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| 由于运输成本和外贸限制都有所减少，全球化成为近二十年来越来越普遍的潮流。但宏观经济对所有市场的影响倒未必都完全相同。摩根士丹利首席经济学家Joachim Fel从哲学的角度剖析上面这句话。他指出，新兴市场和发达市场近来的数据体现了全球经济与市场的阴阳特性。 具体而言，Fel所说的阴阳特性指的是：美国增长向好对新兴市场实际上可能是坏消息。得出这种结论源于以下两点： 1、美国再次工业化破坏了新兴市场的制造业平台； 2、美国推升实际利率的动向伤害了杠杆高的新兴市场经济体，那些经济体对发达市场的资本流入已经依赖得太久。 另一方面，新兴市场的混乱对发达市场的消费者可能是好消息，因为这等于缓和了大宗商品价格上涨的压力，发达市场经济体的货币贬值让这些经济体向新兴市场进口的其他商品成本更低。 发达市场的央行还可能因为输入性通缩加剧而将宽松政策维持得更久。 按这种思路，新兴市场的坏消息事实上也许对发达市场有好处。
责任编辑：刘健伟 |
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