贵金属窄幅震荡：永安期货1月21日早评

每日宏观策略观点：

1、中国：

（1）昨晚，央行表示“针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，我行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。金融机构要加强流动性和资产负债管理，维护春节前货币市场平稳运行。”

（2）中国央行已批准地方法人金融机构进行常备借贷便利(SLF)操作试点，额度总计1200亿元人民币，可循环使用。当隔夜、七天和14天期回购利率分别高于5%、7%和8%时，地方法人金融机构可向央行申请SLF操作。获准试点地区包括江苏、河南、广东、浙江等10个省。此次SLF向中小机构延伸，更加透明，或使得市场对于短期和中长期流动性产生松动的预期。

（3）13年四季度中国GDP同比增长7.7%，符合市场预期，三季度为7.8%。三驾马车对GDP的贡献来看，消费有所上升，贡献升至50%，投资和净出口小幅下降。

（4）13年社会消费品零售同比增长13.1%，12月消费同比13.6%，基本持稳，但是在居民收入没有明显提高反而还在下降的前提下，消费的上升可能与短期的年底促销有关。

（5）13年城镇固定资产投资同比增长19.6%，不及市场预期，进一步放缓，主要受基建投资回落的拖累，12月基建投资同比从上月的24%大幅下滑至8.2%，而未来随着表外融资的规范，社会融资总量面临进一步下滑的风险，基建投资也难有起色，制造业投资累计增速小幅回落0.1个百分点，随着原材料补库存的结束，去库存的开始，制造业投资预计将持续回落，地产投资小幅上升0.3个百分点，但是销售大幅下滑，一季度受制于地产销售和同期高基数的影响，地产投资也可能下滑。

（6）12月工业增加值同比为9.7%，上月为10%，分项来看，发电量、钢材、原油和轿车等工业品产量同比增速仍小幅上升，但有色金属和重型汽车的生产已经放缓。

2、今日重点关注前瞻：

周二（1月21日）：

18:00，德国1月ZEW经济景气指数，上月62，预期64.5；

18:00，欧元区1月ZEW经济景气指数，上月68.3；

股指：

1、宏观经济：四季度GDP同比增长7.7%，较三季度回落0.1个百分点，好于预期；12月份工业增加值同比增长9.7%，环比增长0.71%，分别较上月回落0.3和0.03个百分点，固定资产投资增速增速小幅回落，基建投资增速明显回落，制造业投资基本持平，而房地产投资增速小幅回升。

2、政策面：IPO重启，预计1月份约有50家企业完成发行上市，对资金面形成压力；市场传闻一行三会国办107号文，加强对影子银行监管；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革；央行货币政策中性偏紧立场。

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。

4、流动性：

A、央行20日通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性，21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。另外，1月23日上午，将通过央行国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行400亿元的定存招标，期限3个月。本周公开市场无到期资金。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)6.53%，隔夜回购利率(R001)4.22%，节前资金利率季节性上升，资金面趋紧。

C、新股发行节奏较快，对资金面形成压力，预计1月下旬后IPO压力有望缓解；1月份全部A股市场限售股解禁市值环比小幅增加，限售股解禁压力较大，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股市场净减持力度有限；1月10日当周日均新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度有所回升，证券交易结算资金大幅净流入，交易结算资金期末余额回升。

5、消息面：

央行节前维稳资金面20日展开SLF试点 21日将进行逆回购

国家新型城镇化规划即将出炉

新宝股份等8只新股今日上市

小结：四季度经济数据基本符合预期，工业增速继续下滑，经济存在下行压力，宏观面偏空；资金面，1月下旬后IPO发行压力有望阶段性缓解；央行节前维稳资金面，通过SLF和逆回购向市场注入流动性；股指弱势对利空因素进行消化，继续向下空间不宜过度悲观，短线有望震荡企稳。

