行情回顾

上一交易日，利率债收益率继续小幅走低，国债期货TF1403合约报收92.076，跌0.13%。日成交1854手，成交量缩窄，截至收盘，单边持仓3615手，减少95手，前二十净空299手，增加13手。三个合约总持仓4157手，减少85手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率继续小幅走低，收益率持续陡峭化，1Y跌3.26bps至3.6974%，3Y跌1.54bps至4.0481%，5Y涨3.44bps至4.3200%，7Y跌0.04bps至4.4779%，10Y跌1.98bps至4.4825%。

利率债二级市场关键期限利率债成交利率持稳，剩余期限6.74年的130020报收4.47%，前日报收4.46%，成交30.1亿元;6.47年的130015收益率报收4.5%，前日报收4.49%，成交12.1亿元。

公开市场操作，周四(1月23日)，央行再启逆回购注入1200亿元流动性，本周净投放量达3750亿元。若考虑到本周一央行公布开展的额度1200亿元SLF操作，以及周四进行的400亿3个月期国库现金定存招投标，节前的市场流动性已得到缓解。但市场仍担忧节后资金面，14天资金利率上涨。周四，银行间回购利率小幅回升，1天期品种涨1.61bos至3.7109%，7天期品种涨10.06bos至5.3964%，14天期品种涨30.95bos至6.1879%,21天期品种涨64.37bos至6.9687%，1月期品种涨0.85bos至6.9659%。

操作建议

周四(1月23日)开展的三个月国库现金定存中标利率6.13%，远超1月14日招标的2014年第一期国库现金定存中标利率6.02%。此前最高中标利率出现在去年12月10日，当日财政部三个月国库现金定存中标利率达6.3%。本周央行大幅释放流动性，放水力度前所未有。节前流动性无忧，国债现货收益率走低，短期流动性对市场情绪的提振有望延续，操作上，期债多头思路对待。