领先。目前竞购只剩下该财团。截至去年6月，该矿已完成约45%的开发，并计划2015年下半年投产。投产后头五年每年铜产量达到45万吨，之后产量维持在30万吨，开发总成本为59亿美元。 

3、彭博调查显示，依赖低品位印尼镍矿生产含镍生铁的中国镍厂已经备下大约能够维持六个月生产之用的镍矿。镍厂仓库的矿石存量近2900万公吨，按照去年的产量计算，足够维持到7月份。麦格理集团预计为3200万吨。中小炼厂的库存可以维持3-4个月生产。 

4、1月16日LME评论：期铜供应过剩忧虑下滑，但库存紧张限制跌幅。 

  

结论：沪铜现货表现平平以及废精铜价差阶段性高位，但上期所库存表现强劲；伦铜交易数据表现较好，但内外比价处于较低位置，近期仍以震荡为主。沪铝国内供应压力不减且成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。沪锌供应压力有所增大以及内外较低比价，预计上方空间有限。 

 

  

钢材：

1、现货市场：国内钢材市场价格变化不大，个别地区小涨，成交量无明显变化；铁矿石弱势盘整，钢厂采购积极性不高。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3310（-），北京三级螺纹3200（-），沈阳三级螺纹3290（-），上海6.5高线3270（-），5.5热轧3470（-），唐山铁精粉1065（-），青岛港报价折算干基报价940（-5），唐山二级冶金焦1360（-10），唐山普碳钢坯2910（-10） 

3、三级钢过磅价成本3725，现货边际生产毛利-7.6%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润+0.76%。 

4、新加坡铁矿石掉期5月119.08（-1.09），Q1价格125.25（-0.44）。 

5、小结：螺纹库存逐步增加，终端需求不佳，反弹空间不大，但亏损较多，钢厂减产也限制了下方空间，近期预期震荡运行。矿石库存继续积累，钢厂采购预计将转弱，价格偏空，但期价贴水较多。 

 

 

橡胶： 

1、华东全乳胶15600-16500，均价16050/吨（+150）；仓单157970吨（+5260），上海（+2250），海南（+0），云南（+0），山东（+1160），天津（+1850）。 

2、SICOM TSR20近月结算价218（-0.1）折进口成本15738（19），进口盈利312（131）；RSS3近月结算价236.2（0.4）折进口成本18531（56）。日胶主力256.6（1），折美金2451（3），折进口成本19162（48）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2370美元/吨（0），折人民币18396（28）；20号复合胶美金报价2230美元/吨（0），折人民币15950（26）；渤海电子盘20号胶15789元/吨（82）,烟片2466美金（16）人民币19078元（140）。 

4、泰国生胶片69.05（0.5），折美金2101（15）；胶团61.5（0.5），折美金1871（15）；胶水62(1),折美金1886(30)。 

5、丁苯华东报价13100（0），顺丁华东报价12400元/吨（0）。 

6、截止1月15日，青岛保税区库存天胶+复合27.42万吨，较半月前增加1.34万吨，同比增加6000吨。 

7、据金凯讯1月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.8至78.1；半钢持稳于82.5。 

  

小结：截止1月中旬保税区库存季节性增加，轮胎厂开工回落。华东全乳均价上涨；仓单增至15.8万吨创9年新高；1405与渤海20号胶价差966。12月天胶进口35万吨创纪录，同比大增66%。11月中国轮胎出口同比增长16.6%。国内陆续进入停割期，泰国进入产胶旺季。沪胶价格季节性： 12-2月强。 

  

沥青： 

1、中油高富汽运成交价4400元。沥青厂库价格在4400-4750元。厂库价格重心在4400-4650。实际成交低端价较4400低。 

2、韩国沥青华东到岸美金价572.5（+0），折进口成本4330元（+0），折盘面4280元（+0） 

3、山东焦化料4875（-0），华南180燃料油4540（+0），Brent原油107.09（-0.04）。 

4、仓单 10700吨（+0）。 

5、截止1月8日一周，沥青厂库存45%（+5%）；开工率54%（+5%） 

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。 

7、11月份，中国进口沥青30.3万吨，同比上涨18%。 

  