国债：

1、人民银行：提供短期流动性支持，维护春节前货币市场平稳运行针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，我行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。金融机构要加强流动性和资产负债管理，维护春节前货币市场平稳运行。央行货币政策稍松动，国债有望强势一波。

2、国债金融债收益率曲线利率下，短端下的较多，体现流动性预期好。国债 1Y 3.76%（-0.06%）、 3Y 4.17%（-0.03%)、5Y 4.35%(-0.02%)、7Y 4.46(-0.01%)、10Y 4.585%（+0.005%）。国开债 1Y 5.15% （+0.01%）3Y 5.71%（-0.03%)、5Y 5.80%(-0.03%)、 7Y 5.89%(+0.00%)、10Y 5.94%（+0.03%）。

3、资金方面，市场资金紧，央行即将提供流动性。隔夜资金4.30%（+1.31%），7天回购6.59% （+1.42%）、21天回购5.97%（+0.53%）、1月回购7.70%（+0.42%）。

4、利率互换市场，受，央行询价公开市场 21 天逆回购，市场空头撤离。3M 5.19（+0.00）、1Y5.04（-0.06）、5Y 5.14(-0.06)。信用债市场收益率上。低等级弱，高等级债券相对强。中期债5年中票 AAA 6.22%(+0.00%)、AA+ 6.92（+0.08%).

5、中国12月份新增人民币贷款4，825亿元人民币，低于预期，创1年新低。12月末广义货币供应量(M2)同比增长13.6%，路透调查中值为13.8%。央行认为信贷，M2和社会融资在调控范围内，将维持既不紧缩也不放松的政策。融资结构，12月社会融资1.2万亿，与上月持平，信贷占比进一步下降，委托贷款和信托贷款等非标融资维持高位，13年下半年央行紧缩流动性，但非标融资增量和占比目前未降。

6、银监会发文，将同业业务收归至银行总行。收缩同业业务对国债利多，但对依赖同业业务的房地产行业和地方融资平台的融资能力起负面影响。

7、截止上周末美国10年期国债2.84%，较前一周2.88%降4个基点。欧元区主要国家10年期国债较前一周降4-10个基点。外汇市场美元/人民币中间价报 6.1041,贬值33个基点、0.054%。

8、小结：一、央行短期释放流动性，对利好国债。

贵金属：

1、贵金属窄幅震荡。较昨日15:00 PM，伦敦金-０.3%，伦敦银-0.5%；较今早2:30 AM ，伦敦金-0.3%；伦敦银-0.2%；

2、德国12月PPI月率增长0.1%，预期持平，前值下降0.1%，年率下降0.5%，预期下降0.7%，前值下降0.8%。

3、今日前瞻; 18:00，德国1月ZEW经济景气指数，上月62，预期64.5；18:00，欧元区1月ZEW经济景气指数，上月68.3；

4、中国白银网白银现货昨日报价 4080元/千克（+35）；COMEX白银库存 5508.72吨（+00），上期所白银库存 438.231吨（-0.00）；SRPD黄金ETF持仓 797.054吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 10029.22吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD空付多，交收量1224千克；白银TD空付多，交收量3180千克；

5、美国休市：美国10年tips 0.58%（-0.00%）；CRB指数 278.41（+0.00%），标普五百1838.70（-0.39%）；VIX12.44（+0.00）；

