1、美国：美国1月密歇根大学消费者信心指数初值80.4，大幅低于预期的83.5。美国12月新屋开工总数年化99.9万户，好于预期的98.5万户。但12月新屋开工数环比下跌9.8%，跌幅为2013年4月以来最大。12月营建许可总数98.6万户，不及市场预期，环比下跌3%。较差的数据使得美债收益率下跌，金银大涨。

2、中国：

（1）中共中央、国务院近日印发了《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》。意见确定，进一步解放思想，稳中求进，改革创新，坚决破除体制机制弊端，坚持农业基础地位不动摇，加快推进农业现代化。

（2）中国12月70个大中城市新建商品住宅中，65个城市房价环比上涨，69个城市同比上涨。北上广深房价同比涨幅再超20%，其中上海涨幅居首，为21.9%。温州再次成为唯一 一个房价同比下跌的城市。

（3）央行表示，1月份以来，在银行体系流动性供应较为宽裕和商业银行追求“早投放、早收益”等影响下，贷款增长较快。春节临近，现金需求将显著增加。货币信贷部门要及时提示风险，引导金融机构加强流动性和资产负债管理，合理安排贷款投放节奏，防止资产过快扩张。

3、今日重点关注前瞻：

周一（1月20日）：

10：00，中国12月规模以上工业增加值同比增速，上月10%；

10:00，中国12月社会消费品零售总额同比，上月13.7%；

10:00，中国1-12月城镇固定资产投资同比，上月19.9%；

10:00，中国第四季度GDP同比增速，上季度7.8%；

10:00，中国国民经济运行情况新闻发布会；

美国休市；

1、宏观经济：12月中采PMI指数为51%，较上月回落0.4个百分点，为7月以来的首次下行，新订单、新出口订单、生产经营活动预期等指数均出现不同程度回落，显示未来制造业仍面临一定的下行压力，经济延续稳中偏弱的格局。今天将公布12月份经济数据。

2、政策面：IPO重启，预计1月份约有50家企业完成发行上市，对资金面形成压力；市场传闻一行三会国办107号文，加强对影子银行监管；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革；央行货币政策中性偏紧立场。

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。

4、流动性：

A、上周央行继续暂停公开市场操作。本周公开市场无到期资金。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)5.17%，隔夜回购利率(R001)2.99%，资金利率开始回升，维持紧平衡。

C、新股发行节奏较快，对资金面形成压力，预计1月下旬后IPO压力有望缓解；1月份全部A股市场限售股解禁市值环比小幅增加，限售股解禁压力较大，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股市场净减持力度有限；1月10日当周日均新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度有所回升，证券交易结算资金大幅净流入，交易结算资金期末余额回升。

5、消息面：

李克强：使经济运行保持在合理区间 给市场以稳定预期

央行：合理安排贷款投放节奏 防止资产过快扩张

证监会发布会：IPO过程中老股转让比例应有所限制

一号文件锁定8项“三农”工作重点首要强调粮食安全

小结：12月中采PMI指数及主要分项指数均出现不同程度回落，显示未来制造业仍面临一定的下行压力，经济延续稳中偏弱的格局，宏观面偏空；IPO发行节奏密集对资金面形成压力，预计1月下旬后IPO压力有望缓解；股指弱势对利空因素进行消化，继续向下空间不宜过度悲观，短线有望震荡企稳。关注今天公布的12月份经济数据。

1、上周最后一个交易日，市场资金开始全面转紧，主流7天资金上了近100个基点，跨节1月资金上到7%的高位。7-1利差200个基点以上，大型机构融出资金出寥寥，节假日资金备付有望本周全面开始，预计本周和下周资金面面临考验。若央行继续停止释放流动性，资金市场有风险。

2、国债金融债收益率曲线变化不大。国债 1Y 3.80%（-0.02%）、 3Y 4.21%（+0.01%)、5Y 4.38%(+0.01%)、7Y 4.475(+0.005%)、10Y 4.585%（+0.005%）。国开债 1Y 5.15% （+0.01%）3Y 5.74%（+0.00%)、5Y 5.83%(+0.00%)、 7Y 5.89%(+0.00%)、10Y 5.91%（+0.00%）。国债期货参考标的债券 （130020.IB）收益率持平于4.525（+0.00%），净价 97.24（-0.00）。以5%的资金成本计算，目前对应合约远期理论价范围 TF1403(91.605)，TF1406(91.982)。