小结： 沥青仓单10700吨。华东进口折盘面4280。中石化华东炼厂4300-4370元。中油高富汽运成交4400；温州中油4250；近期山东焦化料价格高位走弱。沥青厂库存增加，开工上升。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。 

 

 

PTA:  

1、原油WTI至93.96（-0.21）；石脑油至925（-7），MX至1148（-2）。 

2、亚洲PX至1350（+3）CFR，折合PTA成本7444元/吨。 

3、现货内盘PTA至6805（+5），外盘965（+5），进口成本7343元/吨，内外价差-538。 

4、江浙涤丝产销分化，少部分产销略有好转，其他相对低迷，聚酯价格部分稳定，少部分继续小幅下滑。 

5、PTA装置开工率84.9（-0）%，下游聚酯开工率70（-1.5）%，织造织机负荷48（-3）%。 

6、中国轻纺城总成交量升至666（-0）万米，其中化纤布572（-0）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂6-10天左右，聚酯工厂5-6天左右。   

8、多头套保持仓额度40000（-0）张，实际持仓量33000（-0）张； 

空头套保持仓额度6000（-0）张，实际持仓量0（-0）张。 

  

期货仓单流出，聚酯低价补货动作持续，市场气氛略有回暖，但总体现货反弹乏力；成本支撑不足，需求季节性转淡，目前PTA负荷仍然高位，库存压力继续上升，TA1405反弹动力不足，仍以反弹做空为主，空单可继续持有。继续关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，交易商表示，因出口商和美国大豆压榨商的需求强劲，推动大豆升至三周半高位，之后有获利了结。出口需求仍然支撑近月合约。美国农业部在其每日报告系统中证实，销售46.55万吨美国大豆往中国，有6万吨在2013/14年交割，其余的在2014/15年交割。CBOT-3月大豆期货收低3美分，报每蒲式耳1315美分。3月豆粕合约收低2.5美元，报每短吨432美元。3月豆油合约收高0.06美分，报每磅38.05美分。

2马来西亚期市：周四，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘连续第二个交易日小幅上涨，因为棕榈油产量季节性下滑，可能导致供应减少。不过需求疲软，制约了大盘的上涨空间。基准4月毛棕榈油合约上涨7令吉，报收2544令吉/吨。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘温和上涨，因为尾盘空头回补。截至收盘，3月合约上涨4.30加元，报收428.90加元/吨；5月合约上涨4.10加元，报收438.10加元/吨。

4按CBOT下午三点价算5月压榨亏损3.8%，9月压榨亏损3%；南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5华东豆粕：江苏南通来宝43蛋白豆粕维持在3800元，较昨日持平。南通嘉吉43蛋白豆粕1月提货合同维持在3830元（50公斤小包装），较昨日持平，2月份提货合同3810元/吨，南京邦基、泰兴振华43蛋白豆粕提高至3820元，较昨日涨30元。泰州益海43蛋白豆粕报价提高至3870元，成交3850元，较昨日涨20元，今天43蛋白豆粕2月份合同3850元，4月份合同3700元，较昨日涨20元，5月份合同3570元，较昨日涨20元，6-8月合同3500元，较昨日涨20元，或M1409+280。