6、伦敦金银比价61.69(-0.08），金铂比价0.85（-0.01），金钯比价1.67（-0.00），黄金/石油比价：13.615（+0.071）；

7、小结：短期问题：美国近期经济数据或受寒冷天气影响走弱，短期经济数据波动不改美联储1月底FOMC会议缩减QE的计划，美国10年期TIPS降至近期低点后有回升驱动；整体大宗商品由于中国春节前夕实际需求走弱以及年后预期悲观而持续疲软；因此贵金属仍是弱势行情，做空需等待10年期TIPS重回升势，还需要警惕中国原材料补库带动的大宗商品上涨行情（类似2013年7-8月的反弹行情）。金银比价：白银ETF持仓将跟随黄金ETF持仓下降，白银投资需求的下滑将使得COMEX白银库存持续上升；另一方面基本金属基本面仍较弱；因此金银比价上升压力较大，预期在61-63高位震荡。中期问题：美联储缩减QE开启后，货币政策收敛的大趋势已经明朗，美国10年期TIPS仍将持续上升，对黄金持续利空；贵金属的表现将从QE期间的低利率主导行情回归成正常经济周期时期的通胀主导行情，大宗商品价格对其影响将逐步变大。

原油：

昨日布伦特原油收报106.35(-0.12%)美元每桶；ICE柴油收报902.25(-0.88%)美元每吨；纽约商品交易所周一因假休市，无场内交易，无结算

1、利比亚政府表示，计划在几天内驱散控制东部油港的示威者。目前东部原油受扰产能约为90万桶每天，占整个利比亚原油产量60%左右。

2、伊朗政府表示，在制裁被撤销后，将用六个月的时间完全恢复每日400万桶的石油产能。该国的石油产能自2011年后就未能达到过该水平。

3、美国EIA公布最新库存，原油总库存减少765.8万桶，库欣库存增加14.5万桶，墨西哥湾的地区原油库存减少528.9万桶，柴油库存增加17.5万桶，汽油库存增加618.3万桶，馏分油库存减少102.3万桶。

4、1月22日TransCanada开通库欣到Port Author的输油管道（30万桶每天运量，低于最大可运输量）。

5、ARA公布最新库存数据，成品油总库存增长21.1万吨；取暖油和柴油库存增长3.2万吨。汽油库存增长8.3万吨，石脑油库存减少0.9万吨。

总结：美原油受墨西哥湾地区炼厂原油补库存动作，而且部分检修炼厂提前恢复生产，短期有所支撑，但是目前成品油需求还没有明显好转，由需求转好的趋势性反弹可能还没有到来。短期维持弱势震荡为主。布伦特原油前期受地缘性政治因素影响，利比亚和伊朗原油恢复对布伦特施压，但由沙特主导的OPEC原油供给整体可能下降，对布伦特原油起到支撑，但需求没有明显好转，预计仍维持震荡格局。

金属：

铜：

1、LME铜C/3M升水44.5（昨升27.5）美元/吨，库存-1225吨，注销仓单-1325吨，大仓单占比上升，库存降幅趋缓，现货升水扩大，注销仓单库存比高位回落，上周COMEX基金持仓净多头阶段性高位回落，铜远期价格曲线为倒价差结构。

2、沪铜库存本周+8374吨，现货对主力合约升水100元/吨（昨升200），废精铜价差4850（昨4850）。

3、现货比价7.07（前值7.06）[进口比价7.33]，三月比价7.07（前值7.07）[进口比价7.31]，国内进口到岸升水高位小幅回落。

4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，国内需求也增长显著，国内供应压力有所增大，下游开工率平稳，进口需求关注内外低比价影响，关注上期所库存变化方向。内外比价较低，废精铜价差阶段性高位。

铝：

1、LME铝C/3M贴水43（昨贴41.5)美元/吨，库存-8200吨，注销仓单-8200吨，大仓单维持，库存与注销仓单增加，贴水缩减明显。

2、沪铝交易所库存+1961吨，库存下降趋缓，现货对主力合约贴水115元/吨（昨贴150）。

3、现货比价7.76（前值7.82）[进口比价8.30]，三月比价7.62（前值7.67）[进口比价8.26]，{原铝出口比价5.34，铝材出口比价6.85}。

4、国外虽减产但LME库存依旧处于高位，近期LME铝世界各地的贸易升水持续走高，现货贴水缩减明显。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。

