行情回顾

上一交易日，利率债收益率继续小幅走高，国债期货TF1403合约报收92.402，涨0.11%。日成交1258手，节前成交清淡，截至收盘，单边持仓4180手，增加137手，前二十净空352手，增加38手。三个合约总持仓4764手，增加152手。

现货市场

银行间固定利率国债到期收益率持稳，收益率持续陡峭化，1Y跌0.1bps至3.6044%，3Y跌1.59bps至4.0191%，5Y涨1.08bps至4.2262%，7Y跌1.09bps至4.4345%，10Y涨0.75bps至4.5102%。

利率债二级市场关键期限利率债成交利率持稳，成交量缩窄，剩余期限6.73年的130020报收4.42%，前日报收4.44%，成交2.5亿元； 剩余期限6.45年130015报收4.4622%，前日报收4.475%，成交5.6亿元。

公开市场操作，周三（1月29日），央行暂停此前的例行询量。本周二（1月28日），央行开展1500亿元逆回购，同期有750亿元逆回购到期，当日公开市场形成净投放750亿元。今年不论在投放次数和投放数量上都不比往年，市场普遍对周四（1月30日）除夕当日央行是否操作关注。周二，银行间回购利率隔夜走低，其余上涨， 1天期品种跌7.72bos至4.7953%，7天期品种涨19.26bos至5.3523%，14天期品种涨6.83bos至7.0343%,21天期品种涨5.35bos至7.1645%，1月期品种跌40.65bos至7.1514%。

操作建议

美国经济持续改善，美联储联邦公开市场委员会周三(1月29日)结束2014年首次货币政策会议，宣布将每个月量化宽松(QE)政策再度缩减100亿美元至650亿美元，同时维持0-0.25%的超低利率水平不变。

对国内债市的主要影响因素，仍在于今日央行是否会继续开展逆回购操作，周三央行暂停例行询量，使得今日操作悬念倍增。央行周二虽如预期投放资金，但相对去年除夕前的逆回购数量仍较少，市场仍期待周四除夕当天央行继续逆回购缓解资金面。临近春节假期，建议投资者观望为主。节后利率债供给压力增大，且年前流动性的逐渐回笼，期债有望重回跌势。