6张家港四级豆油6650(0)；广州港24度棕油5750（+30）；菜粕菜油：广西防城港枫叶公司6-8月菜粕合同预售价2750元/吨，较昨日持平，成交3500吨。广西防城港大海公司2月以后菜粕合同预售价2850元/吨，较昨日涨50元/吨，无成交。广西钦州中粮3月以后菜粕合同预售价2850元/吨，较昨日涨30元/吨，无成交。广东湛江中纺公司菜粕无报价，无成交。广东东莞富之源3-4月菜粕合同预售价2870元/吨，较昨日持平，无成交。福州集佳公司菜粕现货2800元/吨，无成交。广西防城港枫叶公司四级菜油预售价6750元/吨，较昨日持平，成交4000吨。广西钦州中粮远期四级菜油合同预售价6900元/吨，较昨日持平，无成交。广西防城港大海公司菜油远期四级菜油合同预售价6800元/吨，较昨日持平，成交1800吨。广东湛江中纺公司远期四级菜油合同预售价6750元/吨，较昨日持平，成交2000吨。广东湛江渤海公司远期四级菜油合同预售价6770元/吨，较昨日涨20元/吨，无成交。

7 国内棕油港口库存96.7（+0.6）万吨，豆油商业库存97.1（+0.5）万吨，本周（截止1月10日）开机率55.5%（+1.9%），进口豆库存507.7万吨（-2.3）。

8 美国农业部称，上周出口销售超过120万吨新作和旧作美国大豆，高于市场预期的75-105万吨。美国农业部说，上周出口销售美国豆粕23.47万吨，高于市场预期。美国农业部表示，上周出口销售1.69万吨美国豆油，介于市场预期区间内。

小结：1月报告全球豆类格局变化不大，南美产量的担忧越来越小，后期我们将继续关注南美产量预期、美豆出口需求。国内12月进口豆到港超预期，豆粕现货供应逐步宽松，基差逐步回归，对于远月豆粕行情来说行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕压榨利润良好，但是现货或者是远期现货供应紧张的局面似乎没有得到改善，菜粕远期成交价格依然较高。植物油方面，马棕油12月数据显示库存继续增加，出口较上月有较大幅度减小，过低的豆棕价差或将继续抑制出口。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足。

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19407（-10），东南沿海19236（-12），长江中下游19403（-6），西北内陆19376（+0）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合1月合约收盘价19300（+30）；郑棉1405合约收盘价19770（-75）；CC Index 3128B 为19387（-9）；CC Index 3128B -郑棉1401收盘价=-383；郑棉1405收盘价-撮合1401收盘价=470。

3、美期棉ICE1403合约上涨1.65%收于86.19美分/磅，美棉现货82.46（+1.36），基差-3.73（-0.04）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=3162（-9），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=5111（+450）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单155（+0），有效预报38（+0），合计193（+0）。

2、ICE仓单49131（+2657）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25560（+0），30485（+5），20825（+0）。

2、中国轻纺城面料市场总成交666（-9）万米，其中棉布为94（+3）万米。

四、新闻摘要

1、1月16日，计划收储133670吨，实际成交34520吨，成交比例25.8%，较前一天增加10280吨。其中新疆库点计划收储59600吨，实际成交2600吨，成交比例4.4%；内地库计划收储74070吨，实际成交31920吨，成交比例43.1%。

2 、1月16日储备棉投放数量为40366.3542吨，实际成交8460.3015吨，成交比例20.96%。旧国标成交平均品级3.78，平均长度28.2，成交平均价格17774元/吨，折328价格18153元/吨。当日新国标国产棉成交占3135.9953吨（新疆库2498.9303吨）。

3、据美国农业部（USDA），1.3-1.9一周美国净签约出口本年度陆地棉50734吨（较前一周大幅增加，较近四周平均值增46%），装运49306吨（较前一周增3%，较近四周平均值增31%），签约下年度陆地棉2109吨；当周中国净签约本年度陆地棉10092吨，装运12270吨；

 

白糖：

1：柳州新糖报价4610（-50）元/吨，柳州电子盘14013收盘价4507（-45）元/吨；昆明新糖报价4500（-100）元/吨，电子盘1402收盘价4370（-70）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水138元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水28元/吨；柳州5月-郑糖5月=0（-3）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-79（+15）元/吨； 注册仓单量1060（+0），有效预报2650（+0）；广西电子盘可供提前交割库存30660（+2700）。