锌：

1、LME锌C/3M贴水0.5（昨升8.5）美元/吨，库存-4200吨，注销仓单-58400吨，大仓单维持，近期库存虽有增加但整体降幅较大，注销仓单回落较大，现货维持升水。

2、沪锌库存+2468吨，现货对主力贴水90元/吨（昨贴85）。

3、现货比价7.24（前值7.25）[进口比价7.87]，三月比价7.34（前值7.37）[进口比价7.85]，国内进口到岸升水高位小幅回落。

4、矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但国内产量增幅有所上升以及进口量，国内供应压力有所增大，上期所库存已有所增加。内外比价已处于较低位置，现货贴水小幅扩大。

铅：

1、LME铅C/3M贴水26（昨贴26.5）美元/吨，库存-500吨，注销仓单-500吨，大仓单维持，库存下降趋缓，注销仓单有所回升，贴水扩大。

2、沪铅交易所库存-650吨，去库存较缓慢，现货对三月贴水140元/吨（昨贴75）。

3、现货比价6.36（前值6.45）[进口比价7.68]，三月比价6.40（前值6.46）[进口比价7.75]，{铅出口比价5.52，铅板出口比价6.07}。

4、伦铅基本面较强，伦铅季节性偏强，但受交易数据扰动明显。内外比价较低，国内基本面依旧偏弱。

镍：

1、LME镍C/3M贴水52（昨贴50）美元/吨，库存+816吨，注销仓单+150吨，伦镍库存上升，注销仓单近期有所回升，贴水缩减。

2、现货比价6.68（前值6.64）[进口比价7.29]。

3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。

综合新闻：

1、南方铜业旗下Tia Maria铜矿项目将在第二季度获准，该项目年产铜12万吨。

2、智利约14个港口的罢工活动导致该国金属、水果以及其他货品出口受阻。智利北部Angamos港工人从12月底开始罢工，要求更大的组织权利，其2012年出口铜110万吨，铜精矿235433吨。智利北部Iquique铜出口港的人工1月6日举行罢工，在2013年1-11月出口铜166342吨。智利中部圣安东尼奥港（SAN ANTONIO）1月4日举行罢工，1-9月出口铜258吨。智利南部BIO BIO地区港口工人上周达成协议后结束罢工，该港口不负责出口铜，主要出口农产品等为主。

3、必和必拓拟关停旗下南非Bayside铝冶炼厂，年产铝97000吨。

4、IAI数据显示，12月全球铝产量较前月增加7.2万吨至203.9万吨。

5、1月20日LME评论：LME期铜收低，受中国经济数据拖累。

结论：沪铜现货表现平平以及废精铜价差阶段性高位，关注上期所库存变化方向；伦铜交易数据表现较好但部分数据转弱，且内外比价处于较低位置，近期仍以震荡为主。沪铝国内供应压力不减且成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。沪锌供应压力有所增大以及内外较低比价，预计上方空间有限。

钢材：

1、现货市场：国内钢材市场价格变化不大，平稳为主，成交量逐渐平淡；铁矿石弱势盘整，钢厂采购积极性不高。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3310（-），北京三级螺纹3210（-），沈阳三级螺纹3290（-），上海6.5高线3270（-），5.5热轧3470（-），唐山铁精粉1045（-10），青岛港报价折算干基报价930（-5），唐山二级冶金焦1360（-），唐山普碳钢坯2860（-40）

3、三级钢过磅价成本3700，现货边际生产毛利-6.5%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润0%。

4、新加坡铁矿石掉期5月116.58（-1.5），Q1价格122.28（-1.8）。

5、小结：螺纹库存逐步增加，终端需求不佳，反弹空间不大，但亏损较多，钢厂减产也限制了下方空间，近期预期震荡运行。矿石库存快速增长，钢厂采购转弱，价格偏空，期货价格有贴水，但基本面供应压力太大。

