1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱，固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业复苏受阻。

2、各国政策取向：美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快，市场猜测与铜融资有关，美国经济持续好转，尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数小幅反弹。黄金白银有所回落。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市跌破2000点的关键支撑位大幅反弹后整理，房地产板块反弹后整理，可能与放松价格管制有关。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济，还有待观察。

5、现货价格：1月28日，上海电解铜现货报贴水450元/吨至贴水150元/吨，平水铜成交价格50600-50740元/吨，升水铜成交价格50900-51000元/吨。沪期铜止跌，更多企业进入休假状态，现铜供应较昨日缩减，流通多为湿法与标铜品牌，好铜持有者惜售，报价坚挺，与平水铜拉开价差至300元/吨，但鲜有成交，已明显显现春节氛围。

6、近期重要经济数据：30日凌晨3点，美联储公布利率决定；汇丰中国PMI终值；德国失业率与CPI；美国第四季度GDP初值，当周初次申请失业金人数，成屋销售。

7、重要行业新闻：统计显示，国家电网、南方电网今年电网固定资产投资共计4881亿元，同比增长约12.07%，远高于同期4.56%的增速。

美国12月份的耐用品订单环比减4.3%，预期为1.8%。11月耐用品订单环比增3.5%。11月凯斯-希勒美国20个大城市房价指数(经季调)环比增0.9%，预期为0.8%。1月美国咨商会消费者信心指数为80.7点，高于预期与12月值。美国经济整体向好，尤其是房价攀升和消费者信心走高，预示着美国经济大的复苏格局未变。中国经济下行压力加大，尤其是固定资产投资增速创了2002年以来的新低，制造业复苏也受阻。30日凌晨美联储或将继续缩减100亿QE规模。货币与实体经济两个层面对铜价影响偏空，前期建议的空单谨慎持有，51000之下不再加空单。