年关将至，中国光大（集团）总公司（下称“光大集团”）正在加紧出售其所持申银万国证券股份有限公司（下称“申银万国”）的股权。

2013年11月份以来，光大集团连续在上海联合产权交易所（下称“交易所”）挂牌出售所持申银万国股权。《第一财经日报》从交易所获悉，上海世茂股份有限公司（下称“世茂股份”）日前以21.86亿元举牌夺得申银万国7.74％股权。而光大集团还有2.53％的申银万国股权正在交易所挂牌，挂牌价7.225亿元。若两笔交易顺利完成，光大集团所持申银万国股份将减至2.2379％，将不再是后者第三大股东。

折价出售

2013年底，光大集团在交易所挂牌转让申银万国7.74％股权；世茂股份日前以21.86亿元总价向交易所举牌申请受让资格。近日，双方签署相关产权交易合同，约定股权受让价即为举牌价21.86亿元。

根据交易所公开信息，双方以2012年12月31日为评估基准日进行股权评估，申银万国归属于母公司的股东权益的账面价值为172.18亿元，收益法评估价值为309.57亿元，转让标的的对应评估值为23.96亿元。

与评估值相比，交易双方最终达成的协议价格折价8.76％。

目前，光大集团正在交易所挂牌拟再次转让申银万国2.53％的股权，涉及股份1.7亿股，挂牌价格7.225亿元。交易所信息显示，挂牌时间为2013年12月17日至2014年2月10日。

以2012年12月31日为基准日，本次转让标的资产的评估价值为7.832亿元。依此计算，光大集团公布的挂牌价已经主动折价7.75％。

去年底宏源证券公布与申银万国的重组事项之后，业内多将此解读为利好申银万国。但是光大集团对申银万国的价值预期，却是下降趋势。

另据相关媒体报道，2013年8月，光大集团在交易所分别挂牌转让两笔申银万国股权，涉及股份分别为2亿股和1.5亿股，占总股本的比例分别为2.98％和1.79％，挂牌价格分别为9.22亿元和6.92亿元。由此计算，光大集团转让的申银万国股权每股价格约为4.61元。近两次光大集团出售申银万国的每股价格分别约为4.2元和4.25元，较4.61元有所下调。

举牌者屡涉券商股权

世茂股份主营商业地产，还涉及百货零售、酒店服务、物业管理、影院业务等。此次举牌申银万国股权，该公司表示意在优化资产结构、 构建协同发展的业务框架的举措。

世茂股份对金融业务的涉猎已经多年，2007年曾与海通证券传出“借壳上市绯闻”。虽然最后海通证券澄清借壳对象为都市股份，但世茂股份与海通证券早有渊源。

2000年5月，世茂股份以约5000万元出资参股海通证券，其后曾进行部分减持套现。2009年末，世茂股份还持有海通证券3608.12万股，账面价值6.92亿元。此后，世茂股份对海通证券一直坚定持有，没有再进行减持。截至2013年6月30日，世茂股份持有海通证券股份数依然是3608.12万股，不过账面价值已经减至3.38亿元。这是因为2009年末海通证券股价为19.19元/股，而2013年6月末公司股价已跌至9.38元/股。由于持有成本非常低，世茂股份对海通证券的投资依然有非常高的增值率。

此次投资申银万国不是单纯的财务投资，世茂股份表示这是公司完善发展战略的需要，短期内对公司经营成果和财务状况不构成重大影响，也不构成同业竞争。