宏观外汇

●国内宏观：经济小幅走弱

2013 年 12 月工业增加值同比增速进一步放缓至 9.7%，略低于预期，但仍保持在相对稳健的水平；环比增速降至 0.71%，折年环比增速由 9.5%降至 8.9%。内需增长动能走弱以及同期基数偏高是导致工业增速放缓的主因。其中，轻工业生产增速基本保持稳定，而建材、机械设备等部分重工业生产增速明显放缓。同时，当月克强指数回落至 8.2%，连续 4 个月回落。构成克强指数的三大权重：工业用电量同比增速明显回落至 6.9%（11 月为 8.6%）；铁路货运量则略升至 3.5%（11 月为 3.3%），仍维持在较低的增速；新增中长期贷款余额增速则基本持平，为 13%（11 月为 12.9%）。数据同样显示经济小幅走弱。

●股指：

沪深 300 昨日高开后在信息、电子、金融板块的带动下，一路走高、午后在 2180点附近震荡，报收于 2187.41 点，成交量较前一日有所放大。创业板指数在大盘的带动下大涨 2.51%。期指主力合约上涨 1.02%，报收于 2206.4 点，期指合约整体减仓 1854 手，成交 687310 手。基本面上，2014 冬季达沃斯论坛今天开幕，中国政府高层继续缺席论坛，这次论坛将对发达经济体是否真的复苏、新兴市场的十年等热点问题进行讨论，值得大家重点关注。盘面上，昨日深市 8 只新股上市，其中 7 股开盘即遭临停，复牌后再次临停，全日有七只新股涨幅超过百分之四十五左右，而资金对新股的爆炒也带动了市场情绪。另外，央行积极出手，缓解节前市场资金面紧张也是昨日股指上涨的诱因之一。观察昨日上午市场现货指数反弹动向，冲高回落的疲态仍在，成交量仍处于低位，显示出依然是场内资金在活跃，缺少新增资金。预计大盘仍旧保持震荡格局，在量能有效放大之前，操作上以谨慎为主。近期 IF1402 参考点位：下方支持 2155 上方阻力 2270。

●钢材：沙钢平盘，期钢创新低

昨日，期钢主力合约 RB1405 增仓下行，再创新低，持仓量盘中一度增加近 15万手终盘增加 7.7 万手。现货方面，与预期一致，沙钢本期价格政策平盘推出。各地现货价格有小幅下行，其中，前期较为坚挺的重庆市场跌幅居前，螺纹钢价格下跌 50-80 元/吨。唐山地区钢坯价格昨日再跌 10 元，矿价则出现补跌行情，昨日普氏指数下跌 3.25 美元，I1405 合约继续下挫 2.3%。矿价大幅下挫后现货市场有所活跃，但钢厂大规模补库的情形仍未出现。综合来看，期钢延续弱势，现货进入休眠期，建议短线进出。