2：（1）ICE原糖3月合约上涨1.44%收于15.45美分/磅；近月升水-0.17（+0.02）美分/磅；LIFFE近月升水-10.9（-1.6）美元/吨；盘面原白价差为77.89（-2.95）美元/吨； 

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.7（+0），完税进口价3638（+43）元/吨，进口盈利972（-93）元，巴西原糖完税进口价3720（+43）吨，进口盈利890（-83）元，升水-0.3（+0）。

3：（1）最近几周泰国糖厂日生产能力不断提高，甘蔗入榨量超过100万吨/日；1月12日泰国开榨的50家糖厂甘蔗日榨量达100.4万吨，日产糖10.81万吨。

小结

A．外盘：印度国内糖价继续下跌，对印度的原糖生产补贴政策进展保持关注，印度意愿出口价封锁原糖顶部，北半球（泰国）开榨顺利，给糖价带来压力；从长期来看，巴西新榨季糖醇比例的调整或给市场带来支撑； 

B．内盘：国内食糖一方面是面临供给过剩，一方面是是通过追随外盘的走势，来达到盘面间内外价差的平衡；整体而言，本榨季库存消费比高，基本面偏空，目前盘面价格已在成本线下运行，需要警惕风险，但是截至目前，本榨季的食糖过剩还没有得到解决。

胶合板：

1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。 

2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾88，广州恒运通73，天津北方75。 

3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板136.79（-2.92%），15mm中纤板109.63（0.61%），原木139.2（-3.16%），锯材126.53（-10.11%） 

4.排名前20会员持仓净多：胶合板5689（+979），纤维板-7222（-3751） 

5. 木皮市场整体逐渐呈现回落趋势，行情较为冷清。据商家反映，由于临近春节时期，下游家装行业工作也开始步入尾声，对木皮的需求量逐渐下滑。受此影响，木皮的销量整体不振，行情疲软。 

  

小结： 

国家对一线城市房地产调控,决定人造板市场环境总体低迷，同时临近过年需求不振，企业多处于累库存状态，原材料价格的持续上涨尚未能带动现货价格跟涨。预计年后需求会有季节性反弹，届时板材供应将逐渐由松转紧。短期而言，供应宽松、需求低迷的背景较为清晰，未有支撑两板大幅反弹的因素。由于可交割板材价格标准依然缺失，近日涨跌更多源于投机需求。短期建议日内操作，高抛低吸为主，中长期应保持偏多思路。 

玉米： 

1.玉米现货价：哈尔滨2120(0)，长春2180(0)，济南2250(0)，大连港口平舱价2330(0)，深圳港口价2330(0)。南北港口价差0；大连现货对连盘1405合约贴水27，长春现货对连盘1405合约贴水177。(单位：元/吨) 

2.玉米淀粉：长春2720(0)，邹平2820(0)，石家庄2800(0)； DDGS：肇东2250(0)，松原2400(0),广州2650(0)；酒精：肇东5950(0)，松原5900(0)。(单位：元/吨) 

3.大连商品交易所玉米仓单7842(0)张。 

4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收425.75美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为1931.66(-5.74)元/吨。 

5. 2013年12月份阿根廷番帕农业产区出现连续三周的干旱，已经伤害到当地玉米作物。国内贸易商和分析机构纷纷将本年度阿根廷玉米产量预测数据下调到了1800到2500万吨，远远低于农业部一个月前曾预测的3200万吨。 

6. 据美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，截止到2014年1月9日的一周，美国2013/14年度玉米净销售量为821,000吨，显著高于上周，比四周均值高出26%。 

7. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场收盘上涨，因为技术买盘介入，周度出口销售数据高于预期。截至收盘，玉米市场上涨0.25美分到2.25美分不等，其中3月合约上涨2.25美分，报收428美分/蒲式耳。分析师称，经过连续两个交易日的下跌后，玉米市场技术面超卖，周四盘中涌现了一些技术买盘。另外，周度出口销售数据高于预期，也进一步支持了玉米价格。 