3、资金方面，市场资金开始全面转紧。隔夜资金2.99%（+0.20%），7天回购5.17% （+0.84%）、21天回购5.56%（+0.53%）、1月回购7.29%（+0.38%）。

4、利率互换市场，随着春节长假临近，人民币资金市场上的紧张气氛也开始逐渐加强，资金紧张带动互换利率整体上移，3M 5.19（+0.11）、1Y5.10（+0.06）、5Y 5.20(+0.04)。信用债市场收益率上。低等级弱，高等级债券相对强。中期债5年中票 AAA 6.22%(+0.00%)、AA+ 6.92（+0.08%).

5、中国12月份新增人民币贷款4，825亿元人民币，低于预期，创1年新低。12月末广义货币供应量(M2)同比增长13.6%，路透调查中值为13.8%。央行认为信贷，M2和社会融资在调控范围内，将维持既不紧缩也不放松的政策。融资结构，12月社会融资1.2万亿，与上月持平，信贷占比进一步下降，委托贷款和信托贷款等非标融资维持高位，13年下半年央行紧缩流动性，但非标融资增量和占比目前未降。

6、银监会发文，将同业业务收归至银行总行。收缩同业业务对国债利多，但对依赖同业业务的房地产行业和地方融资平台的融资能力起负面影响。

7、截止上周末美国10年期国债2.84%，较前一周2.88%降4个基点。欧元区主要国家10年期国债较前一周降4-10个基点。外汇市场美元/人民币中间价报 6.1041,贬值33个基点、0.054%。

8、小结：一、一月份资金市场依然是季节性紧张的月份，目前流动性宽松，但压力点在中旬。另外，一季度债券市场受发行量小，春节后资金面松及银行配置盘需求，利率债具有季节性强势的特征。二、大背景下，全球债券市场收益率不断攀升，国内方面央行货币政策在紧平衡中侧重从紧，利率市场化持续，主导性因素使得债市长期的空头氛围难以根本逆转。

1、 贵金属收涨。较上周五15:00 PM，伦敦金+1.0%，伦敦银+1.2%；较今早2:30 AM ，伦敦金+0.4%；伦敦银+0.2%；

2、 美国12月新屋开工总数年化99.9万户，高于预期，前值110.7万户；12月营建许可总数98,6万户，低于预期，前值101.7万户；美国12月工业产出月率0.3%，预期持平，前值增长1.0%；产能利用率79.2%，高于预期与前值；美国1月密歇根大学消费者信心指数初值80.4，预期83.5，前值82.5；

3、 今日前瞻; 10.00 中国12月规模以上工业增加值年率，前值10.00%；中国1-12月城镇固定资产投资年率，前值19.9%；中国12月社会消费品零售总额年率，前值13.7%；中国第四季度GDP年率，前值7.8%；15:00 德国12月PPI月率，前值下降0.1%，PPI年率，前值0.8%；

4、 中国白银网白银现货昨日报价 4055元/千克（-0）；COMEX白银库存 5508.72吨（+23.90），上期所白银库存 438.231吨（-12.973）；SRPD黄金ETF持仓 797.054吨（+7.498），白银ISHARES ETF持仓10029.22吨（+134.69）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD空付多，交收量12488千克；白银TD空付多，交收量18180千克；

5、 美国10年tips 0.58%（-0.03%）；CRB指数 278.41（+0.00%），标普五百1838.70（-0.39%）；VIX12.44（-0.09）；

