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欧股收复金融危机前失地通缩或成增长桎梏

[ “由于欧洲经济复苏尚未完全释放出来，因此未来其股市增长潜力非常大。” ]

在摆脱了今年新年开局的颓势之后，欧洲股市终于不负众望，在市场对欧洲经济发展前景的信心增强带动下，欧洲斯托克600指数于上周五涨至六年来高位，收复了金融危机以来的失地。

英国远超市场预期的零售销售数据，加上矿产业板块的继续上涨，帮助上周欧洲主要区域指数全面收高。分市场来看，截至上周五，德国DAX指数收于9742.96点，周上涨2.85%；法国CAC40指数收于4327.5点，周上涨1.81%；英国富时100指数收于6829.3点，周上涨1.33%。

世界银行(World Bank)上周公布了半年度“全球经济展望”报告，三年来首次上调对全球经济增长的预期。随着包括欧元区在内的全球经济前景的改善，市场普遍预期今年全球股市或将出现更大的涨幅。更重要的是，欧元区诸多国家已走出了衰退，且欧元区的货币政策仍令人满意，今年欧股或将成为市场的一匹黑马。

欧股潜力巨大

“预期欧元区经济今年或将出现1%的增长，虽然现在仍处于低迷状态，但由于欧洲经济复苏尚未完全释放出来，因此未来其股市增长潜力非常大。”瑞银资产配置（UBS）全球主管斯蒂芬·帝欧（Stephane Deo）上周在接受《第一财经日报》记者采访时表示，欧洲应对此轮经济危机已处理得非常不错，瑞银对欧洲经济前景相当乐观。

欧债危机逐渐平息，经济背景开始逐渐向好。去年8月，欧元区走出了连续六个季度经济萎缩的阴影。而去年第三季度整个欧元区经济增长仅实现0.1%，但南欧地区的西班牙、葡萄牙的经济表现出色，尚没有公布最新数据的爱尔兰经济也预计增长高于整个欧元区。

尽管复苏之路仍然崎岖，但就欧洲股市而言，市场主要看的是“趋势的变化”，即欧洲正从经济不好的情况企稳并逐步变好，而这通常就是投资人开始积极布局的重要时点。某市场专业投资人士此前对本报记者称。

而在过去的2013年，欧股资本市场的年度回报率也很亮眼，市盈率上调显著，投资者情绪已转向乐观，大量资金已重返欧洲大陆。

大多数投行机构一致认为，欧洲资本市场或将成为今年投资人首选的目标聚集地。欧元区公司盈利仍有上升空间，欧股今年将出现强劲上涨。巴克莱此前预期2014年欧股27%的总回报率。德银称，尽管近来德国股市创下新高，但与历史水平相比，欧股仍具有相当的投资价值。

通缩或成桎梏

不过，并非所有机构都对欧洲股市充满信心。摩根士丹利表示相对悲观，其在上月发布的《2014年全球策略展望》中下调欧股评等至“中立”，並称目前涨势即将失去动力，欧洲依然处于长期停滞的威胁中，通货紧缩和更高的估值出现分化变得更为重要。

根据摩根大通发布的一份策略报告，其认为欧洲的支持政策不够明朗，即使经济衰退结束，通胀也继续下降，甚至达到历史新低。这会令投资者担心欧元区重复20年前日本的通缩困境，不过欧洲央行认为现在还不需要采取非正常手段刺激经济增长，同时认为供应面并不会受到影响。

尽管如此，摩根大通仍不认为欧股回报会高于其他市场，并表示其将减持欧股，但银行股则是例外。摩根大通表示期待欧元区外围国息差继续收紧导致外围国家股市上涨潜力更大，其中银行股因估值相对有吸引力，并且具备盈利动能，因此将依然增持欧洲银行股。

责任编辑：李婷

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