钢铁炉料：

1. 国产矿市场稳中偏弱，部分地区矿粉价格下降。进口矿市场弱势下行，成交无力。

2. 国内炼焦煤市场持稳运行，市场价格波动不大，整体成交一般。进口煤炭市场弱势运行，部分煤种询盘略有增加，整体成交依然偏清淡，观望浓。

3. 国内焦炭市场弱势下行，部分地区下调焦炭价格，市场成交情况尚可。

4. 环渤海四港煤炭库存1618.7万吨（+86.1），上周进口炼焦煤库存1813.6万吨（+195），港口焦炭库存285万吨（-2），上周进口铁矿石港口库存9609万吨（+465）

5. 天津港一级冶金焦平仓价1510（-50），天津准一级焦出厂价1440（-10），河北钢铁一级焦采购价1480（0），唐山二级焦炭1360（-50），临汾一级冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）

6. 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价590（0），62%澳洲粉矿127（-2），唐山钢坯2860（-20），上海三级螺纹钢价格3290（0），北京三级螺纹钢价格3210（0）

7. 柳林4号焦煤车板价1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价118美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（-40）。

8. 由于钢厂利润较差，铁矿石、钢坯价格下行，炉料成本降低有助于利润改善。目前钢厂流动性较为紧张，螺纹价格年前难有大涨，炉料现货依然看跌。

动力煤：

1、国内动力煤市场弱势运行。煤矿方面，大矿相继放假，成交不好；港口方面，库存一般，报价混乱。

2、秦皇岛5500大卡动力煤平仓价590（0），5000大卡525-535（-20）；天津港5500大卡动力煤平仓价615（0）；广州港5500大卡动力煤695（-30），山西大混5000大卡报605（-15）

3、环渤海四港煤炭库存1813.6万吨（+195），秦皇岛煤炭库存657.5万吨（+84），曹妃甸煤炭库存464万吨（+54），纽克斯尔港煤炭库存190.9（+43.3）

4、大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价280（0），唐山5000大卡动力煤价格510（+0）

5、澳洲5500大卡进口煤CIF报价84.5美金（0），印尼5500大卡动力煤CFR报价615元（0），南非5500大卡动力煤报83-84美金（0）

6、动力煤短期受春节因素扰动，供给与需求均有所冻结。节后采购可能恢复，目前港口最低成交价570元，大集团报价590元。

橡胶：

1、华东全乳胶15500-16500，均价16000/吨（+50）；仓单161630吨（+820），上海（-0），海南（+0），云南（+0），山东（+890），天津（-70）。

2、SICOM TSR20近月结算价217.3（-0.7）折进口成本15681（-43），进口盈利319（93）；RSS3近月结算价235.5（0.3）折进口成本18473（27）。日胶主力252.6（-0.9），折美金2427（-3），折进口成本18980（-18）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2370美元/吨（10），折人民币18388（77）；20号复合胶美金报价2220美元/吨（30），折人民币15872（219）；渤海电子盘20号胶15854元/吨（205）,烟片2472美金（27）人民币19107元（193）。

4、泰国生胶片69.69（0.5），折美金2120（6）；胶团62（0.5），折美金1886（7）；胶水62(0),折美金1886(-8)。

5、丁苯华东报价13100（0），顺丁华东报价12400元/吨（0）。

6、截止1月15日，青岛保税区库存天胶+复合27.42万吨，较半月前增加1.34万吨，同比增加6000吨。

7、据金凯讯1月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.8至78.1；半钢持稳于82.5。

小结：华东全乳均价小涨；仓单增至16.2万吨创9年新高；1405与渤海20号胶价差977。截止1月中旬保税区库存季节性增加，轮胎厂开工回落。12月天胶进口35万吨创纪录，同比大增66%。11月中国轮胎出口同比增长16.6%。国内陆续进入停割期，泰国进入产胶旺季。沪胶价格季节性： 12-2月强。

