要点

一、行情回顾。周三，5年期国债期货延续高开高走行情。主力合约TF1403开盘92.150，最高92.376，最低92.122，收盘于92.222，上涨0.182，涨跌幅为0.20%，成交量为2290手，持仓量为3710手。TF1406、TF1409合约分别上涨0.160和0.056，涨幅分别为0.17%和0.06%。三张合约总成交量为2434手，持仓量为4242手。

二、资金面。周三，资金面继续回暖，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.5BP至3.6760 %，7天利率下行31.1BP至5.2240 %，14天利率下行0.2BP至5.5600 %；银行间回购加权利率上行为主，1天利率上行2.9BP至3.6948 %，14天利率上行8.44BP至5.8784 %，21天利率上行5.25BP至6.3250 %。

三、现券市场。TF1403合约的银行间CTD券为140003.IB ，IRR为6.9582%，基差为-0.38，该券当日收于99.8981，收益率较昨日上涨1.7BP。债券市场方面，固定利率国债到期收益率继续下行，5年期、10年期收益率分别下行6.26BP、4BP至4.2873%、4.5052%。中债国债类指数整体上行，其中中债国债总指数上行0.29BP至140.76 ，固定利率国债指数上行0.29BP至141.10 。

四、财经资讯。1、中央全面深化改革领导小组第一次会议强调把党的十八届三中全会提出的各项改革举措落实到位。2、《21世纪经济》：1月前20天，工农中建四大行依然新增人民币贷款投放4400亿元，远高于去年同期3000多亿的水准；3、22日财政部续发2013年第十八期记账式附息国债，中标利率4.4483-4.4889%，低于市场预测均值4.51%。本期国债招标总额240亿元，期限为10年。

五、结论及投资建议。2013年投资等经济数据回落，GDP增速略好于预期,基本面虽然有助于抬升期债震荡区间下限，但尚不足以令期价走高；在中下旬资金明显紧张之初，央行通过逆回购操作以及SLF，单日向市场注入2550亿元以上的资金量，资金面明显缓解，拆借利率应声而落，央行大量放水缓解流动性，应是考虑到春节时点对资金的需求较多，并未调整紧平衡的政策倾向，国债期货市场的偏空氛围没有发生改变；受资金面较为宽松提振，续发行10年期国债中标利率大大低于市场预期，机构对长债的需求较好；107号文发布后监管细则有待出台，消息称银监会已有所行动，首抓理财和同业业务，中期来看利好利率债。周三，资金面利好尚未出尽，TF1403合约延续高开高走态势，期价日内维持在92.1上方，另外上周发行七年期新券上市交易并成为新的CTD券。今日国库定存400亿元的招标将继续向市场提供流动性，节前国债期货弱势格局有所好转，但仍不宜追多，投资者可以日内操作为主。