6、 伦敦金银比价61.77(+0.00），金铂比价0.86（-0.00），金钯比价1.68（+0.01），黄金/石油比价：13.544（+0.053）；

7、 小结：短期问题：美国近期经济数据或受寒冷天气影响走弱，短期经济数据波动不改美联储1月底FOMC会议缩减QE的计划，美国10年期TIPS降至近期低点后有回升驱动；整体大宗商品由于中国春节前夕实际需求走弱以及年后预期悲观而持续疲软；因此贵金属仍是弱势行情，做空需等待10年期TIPS重回升势，还需要警惕中国原材料补库带动的大宗商品上涨行情（类似2013年7-8月的反弹行情）。金银比价：白银ETF持仓将跟随黄金ETF持仓下降，白银投资需求的下滑将使得COMEX白银库存持续上升；另一方面基本金属基本面仍较弱；因此金银比价上升压力较大，预期在61-63高位震荡。中期问题：美联储缩减QE开启后，货币政策收敛的大趋势已经明朗，美国10年期TIPS仍将持续上升，对黄金持续利空；贵金属的表现将从QE期间的低利率主导行情回归成正常经济周期时期的通胀主导行情，大宗商品价格对其影响将逐步变大。

上周五布伦特原油收报106.48(-0.57%)美元每桶；WTI原油收报94.37(+0.44%)美元每桶；WTI-BRENT价差-12.11（+1.02）美元每桶；NYMEX汽油收报2.6204(+0.97%)美元每加仑；NYMEX取暖油收报3.0237（+1.37%）；ICE柴油收报910.25(+0.86%)美元每吨；

1、美国EIA公布最新库存，原油总库存减少765.8万桶，库欣库存增加14.5万桶，墨西哥湾的地区原油库存减少528.9万桶，柴油库存增加17.5万桶，汽油库存增加618.3万桶，馏分油库存减少102.3万桶。

2、WTI与LLS价差扩大至-10.6美元。LLS与布伦特价差至-1.83美元每桶。墨西哥湾地区原油升水WTI有所缩窄，由于前期墨西哥湾地区原油库存持续下降，当前可能迎来一波墨西哥湾地区炼厂补库存动作。

3、1月22日TransCanada开通库欣到Port Author的输油管道（30万桶每天运量），从WTI与LLS价差来看，运输改善对于WTI原油的利好红利有可能达到4美元左右。

4、苏丹原油价格与布伦特价差回归良好，暗示上周政府夺取重要油田之后，南苏丹原油产量恢复状况良好。南苏丹的暴力冲突导致原油产量减少约五分之一，至20万桶。

5、ARA公布最新库存数据，成品油总库存增长21.1万吨；取暖油和柴油库存增长3.2万吨。汽油库存增长8.3万吨，石脑油库存减少0.9万吨。

总结：美原油受墨西哥湾地区炼厂原油补库存动作，而且部分检修炼厂提前恢复生产，短期有所支撑，但是目前成品油需求还没有明显好转，由需求转好的趋势性反弹可能还没有到来。短期维持弱势震荡为主。布伦特原油前期受地缘性政治因素影响，利比亚和伊朗原油恢复对布伦特施压，但由沙特主导的OPEC原油供给整体可能下降，对布伦特原油起到支撑，但需求没有明显好转，预计仍维持震荡格局。

铜：

1、LME铜C/3M升水27.5（昨升20）美元/吨，库存-1050吨，注销仓单-3475吨，大仓单维持，库存降幅趋缓，近两日马来西亚柔佛库存小增，现货维持升水，注销仓单库存比高位回落，上周COMEX基金持仓净多头阶段性高位回落，铜远期价格曲线为倒价差结构。

2、沪铜库存本周+8374吨，现货对主力合约升水200元/吨（昨升275），废精铜价差4850（昨5025）。

3、现货比价7.06（前值7.09）[进口比价7.32]，三月比价7.07（前值7.06）[进口比价7.31]，国内进口到岸升水高位小幅回落。

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，国内需求也增长显著，国内供应压力有所增大，下游开工率平稳，进口需求关注内外低比价影响，关注上期所库存变化方向。内外比价较低，废精铜价差阶段性高位。

铝：

1、LME铝C/3M贴水41.5（昨贴42)美元/吨，库存-7950吨，注销仓单+23000吨，大仓单维持，库存与注销仓单增加，贴水缩减明显。

2、沪铝交易所库存+1961吨，库存下降趋缓，现货对主力合约贴水150元/吨（昨贴195）。

3、现货比价7.82（前值7.85）[进口比价8.31]，三月比价7.67（前值7.70）[进口比价8.27]，{原铝出口比价5.34，铝材出口比价6.85}。

4、国外虽减产但LME库存依旧处于高位，近期LME铝世界各地的贸易升水持续走高，现货贴水缩减明显。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。