沥青：

1、中油高富汽运成交价4350元。沥青厂库价格在4350-4600元。

2、韩国沥青华东到岸美金价572.5（+0），折进口成本4330元（+0），折盘面4280元（+0）

3、山东焦化料4730（-95），华南180燃料油4540（+0），Brent原油106.35（-0.13）。

4、仓单 10700吨（+0）。

5、截止1月15日一周，沥青厂库存45%（+5%）；开工率54%（+5%）

6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。

7、11月份，中国进口沥青30.3万吨，同比上涨18%。

小结：中石化华东炼厂下调至4270-4320元。中油高富和中油兴能汽运成交4350；温州中油4100；沥青仓单10700吨。华东进口折盘面4280。近期山东焦化料价格高位走弱。沥青厂库存增加，开工上升。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

甲醇：

1. 上游原料：布伦特原油106.35（-0.13）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+10）；

期现价格：江苏中间价3370（-），山东中间价2770（-）；收期盘主力1405收盘价：2928（+15）；CFR东南亚-CFR中国：57美元/吨

2. 升贴水交割库名称升贴水现货价格折合盘面价格期主力-折合

江苏地区 0 3050/3570（-） 3360 -457

浙江宁波 0 3450（-5） 3450 -537

河南中原大化集团 -140 2635（+） 2775 138

山东兖矿煤化 -150 2780（+10） 2920 -7

河北定州天鹭 -155 2715（+40） 2870 43

内蒙博源 -500 2350（+） 2850 73

福建泰山石化 0 3525（-） 3525 -612

3. 外盘价格：CFR东南亚574.5（-2）美元/吨；（普式）CFR中国517.5（-2）；F0B鹿特丹中间价530（-4）美元/吨，FOB美湾价格536 (-1.66)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格430/515中间价（485）（-2.5）美元/吨,人民币完税价3660（-20）

4. 下游价格：江苏二甲醚价格4300（-200）；华东甲醛市场均价1650（+0）；华南醋酸 3300（-200），江苏醋酸3100（-200），山东醋酸2900（-100) ；宁波醋酸3200（-200）；

5. 库存情况：截止1月17日，华东库存万吨18.3（+3.4）；华南库存7.4万吨（-0.4）；宁波库存10.5万吨（-0.4）

6. 开工率：截至1月17日，总开工率：68.7%（-0.9%）；进口与产量：2013年11月甲醇进口量38.3吨（+8.8），出口量10.1万吨（+4），

2013年11月产量252.04万吨（-15）

7.小结:甲醇上周港口库存增加，进口CRF中国价格小幅回落，CFR中国与CFR东南亚价差缩小，转口贸易驱动减弱。国内甲醇生产开工率依然维持较高水平，但因为前期较多企业提前预售，国内大部分企业目前不存在库存压力，销售正常。在临近年底，下游消费萎缩，期货小幅升水的背景下，短期内期货依然难以大涨，但犹豫低库存、生产企业顶价等因素现货大幅降价可能性也不大，短期性操作较大反弹尝试做空，期货短期震荡行情为主难有大的下跌空间，及时止盈。

玻璃：

1、当前现货市场稳中有降，生产企业在保证价格走势可控的前提下，出台一些优惠措施，给经销商和加工企业部分低价货源，厂家自己也增加部分库存。市场信心方面短期看淡，长期平稳，甚至看好。因此当前价格的下滑和正常市场需求有一定的背离！

