1月份至今，塑料主力1405合约围绕11000元/吨整数关口宽幅振荡，上下波动区间超过500元/吨，多空争夺极其激烈，1月9日日内波幅高达470元/吨。在期货价格高位盘整的同时，国内石化企业主动降价促使现货报价连续走低，期货贴水现货的幅度逐步收窄。在春节前供应相对过剩及PE库存攀升的情况下，连塑上冲空间有限。

PE供应相对过剩

去年下半年，国内塑料期现价格联袂上涨，主要原因是多套PE装置停车检修。不过，11月份抚顺石化80万吨装置重启，12月中下旬福建联合80万吨装置完成扩容改建并恢复生产，截至目前，国内暂无大型装置检修，整体PE开工率较前期有所提升，供应量亦随之走高。此外，前期转产HDPE的神华包头30万吨全密度装置已于今年1月9日重新生产LLDPE，本周神华包头线性的拍卖成交价格仅略高于11000元/吨，折合天津到库成本大致在11300元/吨附近，这对其他石化企业的冲击比较明显。除了国内PE产量增加之外，进口量亦出现了明显回升。中国海关统计数据显示，2013年11月PE总进口量为83.99万吨，环比10月大幅增加26.87%，同比2012年11月的67.61万吨增加24.23%；2013年1—11月份累计进口793.79万吨，同比2012年增加10.47%。

但与此同时，国内塑料下游需求开始逐步萎缩。一方面，由于今年1月份以来国内塑料现货价格不断走低，抱着“买涨不买跌”的心态，多数厂家及下游经销商看空后市的心态逐步加重，原料采购力度有所减弱。另一方面，在春节长假来临之前，多数下游加工企业陆续停工，导致塑料需求快速下降。卓创咨询的调研结果显示，上周塑料主要下游制品企业开工率均有所走低，尤其是LLDPE和LDPE制品方面，开工率下滑明显，环比降幅在5%—7%。

春节假期之前国内PE供应相对过剩的局面还将延续，进一步压制现货价格。

国内PE库存攀升

当前石化企业及社会PE库存量持续攀升，迫于库存压力，1月份以来国内石化企业频频采取降价促销的手段。据了解，如果春节前库存量不能有效降低，那么春节期间累积的库存将导致节后石化企业面临更大的销售压力。因此，基于消化库存的需要，春节前石化企业以继续降价来带动现货价格走低的概率较大。

总之，在春节假期来临之前，国内塑料供应相对过剩压力还将进一步延续，加之石化及社会库存的攀升，塑料现货价格继续走低的概率较大。操作上，建议投资者以逢反弹抛空为主，空单入场参考点位11000元/吨，目标区间10500—10800元/吨，如果后期期价强势突破11100元/吨并有效站稳，需止损离场。