美国经济数据好坏不一，基金增持白银净多单，白银ETF持仓止跌回升，有利于白银期货弱势反弹，但中国经济增速放缓会限制白银期货反弹空间。预计后市白银期货短线反弹空间不大，21.0美元/盎司将是强反弹阻力位，中长线弱势格局难改。

美国经济数据好坏不一

元旦以来，美国公布的部分经济数据低于预期，白银下跌压力减缓，止跌反弹。其中，美国2013年12月非农新增就业人数意外降至7.4万人，远低于市场预期的19.6万人和11月的修正值24.1万人。美国2013年12月CPI月率增长0.3%，增幅创去年6月以来最高，短期通胀抬头。美国2013年12月新屋开工年化月率下跌9.8%，为近半年来最大跌幅。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值为80.4，低于预估的83.5。上述美国重要经济数据显著低于预期，加之美国2013年12月CPI上涨超预期，白银避险需求增加，银价止跌反弹。不过，总体而言，美国经济复苏势头仍然良好，美联储今年缩减QE的进程将不会改变，白银期货后市反弹空间将受到限制。

中国经济增长势头放缓

1月20日，我国国家统计局公布了2013年全年和四季度及12月主要经济数据。数据显示，2013年中国GDP同比增长创下2000年以来的新低7.7%，和市场预期一致，略低于2012年的增速7.8%；四季度GDP同比增长7.7%，略高于市场预期的增速7.6%，但是低于三季度增速7.8%；12月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、进出口等主要经济数据的增速低于11月或预期，显示中国经济增长后劲不足。作为全球最大的白银消费国，中国经济增长后劲乏力，将限制白银期货价格反弹。实际上，近期国内白银期货价格反弹力度明显弱于COMEX白银期货，就与国内经济增长势头降温密不可分。

基金增持净多单

根据美国商品期货交易管理委员会（CFTC）公布的数据，从去年12月3日至今年1月6日，基金连续6周大幅减持白银空单，累计减持白银空单13587手，不过，1月14日再度小幅增持白银空单848手；同期，基金白银多单相对平稳，1月14日较1月6日微幅增加2手。截至1月14日，基金持有白银净多单16489手，较1月6日净多单17335手减少846手，比2013年12月31日净多单14681手增加1808手，比2013年12月3日净多单2901手大幅增加13588手。基金增持白银净多单，有利于白银期货弱势反弹，但是其上周减少白银净多单仍需警惕，将限制后市白银期货反弹空间。

此外，1月14日当周，COMEX白银期货总持仓止跌反弹，有利于后市白银期货弱势反弹。