锌：

1、LME锌C/3M升水8.5（昨升8.5）美元/吨，库存-4100吨，注销仓单-6800吨，大仓单维持，近期库存虽有增加但整体降幅较大，注销仓单回落较大，现货维持升水。

2、沪锌库存+2468吨，现货对主力贴水85元/吨（昨贴110）。

3、现货比价7.25（前值7.20）[进口比价7.86]，三月比价7.37（前值7.33）[进口比价7.85]，国内进口到岸升水高位小幅回落。

4、矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但国内产量增幅有所上升以及进口量，国内供应压力有所增大，上期所库存已有所增加。内外比价已处于较低位置，现货贴水小幅扩大。

铅：

1、LME铅C/3M贴水26.5（昨贴26.75）美元/吨，库存-1250吨，注销仓单-1250吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单有所回升，贴水扩大。

2、沪铅交易所库存-650吨，去库存较缓慢，现货对三月贴水75元/吨（昨贴120）。

3、现货比价6.45（前值6.37）[进口比价7.68]，三月比价6.46（前值6.39）[进口比价7.76]，{铅出口比价5.52，铅板出口比价6.06}。

4、伦铅基本面较强，伦铅季节性偏强，但受交易数据扰动明显。内外比价较低，国内基本面依旧偏弱。

镍：

1、LME镍C/3M贴水50（昨贴48）美元/吨，库存-798吨，注销仓单-1452吨，伦镍库存上升，注销仓单近期有所回升，贴水缩减。

2、现货比价6.64（前值6.69）[进口比价7.21]。

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。

综合新闻：

1、非洲最大产铜国-赞比亚的数个新建铜矿项目助其2013年头11个月的铜产量提高21%。该国2013年1至11月铜产量增至915773吨，上年同期为755359吨，因新矿产量持续增加。随着几年前大多处于筹备阶段的铜矿项目现在都已完成建设，到2015年该国铜产量有望达到150万吨。

2、美国和日本等买家须支付史上最贵升水才能获得供应，因创纪录高位的铝库存被融资协议锁定。发往美国中西部的铝船货升水本月跳升67%，至每磅20美分，发往欧洲和日本的铝升水触及历史高位。法国兴业银行称，可能高达80%的铝库存被融资协议锁定。

3、印尼经济部官员称，该国今年镍产量预计将较2013年减少84%，至900万吨。

4、根据印尼出口新规，铜精矿出口税率将从20%上调至25%，并首次将Freeport和Newmont纳入征收对象，到2016年底出口税率将升至60%，2017年将全面禁止精矿出口。自12月15日以来，全球第五大铜矿-FreePort印尼铜矿项目已暂停铜精矿出口，目前仍未恢复，因其希望等待印尼政府就出口新规给出更加清晰的解释。

5、MinEx咨询公司称，矿企连续第二年大幅削减勘探预算，去年矿企用于勘探矿产资源及维持供应的勘探支出骤减30%，或100亿美元。今年用于支付地质学家、专控探洞和矿物分析的支出或进一步下滑10%。

6、现货铜精矿加工精炼费（TC/RCs）下滑约20%，因印尼征收出口关税及菲律宾冶炼厂重开将令供应缩减。本周发往中国的标准铜精矿的现货加工精炼费为粗炼每吨100-105美元，精炼费每磅10-10.5美分。加工费曾在2013年12月触及每吨130美元和每磅13美分。

4、1月17日LME评论：LME期镍周线上扬6%，因印尼开始实施矿石出口禁令。

结论：沪铜现货表现平平以及废精铜价差阶段性高位，关注上期所库存变化方向；伦铜交易数据表现较好但部分数据转弱，且内外比价处于较低位置，近期仍以震荡为主。沪铝国内供应压力不减且成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。沪锌供应压力有所增大以及内外较低比价，预计上方空间有限。