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割库名称仓单限额升贴水现货价格折合盘面价格

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1344（-） 1344

武汉长利玻璃 1 30 1328（-16） 1298

中国耀华 0.5 20 1304（-） 1284

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1360（-） 1360

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1304（-） 1424

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1208（-16） 1408

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1208（-16） 1408

江门华尔润 1.1 120 1504（-） 1384

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1616（-） 1446

山东金晶科技股份有限公司 1.1 0 1376（-） 1376

滕州金晶玻璃有限公司 -40 1312（-） 1352

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1480（-24） 1480

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1536（-16） 1616

3、上游原料

华东重质碱 1365（-）华北1315（-）华东石油焦均价1210（-）

，5500k 动力煤600（+）华南180CST 5675（-）

4、社会库存情况

截止1月17日，统计的国内314条玻璃生产线库存量为2968万重箱，较1月

9日的2947万重箱增17万重箱。

5、中国玻璃综合指数1024.02 （-2.38）

中国玻璃价格指数1018.07（ -2.51）；

中国玻璃市场信心指数1047.81（-1.86）

6、注册仓单数量：276（-）；

主力期货1405合约：1252（+4）

7、玻璃库存继续上增22万重箱，生产线点火，年前淡季等压力对现货打压严重，上周华北沙河又大幅下调现货价格。因此玻璃在宏观环境继续保持偏弱的情况下，现货企业可能还有继续降价减压出货。目前期货贴水较多，短期内或有企稳迹象，但波动的整体趋势依然往下，建议反弹沽空。

PTA:

1、原油WTI至93.72（-0.65）；石脑油至923（+5），MX至1144（-2）。

2、亚洲PX至1333（-7）CFR，折合PTA成本7365元/吨。

3、现货内盘PTA至6795（-0），外盘965（+0），进口成本7345元/吨，内外价差-550。

4、江浙涤丝产销转弱，平均在5-6成，聚酯价格普遍有50-100的下滑。

5、PTA装置开工率83.9（-0）%，下游聚酯开工率64.8（-4.1）%，织造织机负荷43（-0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至458（-156）万米，其中化纤布405（-123）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂6-10天左右，聚酯工厂4-6天左右。

期货仓单流出，聚酯低价备货仍有持续，但成交清淡；成本平台继续下滑，春节临近需求明显转淡，目前PTA负荷仍然高位，库存压力继续上升，TA1405仍以反弹做空为主，空单可继续持有。继续关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)路德金日休市至21号。

2马来西亚期市：周一，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场上涨，创下两周来的最高水平，因为令吉汇率走软，吸引海外投资者的做多兴趣，不过出口疲软，压制了大盘的上涨空间。基准4月毛棕榈油合约上涨1.6%，报收2580令吉/吨，约合779美元。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为上周五大盘收涨，使得油菜籽市场技术面利好，吸引了跟进买盘介入。截至收盘，3月合约上涨4.40加元，报收435.50加元/吨；5月合约上涨4.30加元，报收444.70加元/吨；7月合约上涨4.10加元，报收453.40加元/吨。

4南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。

5华东豆粕：南通来宝43蛋白豆粕提高至3830元，较上周五涨10元。南通嘉吉43蛋白豆粕现货3830元（50公斤小包装），较上周五涨20元。南京邦基、泰兴振华43蛋白豆粕维持在3820元/吨，较上周五持平。

6张家港四级豆油6700(+50)；广州港24度棕油5800（+70）；菜粕菜油：广西防城港枫叶公司6-8月菜粕合同预售价2730元/吨，较上周跌20元/吨，成交4500吨。广西防城港大海公司2月以后菜粕未报价。广西钦州中粮3月以后菜粕合同预售价2900元/吨，较上周涨50元/吨，无成交。广西防城港枫叶公司四级菜油预售价6900元/吨，较上周涨150元/吨，成交4500吨。广西钦州中粮远期四级菜油合同预售价6850元/吨，较上周持平，无成交。广西防城港大海公司菜油远期四级菜油合同预售价6950元/吨，较昨日涨100元/吨，成交3000吨。广东湛江中纺公司四级菜油无报价。广东湛江渤海公司远期四级菜油合同预售价6850元/吨，较昨日涨100元/吨，成交1500吨。

7 国内棕油港口库存100（+4.5）万吨，豆油商业库存97.6（+0.1）万吨，本周（截止1月17日）开机率60.2%（+4.6%），进口豆库存494万吨（-13.6）。

