【行情评述】

资金面结束近日平稳态势，今日出现趋紧。SHIBOR全线上行，1W大幅上行52BP至4.776%，1M也上行27.1BP，逼近7%。股票市场明显下挫，上证综指下跌18.75点至2004.95点，深证成指下跌122.65点至7544.57点。

结合国开行招标结果带动，今日债券市场利率产品收益率整体小幅波动，信用产品收益率短端上行为主，中长端微幅盘整，城投债收益率延续盘整态势。

具体来看，国债收益率曲线5、7、10年期上行1BP至4.38%、4.57%、4.60%。受国开行招标带动影响，政策性金融债收益率曲线（国开行）短端上行为主，中长端微幅下行，幅度约1BP。

信用产品收益率短端上行，中长端微幅盘整，城投债收益率延续盘整态势。具体来看，受13国电集SCP007、13华能SCP004等券的报价及成交带动，中短期票据AAA曲线0.5、0.75年期上行4-5BP至5.98%、5.96%。中低信用等级方面，12鲁信控MTN1、12京机电MTN2等券的成交带动中短期票据AA+曲线2、4年期上行1-2BP至6.66%、6.83%。城投债收益率延续盘整态势，整体微幅波动。

今日债券市场指数小幅上涨，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0052%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0174%。全市场平均到期收益率为5.6046%，平均市值法到期收益率为5.6395%，平均市值法久期为3.8433。

周五（1月17日），国债期货主力合约TF1403收盘报91.63元，跌0.06%，成交量1525手，较上一交易日减近一成，日减仓6手；TF1406合约报92.16元，跌0.06%，成交量106手，日增仓32手；TF1406合约报92.456元，跌0.05%，成交量仅2手，日增仓1手。

本周国债期货主力合约较上周上涨0.09%，连续第二周上涨，但整体走势低迷，仅靠1月15日一日升0.37%带动整体涨幅，其余4个交易日均不同程度下跌。

【后市展望及操作策略】

现券市场收益率继续反弹，周五7年期130015报价回升到4.57/62，午间出现4.60%位置的成交，130020报价回升至4.55/59位置，主力合约IRR在5.25%附近，期货对应130015现货收益率4.58%左右。当前资金利率反弹逐渐加大，7天加权利率接近5.0%关口，1个月资金也大幅拉高，1天资金小幅反弹，但估计后续波动会逐渐加大，本月下旬资金面将受到财政缴款和春节效应的共同影响而继续趋紧，市场实质上缺乏反弹动力，现货难有起色，期货近期偏空。

对于主力合约TF1403上方阻力91.700-91.800，下方支撑91.182-91.200。

【宏观消息】

1、资金面

本周五（01月17日）银行间隔夜回购利率2.9850%，较上一个交易日上涨20个BP，7天加权平均利率5.1688%，较上一个交易日上涨81个BP，14天加权平均利率5.7128%，较上一个交易日上涨101个BP，21天及以上期限的利率均出现不同幅度上涨，其中21天加权平均利率5.5612%，较上一交易日上涨53个BP，1个月加权平均利率7.2853%，较上一交易日上涨38个BP，3个月加权平均利率6.9662%，较上一交易日上涨29个BP；隔夜拆借利率加权平均价为2.8698%，较上一个交易日上涨8个BP；7天隔夜拆借利率加权平均价为4.9571%，较上一交易日上涨56个BP；SHIBOR隔夜利率2.8170%，较上一交易日上涨4个BP，一周SHIBOR较上一个交易日上涨52个BP，加权均价4.7760%，2周SHIBOR较上一个交易日上涨6个BP，加权均价4.7350%，一个月SHIBOR较上一交易日上涨27个BP，加权均价6.9640%。

2、债市日历

国家开发银行周四公告称，将于1月21日招标增发2014年第一期至第五期金融债券，发行总量为300亿元，期限为1、3、5、7、10年。