虽然上周期指市场还处在阴云密布中，但本周多头积极性明显提升。在周一破位下跌中，多头却逆势加仓。周三的拉升再度增仓，说明多头信心得到一定修复。不过空方也不离不弃。沉寂一段时间的多空激烈博弈似乎再度上演。

去年12月份，期指IF1401合约换月为主力合约后，前20席位多头持仓最高到7万手。伴随期指下跌，多头几乎单边减仓。进入交割周，多头持仓甚至在1月13日下降到5.7万手。进入交割周，单个合约持仓失效，所有公布合约持仓合并计算。前20席位多头持仓从81162手下降到74847手，足以说明多头在IF1401合约上几乎是完败。但在新主力合约IF1402上，多头似乎有些蠢蠢欲动。借助央行释放流动性和城镇化规划即将出台的利多消息，多头借势积极入场。本周前三个交易日，IF1402合约多头增仓4208手，形成了反弹格局。略显不足的是，多头“一哥”国泰君安期货席位似乎有些沉不住气。在周三IF1402和IF1403合约拉升过程中，国泰君安期货席位分别减仓1318手和1144手。这对多头情绪或形成一定拖累。

另外，空方并没有放弃。本周一IF1402合约前20席位空头增仓2889手。虽然周二空头减仓1209手，但周三增仓4108手，远高于多头周三的增仓2233手。这显示连续两天的拉升并没有击退空头，相反空头逆势加仓对期指形成压制。空方的加仓也使得净空头再度推高到8000手，增加了近期反弹的不确定性。

从总持仓看，本周总持仓再度回升也伴随着市场的反弹，说明新的资金博弈多方占据主导。上周总持仓减少是交割的原因，但仍在11万手之上，虽然这与12月初的下跌行情相比，头寸出现下降，但相比9月中线下跌时8.3万手的仓位仍高很多。因此本轮减仓只是阶段性资金局部离场，并不意味着9月以来的下跌格局已经结束。

综合分析，近期多头持续回升，信心略显恢复。但是多头“一哥”的大幅减仓以及空方的大幅增仓，为市场的反弹持续性带来较大的不确定性。因此，我们认为本轮更多是借助利多消息的超跌反弹，反转时机尚未成熟。