8 船运调查机构ITS上午表示，马来西亚1月份1到20日棕榈油出口量比上月同期减少了15%，为748,303吨。这份数据显示，同期马来西亚对华的棕榈油出口量为 236,003吨，高于上月同期的218,290吨。另外一家机构SGS称，马来西亚1月份1到20日棕榈油出口量为743,487吨，比上月同期减少了15.5%。

小结：1月报告全球豆类格局变化不大，南美产量的担忧越来越小，后期我们将继续关注南美产量预期、美豆出口需求。国内12月进口豆到港超预期，豆粕现货供应逐步宽松，基差逐步回归，对于远月豆粕行情来说行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕压榨利润良好，但是现货或者是远期现货供应紧张的局面似乎没有得到改善，菜粕远期成交价格依然较高。植物油方面，马棕油12月数据显示库存继续增加，出口较上月有较大幅度减小，过低的豆棕价差或将继续抑制出口。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足。

白糖：

1：柳州新糖报价4610（+0）元/吨，柳州电子盘14023收盘价4515（+10）元/吨；昆明新糖报价4480（-20）元/吨，电子盘1402收盘价4410（+24）元/吨；

柳州现货价较郑盘1405升水89（-37）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水-41（-57）元/吨；柳州5月-郑糖5月=4（-2）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-94（-5）元/吨；注册仓单量915（+0），有效预报2650（+0）；广西电子盘可供提前交割库存35360（+4000）。

2：（1）ICE休市；近月升水-0.18（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-10.9（+0.4）美元/吨；盘面原白价差为77.76（+1）美元/吨；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.65（+0），完税进口价3578（+0）元/吨，进口盈利1032（+0）元，巴西原糖完税进口价3670（+0）吨，进口盈利940（+0）元，升水-0.3（+0）。

3：（1）澳新银行在一份报告中称，全球2014年糖库存预期将连续第四年增加，称巴西2014年糖产量预期将较高，但出现了一些忧虑，因近来圣保罗州降雨量低于平均水准。

4：（1）2013/14年榨季截止1月15日，海南省累计入榨甘蔗量122.52万吨，同比多榨10.88万吨；产糖13.33万吨，同比多产0.86万吨；出糖率10.88%，同比下降0.29%；累计售糖1.19万吨，同比减少2.52万吨；产销率8.92%，同比下降20.81%；已产尚库存糖12.14万吨，同比增加3.38万吨。

小结

A．外盘：印度国内糖价继续下跌，对印度的原糖生产补贴政策进展保持关注，印度意愿出口价封锁原糖顶部，北半球（泰国）开榨顺利，给糖价带来压力；巴西榨季末食糖生产顺利，食糖生产总量超过预期；截止上周二，基金净空单量已超过8万手，接近历史净空单量高点；从长期来看，巴西新榨季糖醇比例的调整或给市场带来支撑；

B．内盘：政策传闻带动反弹；国内食糖一方面是面临供给过剩，一方面是是通过追随外盘的走势，来达到盘面间内外价差的平衡；整体而言，本榨季库存消费比高，基本面偏空，目前盘面价格已在成本线下运行，需要警惕风险，但是截至目前，本榨季的食糖过剩还没有得到解决。

棉花：

一、价格与价差

1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19403（-1），东南沿海19220（+0），长江中下游19405（+0），西北内陆19376（+0）；2129B级新疆20766（+0）。

2、撮合1月合约收盘价19305（-185）；郑棉1405合约收盘价19810（-50）；CC Index 3128B 为19404（+17）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=-406（+67）；郑棉1405收盘价-撮合1401收盘价=505（+135）。

3、ICE休市。

4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=2977（-34），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=5089（-50）（注：盘面价差未考虑升贴水）。

二、库存

1、郑棉注册仓单155（+0），有效预报38（+0），合计193（+0）。

2、ICE仓单52718（+1739）包。