1、现货市场：国内钢材市场价格变化不大，平稳为主，成交量无明显变化；铁矿石弱势盘整，钢厂采购积极性不高。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3310（-），北京三级螺纹3210（+10），沈阳三级螺纹3290（-），上海6.5高线3270（-），5.5热轧3470（-），唐山铁精粉1055（-10），青岛港报价折算干基报价935（-5），唐山二级冶金焦1360（-），唐山普碳钢坯2900（-10）

3、三级钢过磅价成本3710，现货边际生产毛利-7%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润+0.76%。

4、新加坡铁矿石掉期5月118.08（-1.00），Q1价格124.08（-1.17）。

5、库存：螺纹620.97万吨，增52.07万吨；线材161.56万吨，增12.9万吨；热轧382.24万吨，减0.75万吨。港口铁矿石9609万吨，增465万吨。唐山钢坯57.87万吨，增1.1万吨。

6、小结：螺纹库存逐步增加，终端需求不佳，反弹空间不大，但亏损较多，钢厂减产也限制了下方空间，近期预期震荡运行。矿石库存快速增长，钢厂采购转弱，价格偏空，期货价格有贴水，但基本面供应压力太大。

1. 国产矿市场承压下跌，部分地区有价无市。进口矿市场弱势盘整，市场成交清淡。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，主流煤价暂稳而局部有降，整体成交疲软。进口煤炭市场弱势运行，成交一般。

3. 国内焦炭市场延续弱势，华北部分地区下调焦炭价格，市场成交情况尚可。

4. 环渤海四港煤炭库存1618.7万吨（+86.1），上周进口炼焦煤库存1813.6万吨（+195），港口焦炭库存285万吨（-2），上周进口铁矿石港口库存9609万吨（+465）

5. 天津港一级冶金焦平仓价1510（-50），天津准一级焦出厂价1440（-10），河北钢铁一级焦采购价1480（0），唐山二级焦炭1360（-50），临汾一级冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价590（0），62%澳洲粉矿129（0），唐山钢坯2900（0），上海三级螺纹钢价格3290（0），北京三级螺纹钢价格3210（+10）

7. 柳林4号焦煤车板价1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价118美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（-40）。

8. 钢厂焦煤库存较高，且资金紧张，没有较强的补库冲动，市场成交较为冷淡。由于钢厂利润较差，焦炭价格承压，短期下行为主。期货贴水较多，建议观望。

1、华东全乳胶15500-16400，均价15950/吨（-100）；仓单160810吨（+2840），上海（-110），海南（+0），云南（+0），山东（+1790），天津（+1160）。

2、SICOM TSR20近月结算价218（0）折进口成本15724（-14），进口盈利226（-86）；RSS3近月结算价235.2（-1）折进口成本18446（-85）。日胶主力253.5（-3.1），折美金2430（-21），折进口成本18998（-164）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2360美元/吨（-10），折人民币18311（-85）；20号复合胶美金报价2190美元/吨（-40），折人民币15653（-297）；渤海电子盘20号胶15649元/吨（-140）,烟片2445美金（-21）人民币18914元（-164）。

4、泰国生胶片69.19（0.14），折美金2114（13）；胶团61.5（0），折美金1879（8）；胶水62(0),折美金1894(8)。

5、丁苯华东报价13100（0），顺丁华东报价12400元/吨（0）。

6、截止1月15日，青岛保税区库存天胶+复合27.42万吨，较半月前增加1.34万吨，同比增加6000吨。

7、据金凯讯1月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.8至78.1；半钢持稳于82.5。

小结：截止1月中旬保税区库存季节性增加，轮胎厂开工回落。华东全乳均价下跌；仓单增至16.1万吨创9年新高；1405与渤海20号胶价差981。12月天胶进口35万吨创纪录，同比大增66%。11月中国轮胎出口同比增长16.6%。国内陆续进入停割期，泰国进入产胶旺季。沪胶价格季节性： 12-2月强。

