沪胶或有小幅反弹：五矿期货1月29日早评

一、天然橡胶盘面综述

2014年1月28日沪胶1405合约开盘于15920元，最高16035元，最低15555元，收于15610元。

成交量为485924手，成交增加-41762手，成交量增长0.0%，较上交易日变化-10.6%。

持仓量为226094手，日持仓增加-94手，持仓量增长-7.9%，较上交易日变化-9.5%。

以收盘价计，涨-340元，涨幅-2.13%，较上交易日变化1.6%。

持仓方面，1405前20大多头持仓量56417（-438）手，前20大空头持仓量65165（251）手。

多头日增仓-0.8%（较上交易日变化-9.3%），空头日增仓0.4%（较上交易日变化-6.9%），主力多单/主力空单比值为86.6%（较上交易日变化-1.0%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

2014年1月28日，天然胶方面，华东全乳胶报15800到15800元/吨，泰国20号标胶报2100到2140美元/吨，马来西亚20号标准胶报2100到2130美元/吨，青岛保税区泰标20号报2100到2100美元/吨。泰国烟片胶报2240到2280美元/吨。

价差方面，华东全乳胶较前日变化（-500）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-100）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-90）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-60）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-80）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为15001 （较上交易日变化-706 ）元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为16001 （较上个交易日-563 ）元/吨。

复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差353 元/吨（较前日变化206 元）。烟片胶减泰国标准胶价差140 美元/吨（较前日变化0 美元）。

三、天然橡胶期货

沪胶期货主力合约减沪胶现货价差-190 元人民币/吨（较前日变化160元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为-31 美元（较前日变化53 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-94 美元（较前日变化67美元）；

沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为-258 人民币元//吨（较前日变化246 !元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为1281 人民币元//吨（含17%增值税）（较前日变化-112 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折人民币价差为3363 人民币元//吨（不含17%增值税）（较前日变化-145 元）；

烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为18623 元//吨（-5 元），上期所期货价减烟片胶折算价为-2009 元//吨（5 元）。

四、合成胶现货

2014年1月28日合成胶方面，丁二烯上石化报10100元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报12700元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报13100元/吨。

价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（00）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

2014年1月28日，上期所天然橡胶仓单为161190吨，较前日变化为（260）吨。

截止2014年1月24日，上期所天然橡胶库存204451（3636）吨，仓单160520（-290）吨。

截至1月15日青岛保税区橡胶库存增加1.37万吨至30.44万吨，再度突破30万吨关口，其中合成胶、复合胶几无变动，增加主要来自天然胶，天胶库存增加1.28万吨至17.22万吨。

六、供应

14年1月9日消息，泰国农业经济办公室称，泰国2014年橡胶产量或同比增加4.3%从386万吨至403万吨，割胶面积料自2009年的1,160万rai扩大至1,580万rai(250万公顷)。

上游橡胶供应方面，进口大利空。中国12月天然橡胶(包括胶乳)进口量为35万吨，同比增加67%。1-12月进口247万吨，同比13.5%。进口大增预计是前期烟片胶进口盈利交割到期货所致。

七、需求

中国2013年12月汽车销售213.42万辆，同比增17.9%；2013年全年销售2198.41万辆，同比增长13.9%。汽车12月生产213.79万辆，同比增19.8%；2013年全年生产2211.68万量，同比增长14.8%。13年12月重卡销售7.6万元，同比大增53%。1-12月销售77万，同比增加21%。利多沪胶。

截止2014年1月24日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为61%，较上周跌4%。主要原因是临近春节，企业减产或停产，国内终端市场基本停止进货，生产厂家库存承压严重，加之企业陆续进入放假调整期，导致了全钢胎企业开工的下滑。本周国内半钢胎开工率76.7%，较上周跌4%。国内替换市场备货减少，带动半钢胎企业整体开工下滑。

今日建议

"未来预期橡胶利多因素主要：春节备货，全乳胶11月-3月停割，12月汽车和重卡数据销售良好。利空因素是泰国产量季节性增长，上期所库存高企，仓单持续增加至新高，至今没有减少。国储交储允许交2014年新胶。12月进口35万吨大增导致青岛库无处存货。临近春节，补库从30天增到40天，补库动作偏弱。

新兴市场货币和股市大跌，东南亚现货商惊恐抛货换取美元，泰国印尼胶暴跌。今日或有小幅反弹，但跌势反弹可博性差，愿持中性思路。操作上1405短线15650以上多，15530以下空。30-40点止损，50-60点移动止盈。

责任编辑：费思妲

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