●焦煤、焦炭: 现货跌势延续

沙钢 1 月下旬价格政策：

1 月 21 日，沙钢对建筑钢材价格进行调整，具体如下：1、高线维持上期基价不调整，现Φ8mm HPB300 高线执行价格为 3440 元/吨。2、螺纹钢维持上期基价不调整，现Φ16-25mm HRB400 螺纹钢执行价格为3460 元/吨。3、盘螺维持上期基价不调整，现Φ8mm HRB400 盘螺执行价格为 3490 元/吨。以上调整均为含税价格，执行日期从 2014 年 1 月 21 日起。安钢价格政策：1 月 21 日安钢对板材出厂价格进行了调整，本次调整是以“1 月 7 日安钢板材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下① 轧板卷价格下调 35.1 元/吨，现 Q235A/B≥3.5mm 执行价格 3685.5 元/吨。以上调整均含税，执行日期自 2014 年 1 月 21 日零时起。神华煤焦双降：自 1 月 6 日下调焦炭价格 50 元之后，内蒙神华周二再次下调焦炭价格 50 元，自 18 时开始执行。神华此次调价后，火运至唐山二级焦执行 1240 元到站，返空费加 40 元；一级焦为 1320 元，返空费加 30 元。21 日，内蒙神华主焦下调 30 元，贫瘦煤下调 10 元。天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1100 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1130元/吨；临汾九级焦煤 1120 元/吨；邢台主焦煤 1020 元/吨；平顶山十级焦煤1120 元/吨；天津港一级冶金焦平仓价 1505 元/吨，下跌 10 元/吨。库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 765 万吨；天津港焦炭库存为 251 万吨；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 12 天。行情回顾：昨日 JM1405开盘于 927 点，收于 927 点，较前一结算价下跌 1.38%，持仓 24.93 万手，增仓-14644 手； J1405 开盘于 1348，收盘于 1342 点，较前一结算价下跌 0.74%，持仓 22.23 万手，增仓 3820 手。投资建议：沙钢平盘、安钢降价，钢价依旧不振；内蒙神华昨日再度降低焦煤、焦炭售价，月内焦炭累计调降 100 元/吨。目前焦煤、焦炭偏空的氛围仍然未变，保守预计，悲观氛围将延续至月底。节前需求冷清，现货价格仍是易跌难涨，节后需求好转配合低库存或许能拉动现货价格，进而对期价有一定支撑。节前及中长期来看，维持对焦煤、焦炭偏空的看法，前期焦煤、焦炭可继续持有，前期未介入空单的投资者或可等待更好的建空时机。

●黄金白银

行情回顾：外盘 COMEX 期金收于 1239 美元，跌 1.03%；期银跌 2.21%，报每盎司 19.855 美元。国内方面，上期所黄金主力合约报收 247.4 元/克，涨 0.14%；白银主力合约报收于 4152 元/千克，跌 0.38%。ETF 持仓方面，1 月 21 日 SPDR 黄金持仓量维持不变在 797.05 吨。SLV 白银 ETF持仓 1 月 17 日增加 134.69 吨至 10029.22 吨。黄金上涨至 60 日均线处动能不足而回落，市场开始聚焦下周美联储会议，担心美联储进一步缩减 QE，但昨日走势来看底部仍有部分支撑，仍建议投资者谨慎操作，多单建议部分离场观望。

●白糖：技术指标超卖 市场过剩压力仍较大

本周美国市场周一休市，周二 ICE 原糖窄幅震荡平盘报收，根据 CFTC 上周五公布的数据显示，截至 1 月 14 日当周，投机资金增持 ICE 原糖净空头头寸 50%，ICE 主力合约三月报收于 15.22 美分；国内现货市场昨出现糖厂近期首次提价销售，广西南华糖厂报价上调 10 元/吨，其他糖厂基本报价仍持稳，广西制糖企业南宁站台报价 4600-4620 元/吨，昆明现货市场制糖企业集团报价 4500 元/吨；郑糖市场低开低走收光头阴线，回到五均之下，下降通道保持完好，今 SR1405下方支撑 4450，上方阻力 4500,4517.

●原油：需求预测上调

周二，IEA 上调需求预测，利比亚油长辞职，国际油价反弹。WTI 原油 3 月涨0.38 收 94.97，2 月合约收盘到期；布伦特原油 3 月涨 0.38 收 106.73。昨日国际能源署（IEA）公布月报，预计 2014 年全球原油日需求量增长 130 万桶，较上次预测上调 5 万桶。同时有消息称利比亚临时政府包括石油部长在内的5 位高官集体辞职，称临时政府总理缺乏领导力，导致国家安全形势混乱，此消息提振布伦特原油。市场也在等待美国石油学会和美国能源信息署分别于周三和周四发布的石油市场月度报告，由于周一美国公众假日，按照惯例美国石油库存数据推迟一天发布。预计 WTI 原油支撑阻力 94,96，布伦特原油支撑阻力 106，108.

●交易策略

鸡蛋 1405 上一交易日低开低走，收跌 47 元至 3734 元/吨，3750 元/吨支撑告破；现货方面，全国鸡蛋平均价格为 3.69 元/斤，较 1 月 20 日下降 0.02 元/斤；消息方面，浙江笼罩在禽流感阴影中，21 日新增 3 例至 29 例，20 日上海市一名医生感染禽流感，市场忧虑升温；料鸡蛋期货短期延续弱势，偏空交易。