1、中油高富汽运成交价下跌50至4350元。沥青厂库价格在4350-4600元。

2、韩国沥青华东到岸美金价572.5（+0），折进口成本4330元（+0），折盘面4280元（+0）

3、山东焦化料4875（-0），华南180燃料油4540（+0），Brent原油106.48（+0.73）。

4、仓单 10700吨（+0）。

5、截止1月15日一周，沥青厂库存45%（+5%）；开工率54%（+5%）

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。

7、11月份，中国进口沥青30.3万吨，同比上涨18%。

小结：中油高富和中油兴能汽运成交跌50至4350；温州中油跌至4100；沥青仓单10700吨。华东进口折盘面4280。中石化华东炼厂4300-4370元。近期山东焦化料价格高位走弱。沥青厂库存增加，开工上升。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

1. 上游原料： 布伦特原油106.48（+0.73）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+10）；

期现价格：江苏中间价3370（-），山东中间价2770（-）； 收期盘主力1405收盘价：2913（-41）；CFR东南亚-CFR中国：57美元/吨

2. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格   折合盘面价格   期主力-折合

江苏地区                    0       3060/3580（-）     3370         -457

浙江宁波                    0          3450（-5）      3450         -537

河南中原大化集团           -140        2635（+）       2775          138

山东兖矿煤化               -150        2770（+10）     2920           -7

河北定州天鹭               -155        2715（+40）     2870          43

内蒙博源                   -500        2340（+）       2840          73

福建泰山石化                0          3525（-）       3525          -612

3. 外盘价格：CFR东南亚574.5（-2）美元/吨；（普式）CFR中国517.5（-2）；F0B鹿特丹中间价534（+0.7）美元/吨，FOB美湾价格536 (-1.66)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格430/515中间价（485）（-2.5）美元/吨,人民币完税价3660（-20）

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4300（-200） ；华东甲醛市场均价1650（+0）；华南醋酸 3300（-200），江苏醋酸3100（-200），山东醋酸2900（-100) ； 宁波醋酸3200（-200）；

5. 库存情况：截止1月17日，华东库存万吨18.3（+3.4）；华南库存7.4万吨（-0.4）；宁波库存10.5万吨（-0.4）

6. 开工率：截至1月17日，总开工率：68.7%（-0.9%）；进口与产量：2013年11月甲醇进口量38.3吨（+8.8），出口量10.1万吨（+4），

2013年11月产量252.04万吨（-15）

7.小结:甲醇上周港口库存增加，进口CRF中国价格小幅回落，CFR中国与CFR东南亚价差缩小，转口贸易驱动减弱。国内甲醇生产开工率依然维持较高水平，但因为前期较多企业提前预售，国内大部分企业目前不存在库存压力，销售正常。在临近年底，下游消费萎缩，期货小幅升水的背景下，短期内期货依然难以大涨，但犹豫低库存、生产企业定价等因素现货大幅降价可能性也不大，短期性操作较大反弹做空，趋势性依然偏空。

LLDPE：

1、 日本石脑油价格 921.38 ↓7.2  东北亚乙烯 1550 -0  石脑油折算成本 10170

2、华东LLDPE国产11675 ↓25  华东LLDPE进口11850 -0  神华天津11700 -0

3、LDPE华东12900 -0   HDPE华东11800 ↓50   PP华东11250 -0

4、CFR东北亚1540 ↓5   折合进口成本11863

5、交易所仓单1538 ↓560

6、主力基差（华东现货）615 ↓35   多单持有收益17.2%

图表部分

神华转产，开始出产品。PE节前供求矛盾明确，现货价格下跌大势所趋。但期货贴水幅度又过大，因此短期大趋势难以出现。操作上仍建议波段。操作策略，短期点位建议多头平仓，11100附近可关注短空机会。

1、原油WTI至94.37（+0.41）；石脑油至918（-7），MX至1146（-2）。

2、亚洲PX至1341（-9）CFR，折合PTA成本7399元/吨。

3、现货内盘PTA至6795（-10），外盘965（+0），进口成本7340元/吨，内外价差-545。

4、江浙涤丝产销一般，平均在6-8成，聚酯价格多有20-50的小幅下滑。

5、PTA装置开工率83.9（-1）%，下游聚酯开工率68.9（-1.1）%，织造织机负荷43（-2）%。

6、中国轻纺城总成交量升至614（-52）万米，其中化纤布528（-44）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂6-10天左右，聚酯工厂4-6天左右。

