中金岭南定增14亿元半数还债

中金岭南此次增发超过一半的募集资金将用来偿还银行贷款，另外还有4.2亿补充流动资金。

12月9日，中金岭南发布14亿的定增方案，随后，公司股价下滑到5.37元/股，为近年来最低水平。

14亿募集资金，一半用于偿还银行贷款，这是引起投资者不满的原因之一，另一方面，这些提前获得贷款用于收购国外矿山公司，由于方案的设计，这项收购并不需要通过股东大会的审议。

近年来，中金岭南大手笔地进行多次海外收购，获得海外矿山的同时，也让公司现金流承受了不小的压力。

“目前国内矿山基本上都确定了，而且品位也不太高，未来要去海外找矿。”中金岭南证券部工作人士表示。

中金岭南的海外动作还将继续下去。

方案设计巧，回避股东大会

停牌一周后，12月9日，中金岭南公布增发预案，拟以5.82元/股的价格向不超过10名特定投资者非公开发行股票，募集总额不超过14.11亿元。

不过令市场愕然的是，中金岭南此次超过一半的募集资金将用来偿还银行贷款，另外还有4.2亿补充流动资金。方案一经发出，便引起市场的不满。1月9日复牌当日，中金岭南股价大跌9.55%至5.68元/股，跌破定增价格。次日，中金岭南股价再次下跌至5.37元/股，为近年来最低水平。

预案显示，中金岭南7.21亿元的专项银行贷款主要用于全面收购澳大利亚佩利雅有限公司（下称：佩利雅公司），而公司最早提出全面收购佩利雅公司则是在去年的9月份。

据中金岭南2013年9月4日发布收购公告显示，中金岭南全资子公司中金岭南（香港）矿业有限公司（下称“香港矿业”）与佩利雅签署《收购方案实施协议》，以0.35澳元/股全面协议收购佩利雅剩余股份，总计约3.666亿元，投资金额约为1.28亿澳元，折合人民币约7.06亿元，不过，收购公告中并未提及收购资金的来源。

由于交易金额7.06亿元并未超过中金岭南最近一期经审计净资产的50%，此项交易无需提交公司股东大会审议批准。公司股票则在收购信息的刺激下，连续三日上涨。

之后，中金岭南在2013年10月31日至2013年12月20日两个月期间，连续公布5份收购佩利雅公司进展公告，同样都没有描述收购所需资金情况。

“公司早在去年9月就准备收购佩利雅公司，对自己的资金情况又了解，应该在那个时候就确定了要通过贷款筹集资金，为什么不公布？”一位投资者向理财周报记者（微信公众号money-week）提出自己的疑问。“那个时候如果知道是用贷款来收购，我们就不会进去了。”

增发预案显示，此次中金岭南收购资金确为在去年12月通过贷款筹集而来。

2013年12月6日，中金岭南全资子公司香港矿业自筹资金，与渣打银行签订6000万美元借款协议。2013年12月9日，中金岭南与中国进出口银行签订《借款合同》，获得5800万美元贷款。两项借款中，中金岭南均保证所有借款金额全部用于收购佩利雅公司股份项目。

“事实上，简单的做法是直接通过增发募集资金来进行收购，现在中金岭南是先通过贷款收购，然后再通过增发的方式来偿还贷款，这其中增加了部分贷款成本。”深圳一位投行人士向理财周报记者介绍。

“如果是增发来收购佩利雅审批会比较麻烦，所以我们先通过专项贷款收购，然后再增发来偿还贷款。”中金岭南证券部工作人士表示。

如今，通过中金岭南“巧妙”的设计，此次收购无需通过公司股东大会审议，佩利雅已成功收归至中金岭南旗下。虽然没有表决权，但中金岭南股东们依旧需要为募集资金偿还贷款的方案，而承担股票下跌的风险，而同时，佩利雅的盈利能力出现了逐渐下滑的情况。

海外收购忙，资金压力凸显

资料显示，佩利雅原为澳大利亚证券交易所上市公司，主要从事铅、锌、银等基本金属探矿和采矿业务。

早在2009年，中金岭南便成功控股佩利雅公司，2013年9月，中金岭南启动全面收购计划，以0.35澳元/股的价格收购佩利雅公司剩余的3.666亿股，此价格与澳交所2013年8月30日佩利雅股票的收盘价0.22澳元/股相比，有59%的溢价，而与过去12个月VWAP（交易量加权平均价格）0.214澳元/股相比，则溢价64%。

“现在铅锌金属价格比较低，佩利雅的股票价格实际上是被低估的，现在我们出的价格低于佩利雅净资产30%，已经算是一个很低的价格了。而且，公司已经控股佩利雅多年，对它的情况也比较了解，现在全面收购，有利于进一步扩展海外平台。”中金岭南证券部人士向理财周报记者（微信公众号money-week）介绍。

然而，佩利雅公司的业绩在成为中金岭南子公司后却出现逐年下滑的现象。

资料显示，佩利雅公司2010年至2012年的营业收入分别为2.43亿澳元、3.60亿澳元和3.54亿澳元，同期实现净利润0.74亿澳元、0.39亿澳元和0.28亿澳元。而在2013年上半年，佩利雅虽然达到1.39亿澳元的收入，但却出现了0.20亿澳元的亏损。而同期的负债却从2012年年末的2.85亿澳元增长至3.59亿澳元。

“这个和市场环境有关，近年来，铅锌价格下滑，对佩利雅产生一定的影响。亏损也只是出现在去年，它之前一直都是有盈利的。如果金属价格上升，它的盈利能力还会有提升。”中金岭南证券部人士解释。

实际上，佩利雅不是中金岭南近年来唯一的海外收购项目，2010年，中金岭南以现金方式每股1.65加元要约收购全球星100%股权，总计1.115亿股，对应1.84亿加元。

“这几年，中金岭南海外收购动作特别多，对公司的现金流有很大的考验，而目前行业不景气，举债扩张的形式有些冒险。”上海一位有色金属行业分析人士告诉记者。

财报显示，自2010年以来，公司货币资金持续下降，截至2013年9月30日，公司账面货币资金为10.99亿元，相比2010年初的15.93亿元下降了31%。

而在中金岭南取得收购佩利雅的专项贷款之后，公司有息负债比例上升至62.22%，总资产负债率也将上升至56%左右。较大规模的有息负债提高了公司的财务费用支出，这才让中金岭南不得不通过增发的方式偿还贷款。

责任编辑：李婷

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