  

小结： 

目前东北三省一区临储玉米已超2000万吨，库容依旧紧张。且近日受冬季流感打击影响，下游畜禽出栏量较大，饲用需求不振，主力合约自2370点位连日走低，印证上周观点。昨日收盘2357，微跌0.08%，我们认为短期玉米走势依然偏弱，长期趋势需要关注年后收储及运输补贴双政策执行情况。 

  

小麦： 

1．普麦价格:石家庄2610(0)，郑州2550(0)，厦门2650(0)；强麦价格：8901石家庄2840(0)，豫34郑州2820(0)，8901厦门CIF价2920(0)，济南17黄埔CIF价2930(0)，徐州出库2830(0),郑州强麦价格对郑盘1405合约贴水17。单位：(元/吨) 

2．面粉价格：济南3170(0)，石家庄3210(0)，郑州3170(0)；麸皮价格：济南1820(0)，石家庄1800(0)，郑州1860(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所强麦仓单9124(+38)张，有效预报3435(-222)张。 

4. 美国农业部预计2013/14年度全球小麦期末库存为1.854亿吨，高于12月份预测的1.8278亿吨。美国农业部预计本年度美国小麦期末库存为6.08亿蒲式耳，高于上月预测的5.75亿蒲式耳。软红冬小麦期末库存数据从8900万蒲式耳上调到了1.17亿蒲式耳。 

5. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场收盘小幅上涨，主要原因是埃及购进了美国小麦。截至收盘，小麦市场上涨2.50美分到5.25美分不等，其中3月合约上涨5美分，报收572.75美分/蒲式耳。据美国农业部发布的最新周度出口销售报告显示，截止到2014年1月9日的一周，美国2013/14年度小麦净销售量为319,900吨，显著高于上周，但是比四周均值低了20%。 

  

小结： 

今年下游面粉消费呈现旺季不旺，同时临近过年备货需求逐渐转淡，小麦价格缺乏来自需求端的有效支撑，年前难现大幅涨跌，以震荡走势为主。然而今年麦子品质较差，收储量亦较为有限，目前大量政策粮抛售强压小麦上涨势头。预计随着年后政策粮库存不充足导致的抛售量骤减将给主力合约上涨带来一定空间。 

  

早籼稻： 

1．稻谷价格:早籼稻--长沙2620(0)，九江2630(0)，武汉2640(0),广州2800(0)；中晚稻--长沙2700(0)，九江2700(0)，武汉2700(0),广州2840(0)；粳稻--长春3200(0)，合肥2980(0)，佳木斯3000(0)；九江早籼稻价格对郑盘1405合约升水367。(单位：元/吨) 

2．稻米价格:早籼稻--长沙3700(0)，九江3730(0)，武汉3750(0),广州3820(0)；中晚米--长沙3840(0)，九江3900(20)，武汉3920(0),广州3950(0)；粳米--长春4609(1)，合肥4000(0)，佳木斯4060(0)。(单位：元/吨) 

3.郑州商品交易所早籼稻仓单1510(-70), 有效预报0(0)。 

4. 美国农业部在1月供需报告中预计2013/14年度美国大米产量为1.899亿英担，比早先的预测上调了120万英亩。平均单产数据上调了34磅，为7694磅/英亩。2013/14年度美国所有大米期末库存预计为2830万英担，比早先的预测下调了180万英担，也比上年减少22%。 

5. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）糙米市场收盘略有下跌，成交量依然低迷。糙米期货收盘下跌5.5美分到6美分不等，其中3月合约收盘下跌6美分，报15.58美元/英担。交易商表示，美国大米出口数据利空，给市场带来一些压力。截至1月9日的一周，美国大米净销售量仅为0.71万吨，创下年度新低，比上周低了92%，比四周均值低了91%。