8、多头套保持仓额度40000（-0）张，实际持仓量33000（-0）张；

空头套保持仓额度6000（-0）张，实际持仓量0（-0）张。

期货仓单流出，聚酯低价备货，市场气氛略有回暖，但现货仍相对疲弱；成本平台继续下滑，需求季节性转淡，目前PTA负荷仍然高位，库存压力继续上升，TA1405仍以反弹做空为主，空单可继续持有。继续关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五小幅收涨，盘中走势反复，交易商称，受助于技术性买盘和豆粕期货尾盘上扬带来的提振。近期对美国大豆和豆粕的出口需求，以及美国大豆压榨势头强劲支撑市场。本周，CBOT-3月大豆合约 上扬38美分，或近3%。3月豆粕合约 急升5%，3月豆油合约 回落1.3%，连跌第六周。Informa Economics将美国2014年大豆种植面积预估从8,190万英亩下调至8,130万英亩。但如果成真，新数据仍将是美国历史上最大大豆种植面积，超过2009年触及的高位7,745万英亩。 3月大豆期货合约收升1.50美分，报每蒲式耳1316.50美分。

2马来西亚期市：周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）休市。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，扭转了早盘的跌势，因为空头回补介入。截至收盘，3月合约上涨2.20加元，报收431.10加元/吨；5月合约上涨2.30加元，报收440.40加元/吨。

4按CBOT下午三点价算5月压榨亏损3.5%，9月压榨亏损3%；南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5华东豆粕：南通嘉吉43蛋白豆粕1月提货合同下调至3810元/吨（50公斤小包装），较昨日跌20元/吨，2月份提货合同3810元/吨，较昨日持平，3月提货合同3790元/吨，或基差M1405+400，4月提货合同3710元/吨，或基差M1405+230，5月提货合同3630元/吨，或基差M1405+240。南京邦基、泰兴振华43蛋白豆粕维持在3820元/吨，较昨日持平。

6张家港四级豆油6650(0)；广州港24度棕油5730（-20）；菜粕菜油：广西防城港枫叶公司6-8月菜粕合同预售价2750元/吨，较昨日持平，成交1000吨。广西防城港大海公司2月以后菜粕合同预售价2850元/吨，较昨日持平，无成交。广西钦州中粮3月以后菜粕合同预售价2850元/吨，较昨日持平，无成交。广东湛江中纺公司菜粕无报价，无成交。广西防城港枫叶公司四级菜油预售价6750元/吨，较昨日持平，成交4000吨。广西钦州中粮远期四级菜油合同预售价6900元/吨，较昨日持平，无成交。广西防城港大海公司菜油远期四级菜油合同预售价6800元/吨，较昨日持平，成交1800吨。广东湛江中纺公司远期四级菜油合同预售价6750元/吨，较昨日持平，成交2000吨。广东湛江渤海公司远期四级菜油合同预售价6770元/吨，较昨日涨20元/吨，无成交。

7 国内棕油港口库存95.5（-1.2）万吨，豆油商业库存97.5（+0.4）万吨，本周（截止1月17日）开机率60.2%（+4.6%），进口豆库存494万吨（-13.6）。

8 中共中央、国务院近日印发了《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》。《意见》提出，2014年，启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点，探索粮食、生猪等农产品目标价格保险试点。《意见》提出，2014年，启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点，探索粮食、生猪等农产品目标价格保险试点，开展粮食生产规模经营主体营销贷款试点。继续执行稻谷、小麦最低收购价政策和玉米、油菜籽、食糖临时收储政策。

小结：1月报告全球豆类格局变化不大，南美产量的担忧越来越小，后期我们将继续关注南美产量预期、美豆出口需求。国内12月进口豆到港超预期，豆粕现货供应逐步宽松，基差逐步回归，对于远月豆粕行情来说行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕压榨利润良好，但是现货或者是远期现货供应紧张的局面似乎没有得到改善，菜粕远期成交价格依然较高。植物油方面，马棕油12月数据显示库存继续增加，出口较上月有较大幅度减小，过低的豆棕价差或将继续抑制出口。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足。

