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煤焦钢节后或迎来反弹：宏源期货1月30日早评

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3280-3300元/吨；同品规国标资源主流价格在3090-3150元/吨；HRB400E材质螺纹钢主流价格3200-3330元/吨；16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3300-3310元/吨；高线主流报价一般在3240-3260元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3310-3380元/吨。

5、煤焦现货情况：受此次国内焦炭影响，京唐港外贸炼焦煤价格也有调整，现京唐港澳大利亚炼焦煤指标：A9V 26 S0.4 G87 Y15 现货库提价1030元/吨；俄罗斯主焦煤指标：A11、V20、S0.3、G83、Y13现货库提价1000元/吨。预计节前京唐港外贸炼焦煤市场价格仍会持续低迷，年后受钢厂补库的增多，可能会有小幅的上涨。

6、相关指标：中国股市跌破2000点的关键支撑反弹后整理。有色金属价格走弱；橡胶整理后继续回落。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结：

固定资产投资增速持续回落，结构上制造业、基建延续回落，而房地产略有反弹，但反弹空间有限。净出口依旧疲弱，且制造业复苏受阻。中央高层增加基建投资力度的可能性很大。房地产调控政策短期难变，在长期政府有意等待一个最为有利的时机来从制度上彻底平衡好相关各方利益。综合焦煤、焦炭和粗钢的供需状况，未来一两个月煤焦钢在弱势整理或下探后将出现一波幅度不是很大的反弹。反弹的动力主要来自于房屋新开工面积增速反弹带来的季节性需求增加和基建投资力度的加码。

责任编辑：费思妲

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