“整个板块2014年很有可能也是震荡式的，也可能再跌一下，要不大家都不感兴趣了。”

BAT上市公司重大项目实验室研究员 谢达斐/文

2014年1月13日当天，有色金属板块指数出现了近几年来最低位的反弹，从曾跌至3021.81点上升至当天收盘时的3077.03点，随后至16日仍持续震荡。

本周理财周报重点关注有色金属板块中的铜行业，以及对13日当天整个板块指数产生重大影响的个股如盛屯矿业，其在当天涨幅为9.94%，涨幅在整个板块个股中排名第二。

LME铜价筑底反弹连锁效应

从国际铜价来看，自去年6月筑底之后，8月份连续反弹，12月份也出现了连续上涨，伦敦铜期货从7000美元反弹至7460美元。

而国内铜价自去年12月上旬筑底之后，也迎来了一波犀利的反弹行情，其现货市场价格从45500元/吨低位一路行至元旦后的48500元/吨以上高位，三周反弹幅度超过了6.5%；期货市场主力合约价格反弹至每吨52700元高位。

单从基本面来看，伦敦金融交易市场、中国上海期货交易所中，铜产品库存持续下跌，是导致铜价反弹的主要原因。从去年12月份开始，LME铜价先出现连续上涨，后持续震荡状态。在今年1月13日当天也出现了小幅度上涨。

这都可说是有色金属板块近期上涨的宏观原因。

盛屯矿业业绩预增领涨

江西铜业跟风仍待观察

而在具体的领涨股上，盛屯矿业表现比较为明显。

据理财周报数据库表明，盛屯矿业于15日也出现了9.97%的涨幅。其在2014年1月13日至16日的涨跌幅为21.99%，也是整个有色金属板块涨跌幅居首的个股。可以说，盛屯矿业那接近涨停的幅度，与整个有色金属板块指数提升有很大关联。

实际上，正好在2014年1月13日当天，该公司发布了2013年业绩预增公告，预计2013年公司实现归属母公司股东净利润1.03-1.10亿元，2012年同期盈利2974万，同比增长246%-270%，“一个是该公司在前期技术面上快跌到了低点，会有反弹；再就是公司发布了公告，超出了大家预期。”信达证券行业分析师吴漪告诉记者。

“公司业绩预增原因主要是公司新并购的埃玛矿业带来的业绩贡献，以及原有矿山产量增长带来业绩增长。公司2013年上半年一直在做技改，没有产品，基本是跟着有色金属行业形势走，而下半年开始释放产能。再有我们对其埃玛矿业的资质还是比较认可的，因为它在收购之前做了很多工作。”上述分析师进一步告诉记者。

据理财周报记者了解，去年上半年盛屯矿业完成了对埃玛矿业100%股权收购，并基本完成埃玛矿业的技改扩建项目，生产规模由原来的12万吨/年提升到30万吨/年。该公司一季度单季亏损815万元，二季度单季盈利306万元，三季度单季盈利5821万元。随着埃玛矿业逐步释放业绩，该公司单季度盈利持续大幅好转。

有色金属板块的上涨，也出现了跟风的个股，如江西铜业，当天也出现了小幅度的上涨。

虽然有短暂的一段“美好时光”，但江西铜业自2013年至今整体股价走低，最低价出现在17日，跌至13.19元。该公司三季报显示，公司实现营业收入1319亿元，同比增长25.5%；实现归属母公司股东净利24.7亿元，同比下降34.9%。

长江证券分析师葛军认为，前三季度业务下滑主要原因产品价格下跌。前三季度，国内铜均价5.35万元/吨，同比下降6.64%；国内黄金均价292元/克，同比下降13.3%；国内硫酸（98%）均价313元/吨，同比下降35.1%。此外，因产品价格下跌致使前三季度公司计提资产减值损失4.01亿元较上年同期有明显增加。

虽然目前该公司国内矿山改扩建项目基本达产（德兴铜矿13万吨/日扩产、永平铜矿露转坑、武山铜矿5000吨/日、城门山铜矿二期、银山矿业5000吨/日等项目全部实现达产）。但是考虑到中国经济弱复苏格局下，铜需求增速将面临下台阶；加之全球铜矿产能进入释放高峰；全球铜供需基本面将对铜价不利；再者，在美国经济持续复苏背景下，强势美元以及QE的逐步退出将对铜价形成压制。基于综合考虑，上述分析师对江西铜业还是持有谨慎态度。

在铜行业黯淡的环境下，最近还让人稍感安慰的是，2014年1月13日，世界最大矿产资源供应国印尼宣布禁止一切品种原矿的出口，目的是进一步加强其国内冶炼工业的发展。印尼政府此次原矿出口禁令中，对于铁精粉、铜精矿以及铅、锌精矿等半成品，允许其继续出口至2017年。

信达证券分析师范海波表示，主要由于两个方面原因：一方面是自由港麦克默仑与纽蒙特矿业的从中斡旋。美国两大矿业巨头纽蒙特和麦克默仑旗下矿山，每年从印尼出口铜精矿占比达到总量的97%。加之两家公司此前纷纷以矿山减产、停工、裁员的方式向印尼政府抗议。最终，得到了主要产品铜精矿豁免出口禁令的优惠待遇；另一个方面，铁、铜、铅锌从原矿到最终产品之间，存在精矿这一能够上市交易的中间环节。而镍、铝土原矿不存在中间产品。换句话说，麦克默仑、纽蒙特已经在印尼境内建设有相对规模的初级冶炼加工项目，用以加工铜精矿等产品。

2014年行业尚于调整期

基于对近几年有色金属板块的表现，市场上的预期大都显得乏力。“今年的情况一方面是新发布了一系列的落后产能整顿公文，限制产能，面临的环保压力大；另一方面是大家的心理估值降低了。”信达证券行业分析师吴漪向记者表示。

“在整个行业基本面走低的环境下，盛屯矿业要回到11、12元还挺悬。有色金属2009、2011年是高峰期，历时一年半时间。2012年下半年开始下跌，所以整个板块2014年上半年估计还是处于调整期，下半年还得继续观察。今年有可能也是震荡式的，也可能再跌一下，要不大家都不感兴趣。”上诉分析师告诉记者。