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19404（-3），东南沿海19220（-16），长江中下游19405（+2），西北内陆19376（+0）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合1月合约收盘价19490（+190）；郑棉1405合约收盘价19860（+90）；CC Index 3128B 为19387（+0）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=-473（-90）；郑棉1405收盘价-撮合1401收盘价=370（-100）。

3、美期棉ICE1403合约上涨0.71%收于86.80美分/磅，美棉现货83.18（+0.72），基差-3.62（+0.11）。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=3011（-151），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=5139（+27）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单155（+0），有效预报38（+0），合计193（+0）。

2、ICE仓单50979（+1848）包。

三、下游

1、下游纱线C32S、JC40S、TC45S价格分别至25560（+0），30495（+10），20815（-10）。

2、中国轻纺城面料市场总成交614（-79）万米，其中棉布为86（-14）万米。

四、新闻摘要

1、1月17日，计划收储158270吨，实际成交55270吨，成交比例34.9%，较前一天增加20750吨。其中新疆库点计划收储58600吨，实际成交2400吨，成交比例4.1%；内地库计划收储73470吨，实际成交26670吨，成交比例36.3%；骨干企业成交26200吨。

2 、1月17日储备棉投放数量为41331.3462吨，实际成交10261.0737吨，成交比例24.83%。旧国标成交平均品级3.99，平均长度28.11，成交平均价格17679元/吨，折328价格18182元/吨。当日新国标国产棉成交占6073.7933吨（新疆库4914.4442吨）。

3、据美国农业部（USDA），1.3-1.9一周美国净签约出口本年度陆地棉50734吨（较前一周大幅增加，较近四周平均值增46%），装运49306吨（较前一周增3%，较近四周平均值增31%），签约下年度陆地棉2109吨；当周中国净签约本年度陆地棉10092吨，装运12270吨。

1：柳州新糖报价4610（+10）元/吨，柳州电子盘14013收盘价4561（+54）元/吨；昆明新糖报价4500（+0）元/吨，电子盘1402收盘价4386（+16）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水126（-12）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水16（-12）元/吨；柳州5月-郑糖5月=6（+6）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-89（-10）元/吨； 注册仓单量915（-145），有效预报2650（+0）；广西电子盘可供提前交割库存31360（+700）。

2：（1）ICE原糖3月合约下跌1.49%收于15.22美分/磅；近月升水-0.18（-0.01）美分/磅；LIFFE近月升水-11.3（-0.4）美元/吨；盘面原白价差为76.76（-1.13）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.7（+0），完税进口价3592（-45）元/吨，进口盈利1018（+45）元，巴西原糖完税进口价3674（-45）吨，进口盈利936（+45）元，升水-0.3（+0）。

3：（1）乌克兰全国糖生产商协会Ukrtsukor周四称，乌克兰2013年收割的甜菜榨糖量为121万吨，同比下滑42%。

4：（1）2013/14年榨季截止1月15日，海南省累计入榨甘蔗量122.52万吨，同比多榨10.88万吨；产糖13.33万吨，同比多产0.86万吨；出糖率10.88%，同比下降0.29%；累计售糖1.19万吨，同比减少2.52万吨；产销率8.92%，同比下降20.81%；已产尚库存糖12.14万吨，同比增加3.38万吨。

小结

A．外盘：印度国内糖价继续下跌，对印度的原糖生产补贴政策进展保持关注，印度意愿出口价封锁原糖顶部，北半球（泰国）开榨顺利，给糖价带来压力；巴西榨季末食糖生产顺利，食糖生产总量超过预期；截止上周二，基金净空单量已超过8万手，接近历史净空单量高点；从长期来看，巴西新榨季糖醇比例的调整或给市场带来支撑；

B．内盘：国内食糖一方面是面临供给过剩，一方面是是通过追随外盘的走势，来达到盘面间内外价差的平衡；整体而言，本榨季库存消费比高，基本面偏空，目前盘面价格已在成本线下运行，需要警惕风险，但是截至目前，本榨季的食糖过剩还没有得到解决。